6月以來，存款向理財搬家的趨勢暫緩。在銀行理財規(guī)模創(chuàng)出新高后，又在6月的最后兩周出現(xiàn)明顯下降，整體來看，6月理財規(guī)模縮減6402億元。

銀行理財子公司等相關(guān)專家表示，6月理財新增有所放緩，主要原因在于新發(fā)產(chǎn)品投資收益下行，并且大多數(shù)銀行在季度末有存款任務(wù)。值得注意的是，今年6月降幅明顯低于2020年以來的同期降幅，對此業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為：從全市場維度看，由于存款利率調(diào)降，手工補(bǔ)息的規(guī)范等因素，回表的理財資金有觀望情緒，回表沖動有所降低。

下半年，市場對理財規(guī)模突破30萬億元的預(yù)期加強(qiáng)，但同時也指出，隨著理財業(yè)績比較基準(zhǔn)和收益率的下行，下半年的理財規(guī)模增長將放緩。

6月理財增速放緩 回表沖擊弱于以往

6月的銀行理財規(guī)模未能延續(xù)4月以來的高增態(tài)勢，在最后兩周出現(xiàn)明顯下調(diào)，并在最后一周，理財回表壓力達(dá)到峰值。出于銀行母行季末考核，理財產(chǎn)品到期設(shè)置等因素，歷史上季末月份銀行理財規(guī)模多為環(huán)比下降，這一現(xiàn)象在銀行母行存款壓力較大的3月和6月尤其明顯。

根據(jù)華西證券的數(shù)據(jù)，6月最后一周，全部理財產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模較前一周大幅降9376億元至29.00萬億元。回顧6月以來理財規(guī)模周度變動情況，月初兩周理財規(guī)模延續(xù)前一月增長態(tài)勢，周環(huán)比分別為3967億元、93億元，第三周隨著季末時點臨近，理財規(guī)模開始提前縮減，環(huán)比降1086億元。

某理財子公司業(yè)務(wù)人員透露，6月理財增速放緩的腳步越來越明顯。“從我們的業(yè)務(wù)體感上，6月的理財新增有所放緩，主要原因在于新發(fā)產(chǎn)品的新投資產(chǎn)收益下行，并且大多數(shù)銀行在季度末有存款需求。”

融360數(shù)字科技研究院分析師艾亞文表示，6月銀行理財規(guī)模出現(xiàn)下降背后有多重原因。主要是存款“搬家”效應(yīng)趨緩，再疊加季末回表壓力增大，導(dǎo)致理財規(guī)模增速暫時放緩，此外，現(xiàn)金管理型理財規(guī)模壓降，市場調(diào)整流動性需求也可能導(dǎo)致理財規(guī)模增速減緩。

但值得注意的是，本次的季末回表幅度明顯低于同期以來的降幅。根據(jù)中信證券的數(shù)據(jù)，2018—2023年，6月理財規(guī)模環(huán)比降幅均值為1.27萬億元。華西證券數(shù)據(jù)顯示，2020年至2023年以來，各年6月理財規(guī)模分別下降1.47億元、1.40億元、0.80億元和1.18萬億元。

“從全市場維度看，由于存款利率調(diào)降，以及手工補(bǔ)息的規(guī)范，回表的理財資金有觀望情緒，回表的沖動有所降低。”上述理財子公司人士表示。

下半年理財規(guī)模繼續(xù)增長 增速會放緩嗎？

由于季末理財規(guī)模縮減有時點原因，市場認(rèn)為無需擔(dān)憂，下半年理財公司素有沖量發(fā)力的慣例，理財規(guī)模將繼續(xù)擴(kuò)大。

“多重壓力預(yù)計會對理財市場造成一定時點性影響，考慮到理財規(guī)模增長的內(nèi)在動力以及監(jiān)管對流動性的管理，預(yù)計理財規(guī)模受到的沖擊相對有限。”艾亞文認(rèn)為。

中信證券FICC首席明明認(rèn)為，6月理財回表的資金在7月第一周就會基本修復(fù)，市場無需擔(dān)憂。從歷史數(shù)據(jù)來看，銀行理財公司素有在下半年沖量發(fā)力的慣例，其中國有行旗下理財公司更為明顯。

“下半年理財規(guī)模將重新站上31萬億元的關(guān)口，’資產(chǎn)荒’的壓力之下債市也料將隨之走強(qiáng)。理財子公司特別是國有行理財子素有在下半年沖量發(fā)力的慣例，在國有行的帶動之下，2024年下半年理財規(guī)模甚至有望沖擊贖回潮前的高點。”明明認(rèn)為。

“當(dāng)前理財規(guī)模的內(nèi)在增長動力仍然較強(qiáng)，存款脫媒效應(yīng)，資金再配置需求，以及理財產(chǎn)品的低波動、穩(wěn)健型收益特征都對投資者有一定的吸引力，理財規(guī)模有望繼續(xù)保持增長趨勢。”艾亞文表示。

不過，在招商證券銀行業(yè)分析師廖志明看來，下半年，隨著理財業(yè)績比較基準(zhǔn)和收益率的下行，理財規(guī)模增長將放緩。

“中長期來看，債券收益率趨于下行。在債券收益率顯著下行后，需要降低對理財?shù)耐顿Y回報預(yù)期。近半年債券收益率大幅下降，疊加禁止存款手工補(bǔ)息的影響，下半年理財可預(yù)期的年化收益率可能降至2%出頭。”廖志明判斷，理財收益率走低或使理財規(guī)模增長放緩，預(yù)計2024年末理財規(guī)模在30萬億元左右。

（來源：財聯(lián)社）