2024年，中國平安、中國人壽、中國人保、中國太保、新華保險等五大A股上市險企總攬保費超2.8萬億元，同比增長約5.27%。

在市場人士看來，2024年產險和壽險保費收入共振向好，推動上市險企負債端保費收入穩步增長；資本市場回暖帶動資產端表現，2024年上市險企業績預計大漲。展望2025年，上市險企產品結構優化有利于負債端降低成本，經濟復蘇有利于資產端投資，保險股仍具投資機會。

產險保費增速快于壽險

1月17日晚，中國平安、中國人壽、中國人保、中國太保、新華保險2024年保費收入數據披露完畢，合計實現保費收入約2.84萬億元，同比增長約5.27%。

分公司來看，2024年中國平安保費收入同比增長約7.17%，增速最快。中國人壽、中國人保、中國太保、新華保險保費收入同比分別增長約4.71%、4.70%、4.39%和2.78%。

產險保費增速快于壽險：產險方面，平安產險、太保產險、人保財險合計實現保費收入約1.06萬億元，同比增長約5.44%；壽險方面，中國人壽、平安人壽、太保壽險、人保壽險、新華保險合計實現保費收入約1.52萬億元，同比增長約5.38%。

產險保費增速較快，或與新車銷售增長有關。2024年我國汽車銷量約3143.6萬輛，同比增長約4.5%。“在補貼政策推動下，汽車消費回暖，新車銷量改善或是車險保費增長主要驅動力。”國泰君安非銀金融研究團隊認為。

近年來，保險公司代理人高質量發展效果持續顯現，績優代理人為壽險保費增長作出重要貢獻。從代理人新業務情況來看，2024年中國平安壽險及健康險個人新業務同比增長約8.80%，太保壽險代理人渠道新保業務同比增長約9.1%，均高于其整體保費收入增速。

2024年，健康險保費增速尤為亮眼，明顯高于整體保費增速。具體來看，平安健康險和人保健康保費收入同比分別增長14.90%和7.70%。

2024年上市險企業績預計大漲

得益于負債和資產兩端共振向好，2024年上市險企業績預計大漲。

市場人士認為，從負債端來看，2024年上市險企保費實現穩步增長，并且隨著預定利率下調，險企負債成本得以調降；從資產端來看，上證指數全年累計上漲約12.67%，帶動上市險企權益投資收益顯著提升。

2024年前三季度，中國平安、中國人壽、中國人保、中國太保、新華保險合計實現凈利潤約3190.26億元，創歷史同期新高。在市場人士看來，2024年四季度資本市場并未出現較大波動，對上市險企全年業績的影響較小。

浙商證券預計，2024年險企凈利潤均有大幅增長，主要有兩方面原因：一是投資收益顯著提升，險企權益資產配置的價差收益大幅增加，直接增厚險企的投資收益，驅動凈利潤大增；二是低基數效應疊加，2023年險企凈利潤普遍承壓，基數較低，進一步放大2024年的利潤增長。

2025年保險股仍具投資機會

展望來看，市場人士認為，保險業新“國十條”、預定利率動態調整機制的落地，將推動保險公司資產負債經營更加匹配和穩健，有利于保險公司長期發展。

東吳證券非銀金融研究團隊認為，保險業經營具有顯著順周期特性，隨著經濟復蘇，負債端和投資端都將顯著改善，目前保險板塊估值處于歷史低位。

在民生證券看來，從當前環境來看，資金面寬松且利率有望逐步趨穩，股票市場有望持續受益于流動性改善，保險股有望充分發揮“貝塔加強器”特征，持續演繹“資負共振”邏輯，值得關注。

方正證券認為，宏觀政策逐步發力，市場回暖預期增強，疊加預定利率動態調整機制推進，險企投資端壓力將逐步緩解，2025年上半年利潤在低基數下有望延續增長。“保險產品需求旺盛、‘報行合一’下保單質量和新業務價值率持續改善，預計2025年一季度新業務價值將保持增長，繼續看好保險板塊投資機會。”

來源：上海證券報