固定收益型理財(cái)產(chǎn)品收益率不斷走低，多家銀行理財(cái)子公司開始借助公募基金等以權(quán)益投資見長(zhǎng)的資管機(jī)構(gòu)，布局基金中基金（FOF）、定增等包含權(quán)益資產(chǎn)的產(chǎn)品，以期增厚收益。

近期，建設(shè)銀行理財(cái)子公司建信理財(cái)新推出的多款FOF和定增產(chǎn)品的合作機(jī)構(gòu)中，出現(xiàn)多家公募基金的身影。而華夏基金近期備案的集合資產(chǎn)管理計(jì)劃也來自工商銀行子公司工銀理財(cái)?shù)漠a(chǎn)品。

理財(cái)子公司與公募合作增多

近期，銀行理財(cái)子公司開始嘗試介入權(quán)益市場(chǎng)，與公募基金之間的合作也愈發(fā)緊密。

建信理財(cái)近期正在發(fā)行一款名為睿福穩(wěn)健FOF（最低持有1年）的理財(cái)產(chǎn)品，產(chǎn)品說明書顯示，該產(chǎn)品屬于公募FOF，以基金為主要投資標(biāo)的，包括股票型基金、債券型基金、商品基金、QDII 基金等。資產(chǎn)投資比例方面，現(xiàn)金類資產(chǎn)和固定收益類資產(chǎn)比例為80%~100%，其它資產(chǎn)占比最高可達(dá)20%。

這只FOF的投資合作機(jī)構(gòu)引人注目，匯添富、交銀施羅德、廣發(fā)、興全等基金公司在列，上述機(jī)構(gòu)的主要職責(zé)是根據(jù)合同約定，對(duì)來自睿福穩(wěn)健FOF的受托資金進(jìn)行投資和管理。

事實(shí)上，不僅睿福FOF，建信理財(cái)之前發(fā)行的建信理財(cái)誠(chéng)益定增封閉式理財(cái)產(chǎn)品中，中信證券(23.21 +0.56%,診股)、財(cái)通基金、博時(shí)基金、中金公司、華泰資管、匯添富等多家機(jī)構(gòu)都入選了合作名單。

建信理財(cái)另一只產(chǎn)品粵港澳大灣區(qū)指數(shù)靈活配置理財(cái)產(chǎn)品，則選中了中歐、建信、易方達(dá)等3家基金公司進(jìn)行委外合作。

近期，華夏基金備案了工銀理財(cái)海外債QDII、中銀理財(cái)1號(hào)兩只集合資產(chǎn)管理計(jì)劃，業(yè)內(nèi)人士判斷，該資產(chǎn)管理計(jì)劃受托資金大概率來自銀行理財(cái)子公司。

委外競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈

一位基金公司人士指出，近期傳統(tǒng)固收業(yè)務(wù)收益率走低，銀行理財(cái)子公司布局固收增強(qiáng)及權(quán)益類產(chǎn)品的意愿加強(qiáng)。大型銀行理財(cái)子公司由于管理規(guī)模較大，多需要依靠委外的形式進(jìn)行管理。

“在挑選委外管理人方面，銀行理財(cái)子公司最為看重的是基金公司的投資管理能力，同時(shí)對(duì)于費(fèi)率也要求比較優(yōu)惠。站在基金公司角度分析，部分銀行理財(cái)子公司未來有望成為萬億資產(chǎn)級(jí)別的資管界“航母”，大家都不想在業(yè)務(wù)開展前期遭到淘汰，爭(zhēng)相提出非常優(yōu)惠的費(fèi)率條件，希望盡可能爭(zhēng)取到較多的委外規(guī)模。因此，委外競(jìng)爭(zhēng)已經(jīng)白熱化。”上述基金公司人士稱。

一位業(yè)內(nèi)人士表示，從最早一家算起，銀行理財(cái)子公司開業(yè)已近1年，這期間，凈值型理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模增速很快。銀行理財(cái)子公司與基金公司在權(quán)益類資產(chǎn)上的合作也已全面開展，競(jìng)爭(zhēng)相當(dāng)激烈。目前銀行在傳統(tǒng)權(quán)益類方面與頭部基金公司合作比較多，在定增等特色資產(chǎn)領(lǐng)域會(huì)傾向選擇有特色的基金公司合作。費(fèi)率方面，委外合作是共贏模式，明星基金經(jīng)理與優(yōu)秀特色資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)相輔相成。“銀行理財(cái)子公司作為市場(chǎng)上最大的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)在議價(jià)能力上具備優(yōu)勢(shì)，但權(quán)益資產(chǎn)委外與過往銀行資管的通道類業(yè)務(wù)有差別，子公司更看重的是委外業(yè)績(jī)，而不是管理費(fèi)率，因此不會(huì)再出現(xiàn)以前通道類業(yè)務(wù)大打價(jià)格戰(zhàn)的情況。

從基金公司的角度來講，接受銀行理財(cái)子公司的委外業(yè)務(wù)，非常考驗(yàn)旗下明星基金經(jīng)理間的協(xié)調(diào)能力。“銀行理財(cái)子公司都希望讓明星基金經(jīng)理來為他們管理資金。而不少明星基金經(jīng)理的業(yè)績(jī)已經(jīng)受到市場(chǎng)認(rèn)可，不太在乎新增管理規(guī)模。若是接受委外專戶，基金經(jīng)理還需要定期與機(jī)構(gòu)客戶進(jìn)行路演交流，部分明星基金經(jīng)理接受委外意愿并不強(qiáng)烈。”上述基金公司人士表示。

興業(yè)銀行研究指出，未來銀行理財(cái)子公司和“超級(jí)”農(nóng)商行有望成為最大的增量資金委托方，銀行理財(cái)子公司單家對(duì)應(yīng)資管規(guī)模可達(dá)到萬億元級(jí)別，理財(cái)子公司替代非標(biāo)投資（總資產(chǎn)占比約20%）需要新資產(chǎn)。為降低資產(chǎn)脫離自身控制帶來的風(fēng)險(xiǎn)，未來商業(yè)銀行在自身投研體系完善后，會(huì)加強(qiáng)產(chǎn)品穿透后的評(píng)價(jià)，委外的資管產(chǎn)品更趨于工具化甚至“積木化”形式。因此，兩類工具將會(huì)更受青睞，一是交易成本更低的傳統(tǒng)配置資產(chǎn)，如利率債和信用債指數(shù)產(chǎn)品；二是適合表外配置增厚收益的新資產(chǎn)，如權(quán)益等收益增強(qiáng)資產(chǎn)為主。

來源：新財(cái)經(jīng)報(bào)