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  • 市場流動性總體合理充裕

    2024-08-13 17:02:08 作者:勾明揚

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    中國人民銀行8月7日發布公告稱,目前銀行體系流動性總量處于合理充裕水平,根據公開市場業務一級交易商的需求,2024年8月7日逆回購操作量為零。由于當日有2516.7億元逆回購到期,因此公開市場實現凈回籠2516.7億元。

    8月以來,央行新開展的逆回購較少。隨著存量逆回購陸續到期,截至8月7日,央行公開市場操作已連續5個交易日資金凈回籠。

    對此,東方金誠首席宏觀分析師王青表示,7月22日開始,央行逆回購操作方式改為固定利率、數量招標。這一方面明確了7天期逆回購利率的主要政策利率地位,增強了其穩定性和權威性;另一方面數量招標也導致逆回購操作規模開始“有整有零”,增加了資金面調控的精準性。

    7月25日至31日,DR007(銀行間存款類機構7天質押式回購加權平均利率)均值達到1.8768%,明顯高于1.7%的7天期逆回購利率,市場流動性收緊。央行持續實施千億規模的逆回購操作,向市場注入流動性,遏制資金利率上行勢頭。月末考核時點過后,8月1日至6日DR007均值降至1.6955%,其中8月6日為1.6932%,已略低于央行7天期逆回購利率水平。

    中信證券首席經濟學家明明分析,跨月結束后,商業銀行資金相對充裕,資金利率回落至低位,流動性需求較少。不開展操作也是市場流動性需求走低的表現。

    在王青看來,8月初以來央行逆回購規模回歸“地量”,并在8月7日降至零,在公開市場實施較大規模資金凈回籠,旨在避免資金利率過度向下偏離短期政策利率,由此完成一個“削峰平谷”過程。

    “盡管政府債凈繳款顯著上升且主要集中在后半周,但在稅期未至、財政支出下撥等背景下,本周內資金面仍將大概率處于較為寬松狀態?!蓖跚囝A計,資金面趨緊可能還要待下周稅期(8月15日)到來之后,屆時逆回購規模有可能適度加大。

    “央行貨幣政策框架進一步由數量型調控轉向價格型調控,即從原來更為重視信貸、社會融資、M_2(廣義貨幣)等金融總量指標,轉為更加重視市場利率調控。作為央行7天期逆回購利率直接調控的短期市場基準利率,未來DR007的波動性會進一步下降?!蓖跚啾硎荆@有助于清晰傳遞央行利率調控信號,也有助于理順市場利率由短及長的傳導關系。同時,也意味著未來針對稅期走款、政府債發行、銀行考核、重要節假日等可能帶來資金面波動的因素,央行或將通過逆回購等公開市場操作方式,實施更為有力的“削峰平谷”,確保DR007圍繞7天期逆回購利率平穩運行。

    ( 來源:中國經濟網)

    責任編輯:龐淳

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