2024年12月31日，中國(guó)人民銀行（以下簡(jiǎn)稱“央行”）發(fā)布公告，為保持銀行體系流動(dòng)性充裕，2024年12月份以固定數(shù)量、利率招標(biāo)、多重價(jià)位中標(biāo)方式開(kāi)展了14000億元買斷式逆回購(gòu)操作。其中，3個(gè)月（91天）期限7000億元，6個(gè)月（182天）期限7000億元。 

這也是買斷式逆回購(gòu)自去年10月份啟用以來(lái)操作規(guī)模最大的一個(gè)月。去年10月份，央行開(kāi)展了6個(gè)月（182天）期限的買斷式逆回購(gòu)5000億元，去年11月份則開(kāi)展期限3個(gè)月（91天）的買斷式逆回購(gòu)8000億元。 

同日，央行還公告稱，為加大貨幣政策逆周期調(diào)節(jié)力度，保持銀行體系流動(dòng)性充裕，2024年12月份開(kāi)展了公開(kāi)市場(chǎng)國(guó)債買賣操作，全月凈買入債券面值為3000億元。 

此次凈買入規(guī)模也為去年8月份國(guó)債買賣操作啟動(dòng)以來(lái)最大。去年8月份凈買入國(guó)債1000億元、去年9月份至11月份每月均為凈買入2000億元。 

中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明表示，2024年12月份地方債供給放量，而資金臨近跨年存在季節(jié)性收緊壓力。去年12月份MLF（中期借貸便利）實(shí)現(xiàn)11500億元的流動(dòng)性凈回籠，而本次央行實(shí)施14000億元的買斷式逆回購(gòu)凈投放和3000億元的國(guó)債凈買入。綜合來(lái)看，去年12月份實(shí)現(xiàn)了5500億元的中長(zhǎng)期流動(dòng)性凈供給。 

“2024年12月份央行開(kāi)展14000億元買斷式逆回購(gòu)，加之凈買入國(guó)債3000億元，以及當(dāng)月續(xù)作3000億元MLF，合計(jì)向銀行體系注入中長(zhǎng)期流動(dòng)性2萬(wàn)億元，遠(yuǎn)超12月份14500億元MLF到期量。”東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青表示，這相當(dāng)于凈投放中長(zhǎng)期流動(dòng)性5500億元，約為降準(zhǔn)0.25個(gè)百分點(diǎn)釋放的資金量，這或是2024年年底未宣布降準(zhǔn)的原因。 

此前央行行長(zhǎng)潘功勝在2024年9月份國(guó)新辦新聞發(fā)布會(huì)上宣布降準(zhǔn)0.5個(gè)百分點(diǎn)時(shí)還提到，“在存款準(zhǔn)備金率的工具上，到年底之前還有三個(gè)月時(shí)間，我們也會(huì)根據(jù)情況，有可能進(jìn)一步再下調(diào)0.25個(gè)至0.5個(gè)百分點(diǎn)。”因此，市場(chǎng)一直存在著在去年9月份降準(zhǔn)落地后，2024年年內(nèi)還有一次降準(zhǔn)的預(yù)期。 

值得關(guān)注的是，近期央行公開(kāi)市場(chǎng)操作公告中措辭有所變化，將維持流動(dòng)性“合理充裕”調(diào)整為“充裕”，再結(jié)合貨幣政策“適度寬松”的定調(diào)，明明認(rèn)為，買斷式逆回購(gòu)及國(guó)債買賣這兩項(xiàng)工具維持較大規(guī)模的流動(dòng)性投放，對(duì)沖年底緊資金壓力整體符合當(dāng)下的政策訴求。從結(jié)果上看，去年12月中下旬資金整體偏松，兩項(xiàng)工具成效顯著。 

展望后期，明明預(yù)計(jì)，在貨幣配合財(cái)政、增加流動(dòng)性供給的訴求下，今年央行將繼續(xù)加大國(guó)債凈買入規(guī)模。另外，在MLF存量逐步回籠的過(guò)程中，預(yù)計(jì)央行也會(huì)加大買斷式逆回購(gòu)的投放力度來(lái)彌補(bǔ)中長(zhǎng)期流動(dòng)性缺口。整體而言，預(yù)計(jì)2025年兩項(xiàng)工具將會(huì)得到更多投放。 

“當(dāng)前貨幣政策基調(diào)已從‘穩(wěn)健’轉(zhuǎn)為‘適度寬松’，2024年12月份中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議明確要求2025年‘適時(shí)降準(zhǔn)降息’。”王青判斷，為緩解銀行存款壓力較大的狀況，支持銀行信貸投放，保持市場(chǎng)流動(dòng)性充裕，2025年一季度降準(zhǔn)有可能落地，預(yù)計(jì)降幅會(huì)在0.5個(gè)百分點(diǎn)左右，釋放資金1萬(wàn)億元。這也將釋放逆周期調(diào)節(jié)加力的清晰信號(hào)，代表2025年“更加積極有為”的宏觀政策較早進(jìn)入全面發(fā)力階段。 （來(lái)源：證券日?qǐng)?bào)）