4月核心PCE或降至近三年低位。

當地時間周五，美國將公布4月消費者支出物價指數（PCE）。

今年以來，市場對美聯儲利率政策未來走向的預期就像過山車一樣，下一次重大變化可能隨著數據發布再次到來。近期美聯儲官員的言論基調依然謹慎，結合經濟數據反復，本周以來美債收益率大幅走高，市場有關年內降息的定價已經不足兩次，而9月份首次行動的可能性目前約為60%。

物價壓力有望小幅降溫

根據華爾街機構的預測，4月美國PCE同比增速將從此前的2.8%降至2.7%，環比增速0.3%。不考慮能源和食品的核心PCE同比增速為2.7%，創近三年新低，環比增速回落至0.2%，創去年12月以來低位。

值得注意的是，美聯儲官員正密切關注核心通脹中服務價格的變化，這對于控制物價走勢非常關鍵。

此前公布的美國4月份消費者物價指數（CPI）符合預期，不過當月生產者價格（PPI）意外反彈0.5%，醫療保健、酒店住宿以及機票等PCE重要組成部分走高，服務成本或將傳導給下游消費者，從而加大物價進一步回落的難度。

克利夫蘭聯儲通脹模型：近兩個月物價降溫或相對有限

與PCE同時公布的還有個人收入和個人支出月率。機構認為，非農回落和零售銷售的停滯表明，收入增長和支出可能也有所放緩。 兩者對預測未來物價走勢有重要參考意義，消費者支出占美國經濟活動的三分之二以上， 收入預期將在今年下半年減緩消費者支出，有助于控制需求對通脹的上升壓力。

富國銀行表示，消費部門繼續表現出韌性。由于自年初以來，個人儲蓄率一直在下降，目前處于3.2%的歷史最低水平。信用卡債務的穩步上升和低儲蓄率表明，消費者正在竭盡全力保持支出。由于復活節比往常提前，零售月率降溫，4月個人支出將小幅增長0.3%。

在收入方面，該行預測將增長0.3%，低于3月的0.5%。雖然第一季度薪資增速強勁，但最近的數據表明勞動力市場有所松動，工資增長放緩。

美國銀行全球研究部美國經濟研究主管蓋本（Michael Gapen）表示，與第一季度相比，作為美聯儲最喜歡的通脹衡量標準的PCE價格數據應該有所改善，“但只是一個微小的進展。”他說。

降息預期又被推后

上周三公布的會議紀要顯示，美聯儲對年初的通脹數據感到震驚。一些政策制定者甚至提出了加息的可能性。此外，“一些”官員看到了金融條件限制不足以減緩需求和通貨膨脹的風險。

下周開始美聯儲將進入會議前的緘默期，在此之前官員的言論可能對市場非常重要。明尼阿波利斯聯儲主席卡什卡利本周在接受美國媒體采訪時表示，還需要幾個月的積極通脹數據才能讓他相信降息是合適的，最有可能的情況是利率在“一段時間內”保持高位。

本屆票委、亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克認為，通脹的改善已經放緩，這表明FOMC在降低利率之前需要更多的耐心。本周晚些時候， 紐約聯儲主席威廉姆斯的評論將成為焦點。

牛津經濟研究院高級經濟學家施瓦茨（Bob Schwartz）表示，通往2%通脹率的崎嶇之路重新邁出了一步。服務價格依然過高，很大程度上受到勞動力成本的影響，美聯儲認為勞動力成本需要進一步降溫以緩解價格壓力。他注意到，勞動力市場正在走軟，工資增長放緩，相信這將在今年剩余時間持續下去。

聯邦基金利率期貨顯示，今年美聯儲降息的空間徘徊在1-2次之間，與9月相比，11月轉向重新獲得了充分定價。

據了解，近兩周來多家機構調整了對美聯儲降息的預測。高盛認為，第一次的時機仍是一個難題。“ 7月降息是可選的，只是并不緊迫。到9月，通脹可能會有很大改善，但依然不完美，一些美聯儲官員似乎仍然更擔心通脹，更不愿意降息。”報告提及。

致承咨詢（Evercore ISI）副總裁古哈（Krishna Guha）表示，美聯儲的鷹派和鴿派將在未來3-4個月展開交流。鴿派的論點是，第一季度通脹飆升大多是向后看的，經濟和勞動力市場正在放緩，在這種情況下，美聯儲可能會降息。“鷹派的論點是，經濟仍然過于強勁，無法降低通脹， 看到更長時間的政策暫停。”他補充道。

（來源：第一財經）