今年以來，商業銀行發行二級資本債和永續債（“二永債”）節奏有所加快。6月份以來，已有17家商業銀行發行“二永債”。與此同時，商業銀行“二永債”發行規模較去年同期大幅增長。據Wind數據統計，截至6月25日，年內商業銀行“二永債”發行規模達7801.5億元，較2023年同期的3402億元增長129.32%。發行主體包括國有大行、股份制銀行、城農商行等；其中，國有大行發行規模較大，是發行主力。

中信證券首席經濟學家明明表示，今年，商業銀行“二永債”發行規模同比提升較多主要有兩方面原因：一是上半年“二永債”到期規模較大，償還量超過4000億元，而去年同期只有不到1000億元，因此今年上半年“二永債”的續發需求比較大；如果從凈融資水平來看，上半年“二永債”凈融資約3700億元，同比增加1200億元，增長幅度相對溫和。二是商業銀行凈息差壓力不斷增加，內生性資本補充乏力，需要發行更多的外源性資本補充工具。

“商業銀行通過發行資本工具補充資本，有助于增強風險抵補能力與經營穩健性，同時，提升銀行信貸擴張能力和服務實體經濟能力。”光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華表示，近年來，部分銀行利潤增速放緩，導致內源性資本補充能力有所下降；另外銀行通過信貸支持實體經濟也加速了資本消耗，部分銀行通過發行資本工具補充資本、增強風險抵御能力、增強信貸擴張，更好滿足相關監管指標要求。

當前，商業銀行凈息差已降至1.54%，較2023年四季度的1.69%下降15個基點。周茂華表示，綜合考慮，目前商業銀行經營仍面臨一定壓力，尤其是部分中小銀行。同時，國內寬信用環境及部分商業銀行持續加大不良資產處置等，導致其對外源性融資需求仍較大，預計后續部分商業銀行將運用多種資本融資工具充實資本實力，提升銀行抗風險和支持實體經濟能力。

對于國有大行來說，當前資本充足率較高，但隨著TLAC（全球系統重要性銀行的總損失吸收能力）監管要求落地，也需要加大資本補充力度。截至目前，國有四大行均已發布了TLAC非資本債發行計劃。TLAC非資本債作為我國新發行的一類品種，可以補充銀行的TLAC，也會增加市場上高信用質量金融債券的供給。

展望后續，明明表示，隨著到期壓力的延續，預計“二永債”發行規模仍會提升，但由于TLAC非資本債會分流一部分“二永債”供給，預計“二永債”的供給規模不會出現激增。

來源： 證券日報