據(jù)最新消息，為吸引更多海外資金流入越南股市，越南將取消對海外投資者在股票交易前必須全部預(yù)付資金的要求。上述規(guī)定將從11月2日起生效。

也就是說，外國投資者將能夠在沒有足夠現(xiàn)金的情況下購買越南股票，這被視為越南股市的一個重要里程碑，它解決了長期以來阻礙評級機構(gòu)將越南市場從前沿地位升級的障礙。

有分析師指出，富時羅素可能會在未來12個月內(nèi)上調(diào)越南的評級，而隨著市場地位的上調(diào)，交易所交易基金的被動流入金額可能高達17億美元。

越南救市

今年以來，越南股市一直不溫不火，該市場見證了外國投資者的強勁拋售浪潮。年初以來，外國投資者凈賣出了62.4萬億越南盾（25.3億美元），超過了2021年全年的總凈賣出金額。

不過，這一狀況有望改變。為提振股票市場，吸引外資流入，越南財政部于當?shù)貢r間9月18日晚間正式發(fā)布通知，對股票交易系統(tǒng)交易相關(guān)的一些規(guī)定進行了修訂和補充，新規(guī)定將于11月2日生效。

其中，最大的看點是取消了外國投資者股權(quán)交易全額預(yù)融資的要求。也就是說，從11月2日起，外國機構(gòu)將能夠在沒有足夠現(xiàn)金的情況下購買越南股票，這標志著該國努力提升其市場地位的一個重要里程碑。有越南當?shù)孛襟w評論此事稱，該解決方案代表著朝著滿足富時羅素的標準邁出重要一步，即：將越南的股市地位從“前沿”升級為“新興”。

富時羅素于2018年9月將該國列入觀察名單，原因是改善當?shù)毓善睖嗜氲倪M展緩慢。加強市場準入可能有助于吸引更多的海外資金流入越南市場。

摩根大通的分析師在一份報告中寫道，富時羅素指數(shù)可能會在未來12個月內(nèi)對越南進行升級，摩根士丹利資本國際股份有限公司（MSCI）也可能會進行調(diào)整。而隨著市場地位的上調(diào)，有分析師估計，交易所交易基金的被動流入金額可能高達17億美元，其中還不包括來自主動型基金的資本，這些基金的凈流入金額，將是富時羅素預(yù)測的五倍多。

增加資金流入將有助于該國實現(xiàn)到2030年將股市市值提高到國內(nèi)生產(chǎn)總值的100%至120%的目標。

胡志明市證券公司首席市場策略師Tyler Manh Dung Nguyen表示：“雖然立即增加的外國資金流入可能仍然不大，但這一批準標志著監(jiān)管改革的關(guān)鍵一步?！?/p>

富時羅素的下一次審查將于10月8日進行。SSI證券公司的Phuong表示，經(jīng)紀公司、托管銀行和投資者將專注于實施規(guī)則變更所需的文書工作。她說，實施后，富時將給客戶幾個月的時間來測試這一過程，明年9月可能是其升級決定的目標。

券商的責任

隨著新規(guī)的實施，越南當?shù)氐淖C券公司在管理相關(guān)風險方面的責任也將增加。根據(jù)通知，經(jīng)紀公司將評估風險，以確定外國機構(gòu)投資者在下采購訂單時的預(yù)融資比率。如果境外投資者未能完成付款，責任將由經(jīng)紀公司承擔。

具體而言，越南財政部的通知要求證券公司必須評估境外機構(gòu)投資者的支付風險，以確定雙方約定下單時所需的資金。

外國機構(gòu)投資者的賬戶中必須有足夠的資金，然后存托成員才能將資金轉(zhuǎn)入其在清算行的賬戶以執(zhí)行股票交易。股票購買的清算和結(jié)算應(yīng)符合法律法規(guī)和越南證券存管結(jié)算公司制定的規(guī)則。

