2月13日，中國人民銀行發布2024年第四季度中國貨幣政策執行報告（以下簡稱“報告”），總結了2024年中國貨幣政策執行情況，并對下階段施策方向進行了分析和部署。

報告強調，下階段，要實施好適度寬松的貨幣政策，根據國內外經濟金融形勢和金融市場運行情況，擇機調整優化政策力度和節奏。

貨幣政策支持經濟回升向好

報告指出，2024年，中國穩健的貨幣政策靈活適度、精準有效，加大逆周期調節力度，支持實體經濟回升向好和金融市場穩定運行。

2024年，金融總量合理增長，年末社會融資規模存量、廣義貨幣同比分別增長8%和7.3%，人民幣貸款余額255.7萬億元。貸款利率明顯下行，12月新發放企業貸款和個人住房貸款利率同比分別下降約40個和90個基點。信貸結構不斷優化，年末專精特新企業貸款、普惠小微貸款同比分別增長13.0%和14.6%，繼續高于全部貸款增速。人民幣對一籃子貨幣有所升值，年末中國外匯交易中心人民幣匯率指數較上年末上漲4.2%。

報告提出，下階段，中國人民銀行將平衡好短期和長期等關系，提高宏觀調控的前瞻性、針對性、有效性，促進經濟穩定增長。實施好適度寬松的貨幣政策，擇機調整優化政策力度和節奏，保持流動性充裕，使社會融資規模、貨幣供應量增長同經濟增長、價格總水平預期目標相匹配。把促進物價合理回升作為把握貨幣政策的重要考量，推動物價保持在合理水平。強化央行政策利率引導，完善市場化利率形成傳導機制，推動企業融資和居民信貸成本下降。發揮好貨幣政策工具總量和結構雙重功能，堅持聚焦重點、合理適度、有進有退，優化工具體系，持續做好金融“五篇大文章”，進一步加大對科技創新、促進消費的金融支持力度。

宏觀調控思路加快調整優化

去年底召開的中央經濟工作會議把“大力提振消費、提高投資效益、全方位擴大國內需求”放在2025年重點任務的首位。

此次發布的2024年第四季度貨幣政策執行報告體現了對消費的注重。專家表示，適度寬松的貨幣政策將為此創造條件，更大力度支持消費，提升消費對經濟增長的貢獻度。

報告提出，要持續提升消費金融政策質效，加大消費重點領域需求和消費品以舊換新金融支持力度，指導金融機構完善內部機制，提升對汽車、家電、家居、文旅體育等領域的金融服務能力。其中，報告特別設置專欄對構建養老金融發展長效機制進行解讀，強調未來將進一步拓寬銀發經濟融資渠道。

貨幣政策框架自身也在加快轉型。根據報告，2024年中國人民銀行在轉向價格調控方面實施了很多重要舉措，包括明確央行政策利率，增強市場利率與政策利率的聯動性；增加臨時正、逆回購操作，更好“框住”貨幣市場利率波動；規范市場競爭秩序，大力整改違規手工補息，緩解銀行凈息差收窄約束，有效提升利率傳導效率等。

據了解，經過多年利率市場化改革，目前中國已基本建立利率形成、調控和傳導機制，多次降準降息后，利率水平也處于歷史低位，將持續激發消費、投資需求。

貨幣政策工具發揮重要作用

報告設置了5個專欄，其中4個專欄與貨幣政策工具有關，既有存款準備金、再貸款、公開市場操作等傳統工具的歷史沿革與創新，也有新創設資本市場兩項工具的實施情況。

2024年，中國人民銀行先后實施了4輪比較重大的貨幣政策調整，綜合運用傳統和創新貨幣政策工具支持經濟回升向好，市場對各種工具的關注度很高，此次發布的報告開設多篇專欄聚焦貨幣政策工具，體現了中國人民銀行主動加強政策溝通和預期管理。

三大傳統貨幣政策工具持續發揮重要作用。長期以來，中國人民銀行通過靈活搭配使用存款準備金、再貸款再貼現和公開市場操作這三大傳統工具，保持銀行體系流動性合理充裕，為支持實體經濟平穩健康發展營造了適宜的貨幣金融環境。值得注意的是，這三大傳統貨幣政策工具并非一成不變，而是在結合經濟金融運行情況和宏觀調控需要動態演進。

此外，中國人民銀行還根據經濟結構調整需要創設了一系列再貸款工具，激勵引導金融機構向重大戰略、重點領域和薄弱環節提供金融服務。根據報告，截至2024年末，結構性貨幣政策工具存續10項，再貸款余額6.3萬億元，占中國人民銀行總資產的14.3%，支持范圍基本覆蓋金融“五篇大文章”。

與此同時，公開市場操作機制也在不斷健全。2024年，中國人民銀行明確了政策利率，增加了臨時正、逆回購操作，進一步突出政策利率地位，框住貨幣市場利率波動范圍。同時，中國人民銀行在公開市場操作中逐步增加國債買賣，豐富基礎貨幣投放和流動性管理工具等。

來源：人民日報海外版