作為消費電子的典型代表，蘋果產業鏈公司業績變化反映行業冷暖。

近日，A股蘋果產業鏈公司三季報更新完畢，據2梳理，A股50家蘋果產業鏈公司中有27家前三季度凈利潤增長，去年同期僅有19家增長。板塊整體盈利也有明顯增強，前三季度板塊總利潤為742億元，去年同期是623億元。

多家產業鏈公司表示，消費電子需求回暖，公司相關業務獲得快速增長空間。

隨著行業回升，產業鏈在二級市場的關注度也明顯提升。第三季度，蘋果產業鏈公司獲機構調研家數共計3039家，相較第二季度的2451家增加了不少。

復蘇之外，產業鏈終端面臨的壓力仍然不小。日前，蘋果公司發布2024財年第四財季（2024年第三季度）財報，該季度蘋果實現營收949.3億美元，同比增長6.07%；凈利潤為147.36億美元，同比下降35.81%。同時，大中華區業務承壓，該季度實現營收150.33億美元，同比下降0.3%，這是繼第二季度同比下降6.5%后再度下滑。

AI帶來新需求

從前三季度凈利增長幅度來看，共有27家“果鏈”公司實現凈利潤的正增長，其中有5家公司的凈利潤增幅超過100%，實現翻倍增長。

長盈精密以38159.10%的增幅居于首位，該公司上年同期僅盈利為155.3萬元，而今年實現盈利5.94億元。從業務驅動看，除了消費電子的回暖，新能源業務也貢獻較多，公司近年來聚焦新能源汽車精密零組件業務，第三單季度營收創新高，歸母凈利率同比明顯回升。同時，前三季度費用率同比下滑明顯，成本管控效果顯著。

緊隨其后的是京東方，該公司在前三季度實現了33.10億元的凈利潤，同比增長223.80%。排在第三位的是歌爾股份，其凈利潤增幅達到162.88%，實現凈利潤23.45億元。位列第四位的中石科技，實現了143.03%的凈利增長，凈利潤達到1.32億元。第五位的大族激光前三季凈利潤為14.26億元，凈利增幅達124.21%。

值得注意的是，京東方、歌爾股份、中石科技和大族激光在去年同期凈利潤均為同比下降的狀態，今年的大幅增長印證了行業復蘇的總基調。

在營業收入方面，共有35家企業實現了正增長。蘇州固锝增速55.61%，位居榜首。長信科技、科森科技、藍思科技、工業富聯、水晶光電等增速超30%。

今年以來，消費電子行業復蘇明顯，推動一眾產業鏈公司回暖。立訊精密表示，“AI技術的發展推動消費電子終端創新加速，全球數據中心往更高算力發展以及智能汽車全球化的市場和產能布局進一步加快；公司消費類電子、通訊、汽車等業務迎來更大的增長空間。”

藍思科技也多次提及AI技術的推動。其稱，AI技術的快速發展正深刻改變著智能終端，不僅直接加速了智能手機和PC的換機周期，更對產品設計、硬件性能提出了更高要求，包括算力提升對應的散熱性能提升、空間結構優化等，進而推動了相關產業鏈價值提升。公司表示，目前除配合大客戶做好AI手機結構件研發外，已成功量產北美客戶的AI PC金屬結構件。

回到蘋果AI，盡管并未給市場帶來更大驚喜，但多位分析人士指出，其帶動了市場對整個AI手機市場的關注。平安證券研報指出，安卓系手機廠商將緊隨蘋果步伐推出AI手機新品，有望加快手機換機節奏。而這也將助推這些身處消費電子產業鏈中的果鏈企業進一步增長。

終端承壓如何影響產業鏈？

雖然果鏈公司整體業績增長喜人，但在消費電子整體回暖的帶動下，蘋果對產業鏈的貢獻究竟有多大，仍要打上一個問號。畢竟從蘋果自身來看，一方面利潤承壓；另一方面，最重要的市場之一——大中華區的銷售不容樂觀。

市場調研機構Counterpoint數據顯示，iPhone 16系列在中國首發的前三周，銷量較2023年機型增長了20%，而高端機型的銷量與去年同類版本相比增長了44%。不過，由于老款機型銷量下降以及與華為的競爭加劇，iPhone在中國的整體銷量在三周內同比下降了2%。

與之對應的是，今年第三季度，蘋果在中國智能手機市場雖然重返前五位，但出貨量同比下跌6%，僅為1000萬臺。

從最典型的果鏈“三巨頭”來看，立訊精密前三季度營收和凈利潤均兩位數增長，但近年來大大發力汽車業務。今年上半年，公司消費性電子業務占比從上年末的85.03%降至82.58%，上年同期為84.57%；汽車業務從上年末的3.99%增至4.59%，上年同期是3.27%。上文提及的長盈精密的業績增長中，同樣不能忽視新能源汽車業務的推動。

藍思科技第三季度營收、凈利也雙雙兩位數增長，推動力主要來自消費電子業務。需要指出的是，除了蘋果業務的推動，安卓業務的增長也對業績起到了較大貢獻。

浙商證券電子團隊對此分析稱，“隨著三季度北美大客戶的新機發布，玻璃與金屬外觀件類的產品開始大量交付，而且安卓增量的機型組裝和結構件增量在整體銷售額里的占比也在迅速提升。”

歌爾股份押注VR之后，今年以來業績逐步復蘇，但凈利潤高增或許更多依靠“控費”，第三季度合計降費約2.505億元。

此外，前三季度仍有23家果鏈公司凈利潤同比下滑，其中最快降幅為得潤電子，前三季度凈利潤降幅超1600%。上半年曾有消息傳出該公司被剔除蘋果供應鏈，得潤電子對外回應稱，蘋果的合作方是公司的參股公司，以連接器類產品為主，合作比例確是逐年下降，但參股公司不并表。

此外，金龍機電、長園集團、中科三環、創遠信科、天音控股、聞泰科技、正業科技、錦富技術、蘇州固锝等前三季度凈利潤降幅均超過50%。

由于近年來蘋果“擠牙膏式”的創新被人詬病，其在市場的號召力不如以前。加之被剔除果鏈而元氣大傷的公司案例在前，多家果鏈公司紛紛轉向新能源汽車業務或其他終端品牌等，此前多次報道指出。當下來看，這種趨勢仍然存在，且新業務的放量在加速中。而在這種轉向中，產業鏈公司面臨的機會和風險同在。

來源：21世紀經濟報道