如果外國機構(gòu)投資者沒有足夠的資金購買股票，越南證券存管結(jié)算公司會將資金不足的股票購買付款義務(wù)轉(zhuǎn)移給下訂單的證券公司（通過證券公司的自營交易賬戶）。通知指出，證券公司必須確保有足夠的資金來履行規(guī)定的交易付款。他們將因不遵守法律規(guī)定和越南證券存管結(jié)算公司規(guī)則而面臨處罰。

證券公司可以在股票入賬至證券公司自營賬戶后的下一個交易日內(nèi)，通過交易系統(tǒng)上的吞吐量將其所有權(quán)轉(zhuǎn)移到交易系統(tǒng)之外、結(jié)算股票交易或通過交易系統(tǒng)上的吞吐量將其自營賬戶中的可用股票出售給沒有現(xiàn)金支付的外國機構(gòu)投資者。確保遵守法律為這些股票設(shè)定的外國投資者的最高所有權(quán)限制。

根據(jù)規(guī)定，這些交易產(chǎn)生的任何損失、收益和額外費用將根據(jù)證券公司與外國投資者之間的協(xié)議進行結(jié)算。

境外機構(gòu)投資者開立證券托管賬戶的托管行負責解決投資者與證券公司的賬戶余額不一致，導(dǎo)致買入股票款項缺口的款項不足和產(chǎn)生的任何費用（如有）。

投資越南股市的好時機？

近日，資產(chǎn)管理公司Dragon Capital的董事長Dominic Scriven表示，外國投資者一直是越南股市的凈賣家，這是客觀和主觀因素共同作用的結(jié)果。他表示，隨著宏觀經(jīng)濟的穩(wěn)定，企業(yè)利潤的恢復(fù)，加上越南企業(yè)的估值優(yōu)勢，越南股市當前的投資機會比比皆是。

Dominic Scriven稱，客觀地說，在充滿挑戰(zhàn)和威脅的全球環(huán)境中，外國投資者通常會謹慎行事，出售并將資金帶回國內(nèi)以確保安全。中東和烏克蘭的地緣政治緊張局勢，加上金融泡沫，造成了巨大的波動。

在過去十年中，許多發(fā)達國家過度印制鈔票，導(dǎo)致公共和私人債務(wù)、資產(chǎn)價值、土地價格和生活成本（通貨膨脹）上升。這些因素導(dǎo)致了貨幣和股票價值的意外變化。

Dominic Scriven表示，主觀上，越南也面臨著自身的劣勢。占市值80%的80家大公司在過去兩年中沒有增加利潤。對于一個兩年來沒有利潤增長的市場來說，投資者缺乏持有投資的理由。

“越南只是外國投資者舞臺上的一個小角色。”Dominic Scriven說，有些人可能不完全理解越南的方向，這表明越南需要向國際投資者更清楚地傳達其信息。但是，歸根結(jié)底，外國投資者的凈拋售趨勢沒有理由擔心，因為他們往往是第一個采取行動、最后一個復(fù)蘇的人。Dominic Scriven說，這可以為國內(nèi)投資者提供機會。

展望未來，Dominic Scriven承認，盡管挑戰(zhàn)依然存在，但大多數(shù)困難都發(fā)生在過去。自2021年以來，新冠大流行產(chǎn)生了深遠的后果，破壞了全球系統(tǒng)的穩(wěn)定，影響了越南，并在2022年產(chǎn)生了明顯的影響。但是，在上市公司利潤增長停滯兩年后，復(fù)蘇已經(jīng)開始，2024年前兩個季度出現(xiàn)了環(huán)比增長。

Dragon Capital的分析師預(yù)測，2024年，越南80家大公司的利潤將同比增長18%。此外，與其他金融市場的同行相比，越南企業(yè)的估值并不太高，宏觀經(jīng)濟形勢逐漸穩(wěn)定，為富有成效的投資創(chuàng)造了條件。

值得注意的是，過去一周，外國投資者已成為當?shù)毓善钡膬糍I家，這得益于越南盾9月份的升值，也反映了該國強勁的經(jīng)濟增長。

（來源：證券時報網(wǎng)）