9月9日，國家統計局發布的數據顯示，8月份CPI（居民消費價格指數）環比上漲0.4%，同比上漲0.6%。PPI（工業生產者出廠價格指數）環比下降0.7%，同比下降1.8%。

國家統計局城市司首席統計師董莉娟解讀時表示，8月份，受高溫多雨天氣等因素影響，全國CPI環比季節性上漲，同比漲幅繼續擴大。同時，受市場需求不足及部分國際大宗商品價格下行等因素影響，全國PPI環比、同比均下降。

華創證券研究所副所長、首席宏觀分析師張瑜表示，展望后續，通脹溫和回升趨勢不改。在后續通脹的溫和回升尤其是PPI筑底企穩的背景下，名義GDP增速將大體保持平穩態勢，工業企業利潤和A股凈利潤增速基本上錨定名義GDP增速。從這一視角來看，對未來利潤的增長預期不必悲觀。

食品價格上漲推升CPI

數據顯示，8月份，CPI同比上漲0.6%，漲幅比7月份擴大0.1個百分點，連續兩個月漲幅擴大。

食品價格特別是鮮菜價格上漲，是推升8月份CPI漲幅的主要動力。董莉娟介紹，從同比看，食品價格由7月份持平轉為上漲2.8%，影響CPI同比上漲約0.51個百分點。食品中，鮮菜價格上漲21.8%，漲幅比7月份擴大18.5個百分點；鮮果價格由7月份下降4.2%轉為上漲4.1%；豬肉價格上漲16.1%，受上年同期對比基數較高影響，漲幅比7月份回落4.3個百分點。

非食品中，服務價格同比上漲0.5%，漲幅回落0.1個百分點，其中醫療服務、教育服務和家庭服務價格分別上漲1.9%、1.7%和1.6%；飛機票和賓館住宿價格分別下降11.9%和3.6%。

張瑜表示，預計CPI將延續溫和回升態勢，同比漲幅在今年四季度有望逐步升至1%以上，明年中樞可能進一步回升至1.5%左右。一方面，我國經濟運行總體平穩，延續向好態勢，總需求繼續修復將有利于帶動居民收入和預期的改善；另一方面，隨著增加居民收入以及增強消費能力和意愿的各項政策不斷落實，CPI回升趨勢將進一步得到鞏固。

高耗能行業價格下降拖累PPI

數據顯示，8月份，PPI同比下降1.8%，降幅比7月份擴大1.0個百分點。其中，生產資料價格下降2.0%，降幅擴大1.3個百分點；生活資料價格下降1.1%，降幅擴大0.1個百分點。

值得關注的是，價格下降的情況主要集中在黑色金屬冶煉和壓延加工業、非金屬礦物制品業、農副食品加工業、石油和天然氣開采業、石油煤炭及其他燃料加工業、電氣機械和器材制造業、汽車制造業及化學原料和化學制品制造業。

上述8個行業合計影響PPI同比下降約1.47個百分點，對PPI的下拉作用比7月份擴大0.74個百分點。

雖然8月份高耗能行業的價格下跌，但部分技術密集型行業價格上漲，飛機制造價格上漲2.1%，工業機器人制造價格上漲0.8%，計算機整機制造價格上漲0.4%。

展望未來，民生銀行首席經濟學家溫彬表示，全球大宗商品價格預計將繼續回落，而國內需求仍顯不足，未來幾個月隨著基數因素消退，預計PPI走出“負區間”仍需要一段時間。

張瑜認為，PPI同比將從今年四季度開始逐季改善，有望在明年下半年轉正。PPI筑底企穩的核心原因在于經濟供需格局將繼續優化和改善，從需求端來看，積極的宏觀政策取向有助于總需求繼續鞏固向好；從供給端來看，總供給將逐步優化，工業產能利用率或趨于回升。在中觀行業層面，已經可以觀察到部分典型行業供需格局的改善。

綜合來看，溫彬認為，三季度政策加大逆周期調節的必要性上升。隨著全球主要央行進入降息周期，我國貨幣政策受到的外部掣肘將會減弱，政策將會更多著眼于內部均衡，降準、降息或調節存量房貸利率均有可能落地。財政政策也將加快支出進度、加大實施力度，以扭轉市場主體預期，增強經濟內生動力。

（來源：證券日報）