6月20日，新一期LPR（貸款市場報價利率）出爐。中國人民銀行（以下簡稱“央行”）授權全國銀行間同業拆借中心公布，6月20日，1年期LPR為3.45%，5年期以上LPR為3.95%。兩個品種報價均維持前值不變。

本月LPR“按兵不動”符合市場預期。6月17日，央行對到期的MLF（中期借貸便利）進行續作，操作利率維持2.5%不變。基于MLF利率是LPR報價的錨定利率，其變動會對LPR產生直接有效的影響。因此，在MLF利率不變的情況下，本月LPR調降的概率大幅降低。

當前商業銀行凈息差壓力依然較大，民生銀行首席經濟學家溫彬表示，這使得LPR報價短期無下調空間。

截至本次報價，今年以來，1年期LPR一直保持3.45%；2月份時5年期以上LPR下調過一次，下行25個基點至3.95%。

在溫彬看來，當前部分貸款利率已經較低，LPR維持不變，也可緩解貸款利率過快下行而導致的資金空轉套利行為，提升資金運行效率。

展望后期，東方金誠首席宏觀分析師王青表示，受物價水平偏低影響，當前實體經濟實際融資成本偏高，三季度LPR有可能跟進MLF利率下調，也不排除因監管層叫停“手工補息”等帶動銀行存款成本下降，驅動LPR報價單獨下調的可能。

“4月份以來，銀行端通過叫停‘手工補息’、停止發售智能通知存款，以及各地中小銀行跟進補降存款利率等，推動負債成本有所下行，減輕對公存款成本持續偏高和存款定期化帶來的負債端壓力。同時，為降低融資成本、維持銀行凈息差穩定，存款利率仍需要進一步下調，最快可能在年中至三季度落地，進而為后續LPR報價打開一定下行空間。”溫彬表示，結合內外因素，政策性降息的實施條件也正逐步積累，窗口有望在三季度開啟。

日前，中國人民銀行行長潘功勝在2024陸家嘴論壇上表示，將“持續改革完善LPR，針對部分報價利率顯著偏離實際最優惠客戶利率的問題，著重提高LPR報價質量，更真實反映貸款市場利率水平”。

王青認為，“部分報價利率顯著偏離實際最優惠客戶利率”，或指的是一些報價行給出的LPR報價偏高，沒有準確反映的因素可能主要是影響加點的“銀行資金成本、信貸市場供求、信用風險溢價”等因素。這意味著在銀行資金成本顯著下行，信貸市場供求關系向需求方傾斜，以及銀行風險偏好上升、信用風險溢價下行的階段，報價行對其最優惠客戶的貸款利率下調，而給出的LPR報價沒有隨之下調。

王青進一步表示，著眼于完善現有機制，可從兩個方面著手：一是報價行數量擴容，降低單個報價行對于LPR報價的影響力。可以看到，2024年1月份，報價行數量從18個上調至20個。二是強化責任追究，對報價利率持續顯著偏離實際最優惠客戶利率的異常報價，進行實時監督和事后跟蹤調查，必要時可據此對報價行名單進行調整。

（來源：證券日報）