美聯儲似乎馬上要開啟新一輪的預期管理！

據路透社最新消息，美聯儲可能在下周的政策會議，刪除對“通脹高企”的描述。分析人士認為，如果真是這樣，那將是迄今為止最強烈的信號，表明央行計劃最早在9月降息，并開始其貨幣政策周期的寬松階段，投資者現在認為這幾乎是肯定的。昨天晚上，美股亦因此大幅反彈。

與此同時，前堪薩斯城聯邦儲備銀行行長埃絲特·喬治表示，美聯儲開始看到他們一直在尋找的降息的信號。曾任2018年至2022年美聯儲副主席的理查德·克拉里達更是表示，隨著通脹下降和勞動力市場降溫，年內三次降息“確實有可能”。

不過，此前不久，美聯儲主席杰伊·鮑威爾和他的同事們曾表示，他們需要確鑿的證據證明一度徘徊在四十年高位的通脹率正在回落至美聯儲2%的目標。在此之前，聯邦公開市場委員會將缺乏開始降低利率所需的信心。有望再次當選總統的特朗普上周亦表示，希望在11月份大選落定之前，美聯儲不要降息。

美聯儲的傳聞

7月23日早上，有兩大關于美聯儲的傳聞在市面上流傳：一是在接下來的貨幣會議當中，美聯儲將刪除“通脹高企”的描述；二是美聯儲前高管不斷出來放風：可能要降息了。

2021年9月，在通脹率連續三個月超過美聯儲2%目標后，美聯儲職員及決策官員改變了對通脹較為被動的態度，開始用“高企”（elevated）來形容通脹。當年5月、6月和7月，美聯儲用來設定通脹目標的個人消費支出（PCE）物價指數漲幅突破4%后，才提出通脹高企的描述。盡管PCE物價指數目前已降至2.6%，而且似乎仍在走低，但負責制定利率的聯邦公開市場委員會（FOMC）的政策聲明中至今仍保留著這一描述。

美聯儲下周的政策會議可能會最終刪除這個描述。如果真是這樣，這將是迄今為止最強烈的信號，表明央行計劃最早在9月降息，并展開其貨幣政策周期的寬松階段，投資者目前認為9月降息幾乎已成定局。不過，也有觀點認為，對通脹的描述從高企調整為更溫和的字眼，也可能導致美聯儲修改當前政策聲明中的另一個關鍵句子：在官員們“對通脹率持續向2%邁進更具信心”之前，不會降息。

此外，曾任2018年至2022年美國央行副主席的理查德·克拉里達表示，隨著通脹下降和勞動力市場降溫，美聯儲今年可能會降息三次。克拉里達現任資產管理巨頭太平洋投資管理公司（Pimco）的全球經濟顧問，他在香港接受采訪時表示，美國通脹數據的進一步改善和失業率的上升都將影響美聯儲的決定。他說，Pimco 預測利率將降息兩次，并且“第三次降息的可能性確實存在”。

“很多人都在等待美聯儲降息。美國貨幣市場基金中大約有5或6萬億美元。一旦降息，將是一件大事，”克拉里達說。他的公司還認為，首次降息可能會在9月發生。

前堪薩斯城聯邦儲備銀行行長埃絲特·喬治也表示，美聯儲開始看到他們一直在尋找的降息的信號。

芝加哥商品交易所集團的FedWatch工具顯示，交易員預計美聯儲在9月份會議上幾乎肯定會降息，該工具根據聯邦基金期貨交易數據預測利率走勢。

降息預期管理開啟？

隨著通脹的回落，市場對降息的預期也日益強烈。但從美聯儲此前的態度來看，仍是要：再等等。那么，過去24小時釋放的信號是否意味著，降息預期管理也已經悄然開啟？

放棄7月開始的政策會議可以讓官員們收集更多優質數據，這是鮑威爾本月早些時候在國會聽證會上設定的門檻，如果華爾街對進一步通貨緊縮的預測成真，這一門檻將得以實現。在7月和9月的政策會議之間，官員們將收到兩份通脹和就業報告，以及一系列有關消費者和房地產市場健康狀況的最新消息。

掌握更確鑿的證據對于平息一些仍對形勢是否安全心存懷疑的官員至關重要，尤其是考慮到今年早些時候發生的意外通脹爆發。畢馬威美國首席經濟學家黛安·斯旺克表示：“他們以前也曾被騙過，可信度很重要。”

前美聯儲經濟學家、現任宏觀政策展望主管的朱莉婭·科羅納多表示，美聯儲的行動就像一艘“遠洋班輪”，這意味著除了危機之外，美聯儲通常會避免突然的政策轉變。科羅納多預計7月份的政策聲明將出現“明顯”的變化，這將預示降息迫在眉睫。

但美國企業研究所經濟政策研究主任邁克爾·斯特蘭表示，另一個令人擔憂的問題是，通脹率“停留在”目標水平2.6%或2.7%左右。他不主張央行在9月份采取行動。

高盛首席經濟學家Jan Hatzius則認為，等到9月份才降息會增加美聯儲試圖避免的風險。他說：“如果你等待，經濟方面的風險就是勞動力市場進一步惡化。考慮到情況發生了多大的變化——通脹率下降了多少，勞動力市場重新平衡了多少——為什么不提前做你可能要做的事情呢？”

（來源：證券時報網）