在一系列政策組合拳出臺后，股債“蹺蹺板”效應愈發明顯。據Wind數據統計，截至9月30日，有1300只以上固定收益類銀行理財產品近一周的收益出現回撤，對此有分析人士表示，考慮到近期政策不斷加碼落地，以及市場情緒的持續發酵，市場依然存在風險；同時，在債市大幅回調后，節后是否會再度發生贖回潮有待進一步觀察。

對此華安證券在近日發布的研報中分析認為，自本輪化債周期開啟以來，城投債收益率持續壓縮，融資環境有明顯改善，因此城投公司也有足夠的動力通過債務置換降低存量融資成本，而投資者則出于配置需要，更多傾向于繼續持有，即不行使回售權；但隨著近期貨幣財政政策相繼出臺，債市的避險情緒明顯提升，疊加信用債發行銳減，城投債回售壓力需要引起重視。

具體來看，8月城投債累計回售規模1236億元，占回售前余額的比重約為66.7%，是2023年11月以來的新高，前次債市調整的影響可見一斑，至9月當月回售比例雖有回落，但考慮到本次債市調整出現在下旬，調整帶來的影響尚未完全顯現，疊加9月城投債凈償還規模擴大，市場對弱資質區域偏好顯著降低，因此部分區域或面臨一定的債務接續壓力。

（來源：環球網）