俄羅斯關(guān)鍵利率達(dá)到歷史新高了。

10月25日，俄羅斯央行宣布將關(guān)鍵利率上調(diào)200個(gè)基點(diǎn)至21%。這是該央行年內(nèi)第三次加息。

根據(jù)俄羅斯央行發(fā)布的公告，加息的主要原因是通脹率遠(yuǎn)高于俄羅斯央行7月份的預(yù)測(cè)。在通脹預(yù)期繼續(xù)上升的同時(shí)，國內(nèi)需求的增長(zhǎng)大大超過了擴(kuò)大商品和服務(wù)供應(yīng)的能力。此外，2024年額外的財(cái)政支出和相關(guān)的聯(lián)邦預(yù)算赤字?jǐn)U大均刺激通貨膨脹上行。因此，俄羅斯央行決定需要進(jìn)一步收緊貨幣政策，以確保通脹回到目標(biāo)水平并降低通脹預(yù)期。

俄羅斯央行對(duì)在即將召開的會(huì)議上提高關(guān)鍵利率持開放態(tài)度。根據(jù)俄羅斯央行的預(yù)測(cè)，鑒于貨幣政策立場(chǎng)，年通脹率將在2025年降至4.5%—5.0%，2026年降至4.0%，并進(jìn)一步保持在目標(biāo)水平。

俄羅斯統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)顯示，俄羅斯9月的通貨膨脹率為9.8%，相比8月的7.5%大幅上升，核心通脹率從8月份的7.7%上升至9.1%。通脹壓力（包括潛在通脹壓力）接近年初以來的最大值。根據(jù)截至10月21日的估計(jì)，今年全年的通脹率為8.4%，預(yù)計(jì)到2024年底將在8.0%—8.5%之間。

通脹預(yù)期顯著上升。10月份，家庭和企業(yè)的預(yù)期達(dá)到年初以來的最高水平，主要是作為對(duì)當(dāng)前高通脹的反應(yīng)。分析師的短期通脹預(yù)期和基于金融市場(chǎng)工具計(jì)算的長(zhǎng)期預(yù)期也有所增加。高通脹預(yù)期增強(qiáng)了潛在通脹的慣性。

俄羅斯央行強(qiáng)調(diào)，雖然俄羅斯經(jīng)濟(jì)繼續(xù)增長(zhǎng)，但增速低于2024年上半年。增速放緩主要是由于供應(yīng)側(cè)限制的增加造成的，包括閑置產(chǎn)能和勞動(dòng)力資源的可用性減少，同時(shí)國內(nèi)需求受到家庭和企業(yè)貸款和收入增長(zhǎng)以及財(cái)政支出增加的支持。

當(dāng)前，俄羅斯勞動(dòng)力市場(chǎng)仍然緊張，失業(yè)率仍處于歷史最低水平。許多行業(yè)的勞動(dòng)力短缺都在加劇，工資上漲的速度繼續(xù)超過勞動(dòng)生產(chǎn)率的增長(zhǎng)速度。

金融市場(chǎng)方面，自9月中旬以來，貨幣和債務(wù)市場(chǎng)利率、信貸和存款利率都有所上升。OFZ收益率曲線在所有到期日均向上移動(dòng)。然而，通脹預(yù)期的增長(zhǎng)限制了貨幣條件的實(shí)際收緊。

鑒于當(dāng)前更高的通脹壓力和不斷上升的通脹預(yù)期，俄羅斯央行上調(diào)了對(duì)2024年—2025年的通脹預(yù)測(cè)。通脹率回到目標(biāo)水平并穩(wěn)定在接近4%的水平，將需要比7月份預(yù)測(cè)的要高得多的中期關(guān)鍵利率路徑。

俄羅斯央行下一次議息會(huì)議將在12月20日召開。

（來源：證券時(shí)報(bào)網(wǎng)）