今年以來，“耐心資本”被包括中央經濟工作會議在內的多次重磅會議反復提及，凸顯了中央對于這一問題的高度重視。業內機構指出，耐心資本是支持科技創新的重要力量，培育壯大耐心資本，有助于推動新質生產力發展，促進“科技-產業-金融”的良性循環。

“耐心資本”被頻繁提及

中央經濟工作會議提出，“以科技創新引領新質生產力發展，建設現代化產業體系”，并提出要“健全多層次金融服務體系，壯大耐心資本，更大力度吸引社會資本參與創業投資，梯度培育創新型企業。”

12月16日召開的國務院常務會議研究促進政府投資基金高質量發展政策舉措，進一步指出要發展壯大長期資本、耐心資本，完善不同類型基金差異化管理機制，防止對社會資本產生擠出效應。要健全權責一致、激勵約束相容的責任機制，營造鼓勵創新、寬容失敗的良好氛圍。

兩次重磅會議接連提到“耐心資本”，凸顯了中央對于這一問題的高度重視。銀河證券指出，我國經濟增長的底層邏輯已發生深刻轉變，新質生產力正成為經濟高質量發展的強勁推動力和支撐力。資本市場能夠通過高效的資源配置功能，更精準匹配科技創新在時間、空間、企業全生命周期發展的需求。

金融是實體經濟的血脈。近年來，黨中央、國務院高度重視私募股權和創業投資高質量發展，多次要求積極發展風險投資、壯大耐心資本，充分發揮創業投資投早、投小、投硬科技作用。黨的二十屆三中全會審議通過的《中共中央關于進一步全面深化改革 推進中國式現代化的決定》指出，鼓勵和規范發展天使投資、風險投資、私募股權投資，更好發揮政府投資基金作用，發展耐心資本。

今年4月30日召開的中共中央政治局會議強調，要積極發展風險投資，壯大耐心資本。這也是“耐心資本”首次在中央政治局會議上被提及。6月7日的國務院常務會議，專門研究促進創業投資高質量發展的政策舉措，提出發展創業投資是促進科技、產業、金融良性循環的重要舉措，要圍繞“募投管退”全鏈條優化支持政策，鼓勵保險資金、社保基金等開展長期投資，積極吸引外資創投基金，拓寬退出渠道，完善并購重組等政策，營造支持創業投資發展的良好生態。

6月19日，國務院辦公廳印發被稱為“創投17條”的《促進創業投資高質量發展的若干政策措施》，明確提出要圍繞創業投資“募投管退”全鏈條，進一步完善政策環境和管理制度，積極支持創業投資做大做強，充分發揮創業投資支持科技創新的重要作用。8月30日召開的國常會再次提出，要培育壯大保險資金等耐心資本，打通制度障礙，完善考核評估機制，為資本市場和科技創新提供穩定的長期投資。9月18日，國務院常務會議研究促進創業投資發展的有關舉措。會議提出，要推動國資出資成為更有擔當的長期資本、耐心資本，完善國有資金出資、考核、容錯、退出相關政策措施。

資本市場支持政策密集落地

積極培育壯大耐心資本，充分發揮創投行業對于科技創新的支持功能，也已經成為了資本市場改革發展的重中之重。證監會黨委日前在傳達學習貫徹中央經濟工作會議精神時指出，要牢牢把握支持新質生產力發展這個著力點，增強發行上市制度包容性、適應性，鼓勵以產業整合升級為目的的并購重組，培育壯大耐心資本。

粵開證券首席經濟學家羅志恒表示，“增強資本市場制度的包容性、適應性”是很高的要求，既要“包容”各類企業上市的需求，也要“適應”投資者財富增值保值的訴求，背后聯結著多條資本市場制度改革線索。對于企業而言，意味著優質科創企業上市的支持力度仍然較大。“支持科技十六條”“科創板八條”“北交所深改十二條”等政策措施將落實落細，會盡快明確科創企業認定，建立綠色通道，優化北交所直聯機制等。

證監會主席吳清日前指出，發展新質生產力是推動高質量發展的內在要求和重要著力點。今年以來，證監會先后出臺一系列政策措施進一步增強資本市場制度的包容性、適應性，支持優質資源向新質生產力領域集聚。他表示，證監會將著力培育壯大耐心資本，綜合用好股、債、期等各類工具，完善創業投資、私募股權投資“募投管退”支持政策，引導更好投早、投小、投長期、投硬科技。

國信證券認為，耐心資本是支持科技創新的重要力量，有助于推動新質生產力的形成。耐心資本和新質生產力概念相輔相成。耐心資本不是僅關注企業的短期收益狀況，而是著眼長遠，綜合考慮企業技術創新、領先優勢、商業模式等非財務指標，以對企業發展潛力和遠期收益為信心，為發展新質生產力提供源源不斷的資金活水。華泰證券認為，新質生產力的本質是先進生產力，科技創新是新質生產力最重要的特征之一。鼓勵社會資本參與創業投資，有助于加速“科技-產業-金融”的新循環成型。

上市公司發力創業投資

“創投17條”提出，鼓勵行業骨干企業、科研機構、創新創業平臺機構等參與創業投資，重點培育一批優秀創業投資機構，支持中小型創業投資機構提升發展水平。隨著“耐心資本”被反復提及，今年以來，上市公司、央國企等正在積極行動起來，參與到支持創業投資的發展中去。

伊利股份12月13日公告稱，公司全資有限合伙企業健瓴資本、健瓴種子基金、健瓴母基金與安徽種子基金簽署合伙協議，共同出資設立安徽健瓴種子基金。基金主要投資于安徽省十大新興產業及省內各地市戰新產業布局未來產業和其他市政府重點發展的產業，重點投資具有一定科技含量、商業模式較新的、初創期的中小型科技創新型企業。

四川長虹電器12月9日發布公告，宣布與多家專業投資機構共同投資設立創業投資基金，即四川高校科技成果轉化創業投資合伙企業（有限合伙）。該基金認繳出資總額為人民幣28.28億元，基金將圍繞集成電路、人工智能、新能源（氫能）、先進材料、電子信息、高端裝備制造、生物醫藥等領域進行布局。

天合光能此前發布公告稱，其全資子公司江蘇誠昱投資發展有限公司擬作為有限合伙人，出資3.92億元參與設立建新星元綠色雙碳產業創業投資基金（有限合伙）。該基金規模為16億元，投資方向重點關注綠色能源（包括但不限于光伏及儲能相關產業鏈）、綠色制造、節能降碳新材料、零碳負碳排放、信息技術與數字化等領域。

山西證券表示，培育耐心資本，構建“長錢長投”的制度體系是一個系統性工程，需要在多個層面上進行細致的設計，培育長期投資的市場生態，完善適配長期投資的基礎制度，建設一個私募股權基金退出渠道健全、上市公司質量優良、踐行長期投資理念的資本市場。該機構指出，要繼續引導金融資源流向符合國家戰略的科技創新領域。

與此同時，國務院國資委、國家發展改革委近日聯合出臺政策措施，推動中央企業創業投資基金高質量發展，支持中央企業發起設立創業投資基金，重點投早、投小、投長期、投硬科技。萬聯證券研究指出，通過培育壯大國有耐心資本，鼓勵更多耐心資本投向科技創新領域，引導“投早、投小、投硬科技”，能夠支持具有創新屬性和長期發展潛力的未來產業企業，推動前沿科技創新成果的轉化和落地應用，促進“科技-產業-金融”的良性循環。（來源：經濟參考報）