2025年首月金融數(shù)據(jù)出爐。2月14日，中國(guó)人民銀行發(fā)布2025年1月份金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)報(bào)告及社會(huì)融資規(guī)模增量統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)報(bào)告。數(shù)據(jù)顯示，1月份，人民幣貸款增加5.13萬(wàn)億元，社會(huì)融資規(guī)模增量為7.06萬(wàn)億元。另外，1月末，廣義貨幣（M2）余額318.52萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)7%。

民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬在接受采訪時(shí)表示，在政策靠前發(fā)力、銀行加力投放以及需求有所恢復(fù)的背景下，2025年開(kāi)年新增信貸和社融規(guī)模保持高位，實(shí)現(xiàn)“開(kāi)門(mén)紅”。在“適度寬松”的貨幣政策基調(diào)下，開(kāi)年以來(lái)金融體系加大信貸投放力度，滿(mǎn)足實(shí)體經(jīng)濟(jì)有效融資需求，為年初經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)開(kāi)局提供了有力的金融支持。

1月份人民幣貸款增加5.13萬(wàn)億元

央行數(shù)據(jù)顯示，1月份人民幣貸款增加5.13萬(wàn)億元。分部門(mén)看，住戶(hù)貸款增加4438億元，其中，短期貸款減少497億元，中長(zhǎng)期貸款增加4935億元；企（事）業(yè)單位貸款增加4.78萬(wàn)億元，其中，短期貸款增加1.74萬(wàn)億元，中長(zhǎng)期貸款增加3.46萬(wàn)億元，票據(jù)融資減少5149億元；非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)貸款減少2008億元。

溫彬分析，1月份信貸投放靠前發(fā)力，新增貸款規(guī)模在去年高基數(shù)、春節(jié)錯(cuò)位以及化債置換等多因素影響下，仍實(shí)現(xiàn)同比多增。

“一方面，銀行資產(chǎn)端‘早投放、穩(wěn)收益’訴求較強(qiáng)，前期項(xiàng)目?jī)?chǔ)備在年初集中釋放。每年一季度都是銀行‘開(kāi)門(mén)紅’的重要時(shí)期，也是信貸投放節(jié)奏最密集、投放量最大的時(shí)段。從上年四季度起各銀行即開(kāi)始進(jìn)行項(xiàng)目?jī)?chǔ)備。”溫彬表示，另一方面，政策支持領(lǐng)域和保障性項(xiàng)目成為“開(kāi)門(mén)紅”投放的重點(diǎn)。此外，今年春節(jié)提前至1月份，節(jié)前企業(yè)支付采購(gòu)款、供應(yīng)鏈以及項(xiàng)目進(jìn)度款結(jié)算、員工薪酬獎(jiǎng)金發(fā)放等用款需求也提前釋放。

1月末社融規(guī)模存量為415.2萬(wàn)億元

社融方面，2025年1月份社會(huì)融資規(guī)模增量為7.06萬(wàn)億元，比上年同期多5833億元。

其中，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款增加5.22萬(wàn)億元，同比多增3793億元；對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的外幣貸款折合人民幣減少392億元，同比多減1381億元；委托貸款增加449億元，同比多增808億元；信托貸款增加623億元，同比少增109億元；未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票增加4653億元，同比少增983億元；企業(yè)債券凈融資4454億元，同比多134億元；政府債券凈融資6933億元，同比多3986億元；非金融企業(yè)境內(nèi)股票融資473億元，同比多51億元。

另外，初步統(tǒng)計(jì)，2025年1月末社會(huì)融資規(guī)模存量為415.2萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)8%。

東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青表示，1月份新增社融同比多增5833億元，這主要緣于投向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的人民幣貸款和政府債券融資同比大幅多增。其中，1月份政府債券融資同比多增3986億元，背后是積極財(cái)政政策靠前發(fā)力背景下，國(guó)債、地方政府債發(fā)行開(kāi)年即發(fā)力，以及用于置換隱性債務(wù)的再融資專(zhuān)項(xiàng)債在1月份開(kāi)閘發(fā)行。

M2余額同比增長(zhǎng)7%

央行數(shù)據(jù)顯示，1月末，M2余額318.52萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)7%。狹義貨幣（M1）余額112.45萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)0.4%。流通中貨幣（M0）余額14.23萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)17.2%。當(dāng)月凈投放現(xiàn)金1.41萬(wàn)億元。

值得一提的是，央行自2025年1月份起，啟用新修訂的M1統(tǒng)計(jì)口徑。此次修訂，將個(gè)人活期存款、非銀行支付機(jī)構(gòu)客戶(hù)備付金納入M1，不影響M0、M2的統(tǒng)計(jì)口徑。

王青認(rèn)為，1月末M2增速下行，一方面是由于貸款余額增速走低影響存款派生，另一方面與同業(yè)存款新規(guī)下銀行非銀存款較大規(guī)模外流有關(guān)；1月末M1增速轉(zhuǎn)正，主要緣于新統(tǒng)計(jì)口徑下計(jì)入個(gè)人活期存款，且前期樓市回暖也推動(dòng)M1增速上行。

“調(diào)整口徑后M1季節(jié)性擾動(dòng)消退。今年1月份起，個(gè)人活期存款、非銀支付機(jī)構(gòu)備付金正式納入修訂后的M1統(tǒng)計(jì)口徑，M1數(shù)據(jù)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)指標(biāo)的相關(guān)性增強(qiáng)，新口徑下M1同比增速的走勢(shì)也將更為平穩(wěn)。”溫彬表示。

展望下階段，溫彬預(yù)計(jì)，隨著各項(xiàng)政策持續(xù)落地顯效，融資需求有望進(jìn)一步改善，金融資源將更多流向科技創(chuàng)新等政策大力支持的領(lǐng)域。

（來(lái)源： 證券日?qǐng)?bào)）