下調(diào)存款準備金率0.5個百分點，引導(dǎo)商業(yè)銀行把存量房貸利率降至新發(fā)放房貸利率附近，預(yù)計平均降幅大約在0.5個百分點；首次創(chuàng)新兩項結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，支持資本市場穩(wěn)定發(fā)展……自9月24日國務(wù)院新聞辦公室舉行新聞發(fā)布會宣布多項重磅利好政策以來，資本市場反饋強烈。

當日，三大指數(shù)均漲超4%，滬指更是創(chuàng)下2020年7月6日以來的最大單日漲幅；9月25日，滬指再漲1.16%，盤中一度摸到2950點，然而尾盤也不可避免出現(xiàn)沖高回落，最終未能站穩(wěn)2900點大關(guān)。

“牛市”究竟會不會來，資本市場的下一步又該往哪里走？投資者要理性看待指數(shù)波動，首先應(yīng)弄明白一個問題，此次政策連發(fā)帶來的利好為何格外顯著？

其一，增量資金是關(guān)鍵。無論是降低存款準備金率還是調(diào)整7天期逆回購操作利率，其目的都在于向市場釋放流動性，吸引更多場外資金進入。據(jù)估計，此次降準預(yù)計可提供長期流動性約1萬億元，而隨著政策利率進一步下調(diào)，資金供應(yīng)增加，資本市場也將更受青睞。美聯(lián)儲降息帶來的外部寬松環(huán)境和支持性貨幣政策釋放的積極效應(yīng)相疊加，使得市場呈現(xiàn)放量上漲的健康形態(tài)，單日成交額破萬億就是最直接的寫照。

其二，預(yù)期扭轉(zhuǎn)是推手。事實上，在政策發(fā)布之前，A股估值已處于歷史相對低位，上漲空間較為充分，社會各界也格外關(guān)心“何時筑底”。多空轉(zhuǎn)換往往只在一念之間，信心比黃金更珍貴，此次政策“組合拳”不僅帶來實打?qū)嵉睦茫矠楹笫刑峁┝朔e極預(yù)期。如發(fā)布會提到“今年年內(nèi)還將視市場流動性的狀況，可能擇機進一步下調(diào)存款準備金率0.25—0.5個百分點”，說明施策空間充足；發(fā)布會還介紹了新貨幣政策工具的創(chuàng)設(shè)，無論是支持金融機構(gòu)從中央銀行獲取流動性，還是真金白銀支持上市公司回購增持，抑或是平準資金的考量，都屬于超預(yù)期的政策利好。“政策工具箱”里還有什么“新招”？接下來能否應(yīng)出盡出？讓廣大投資者有了更多期待。

其三，優(yōu)質(zhì)題材是方向。政策“組合拳”的另一個好處在于，資金不僅“進得來”，而且“有處去”。我們樂見“千股飄紅”的情緒高潮，也不能忽視一個關(guān)鍵規(guī)律：資本市場要走得穩(wěn)，也要和實體經(jīng)濟一樣挖掘有效增長點。比如，降準降存量房貸被認為是重大利好，一方面帶動該板塊股價上漲，另一方面還貸壓力減輕、市場需求釋放，也吸引資金布局消費領(lǐng)域；再比如，貨幣政策影響下直接利好大金融和券商板塊，這是指數(shù)上漲的重要原因，但其后續(xù)走弱也說明市場仍在尋找方向。今年以來，新質(zhì)生產(chǎn)力成為中長期資金關(guān)注的重點方向，低空經(jīng)濟、光刻機、AI大模型、新能源汽車、創(chuàng)新藥等也成為了指數(shù)上漲的“新一批受益者”。大漲之后必有分歧，如何引導(dǎo)“耐心資本”加大對戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和未來產(chǎn)業(yè)的支持力度，是資本市場能否“長紅”的關(guān)鍵。

資本市場是實體經(jīng)濟的晴雨表。當下我國國民經(jīng)濟保持總體平穩(wěn)、穩(wěn)中有進，回升向好的態(tài)勢沒有改變，新增長點新動能不斷涌現(xiàn)，盡管不能輕易斷言“牛市已至”，但長期來看，市場信心仍有望加速提振。穩(wěn)步調(diào)整預(yù)期，推動政策加速落地，方可確保資本市場為經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展提供更大助力，更好回報廣大投資者。

（來源：南方日報）