2024年12月31日，東方金誠發布的《2025年宏觀經濟展望》（下稱“展望”）預測，2025年政策面將大力提振消費，促消費措施有望全面加碼，社會消費品零售總額和服務消費都將顯著提速。

東方金誠首席宏觀分析師王青向筆者表示，近年來，消費券的發放主要在部分城市層面進行，其規模普遍較小、發放范圍有限。如果2025年需要采取強有力的措施來刺激居民消費，中央財政可以通過提高赤字率等手段籌集較大規模的資金，并加大對地方財政的轉移支付，專門用于消費券的發放，更大程度上發揮其擴大消費的有效作用。據估算，全國層面消費券的發放規模有望達到約5000億元，這將拉動1.5萬億元至2萬億元的額外消費增量。

在中央經濟工作會議部署的2025年九大重點任務中，排在首位的是“大力提振消費、提高投資效益，全方位擴大國內需求”。王青認為，這一任務排序和2023年會議的表述有所不同，顯示擴內需成為頭號重點任務，具有較強的緊迫性。這背后是2025年外部經貿環境變數加大，外需對經濟增長的拉動力和貢獻率會顯著低于2024年，需要內需及時頂上來。

《展望》顯示，2024年前11個月社會消費品零售總額同比增長3.5%，估計全年增速在3.6%左右，僅為上年增速的一半，主要受基數波動影響。在剔除基數效應后，以2019年為基期，2023年和2024年社會消費品零售總額復合增速均為3.5%，均不及疫情前常態增長水平的一半。背后的一個重要原因是居民消費信心不足。

《展望》判斷，2025年促消費政策會進一步加力，引導居民消費需求潛力釋放。具體政策舉措包括：一是加大財政對耐用消費品以舊換新的支持力度，金額有可能從1500億元擴大到3000億元，有望直接拉動新增消費7500億元左右；二是適度提供生育補貼；三是在超常規逆周期調節政策下，不排除在全國層面發放消費券和消費補貼，促消費范圍從耐用消費品擴大到一般消費品和服務消費。

東方金誠預計，2025年社會消費品零售總額增速將由2024年的3.8%左右加快至6.0%，服務零售總額增速也將有所加快，消費對經濟增長的貢獻率有望達到70%—80%之間，顯著高于2024年的50%左右。

清華大學中國經濟思想與實踐研究院院長李稻葵認為，消費券策略能在短時間內有效推高消費水平，并引發積極的乘數效應，帶動生產與稅收增長。參考上海2023年4月的實例，每1元的消費補貼促進了4元的社會消費品零售額增加。據此推算，如中央財政投入1萬億元用于消費補貼，理論上可促成4萬億元的消費增長，隨之而來的企業復蘇將顯著提升稅收，實質上減輕了財政負擔。

來源：經濟觀察網