處于緊縮周期尾聲的英國經濟似乎頂住了考驗。

今年以來，在投資者繼續博弈美聯儲降息前景推高美元的同時，英鎊成為了外匯市場中為數不多的亮點。經歷了脫歐后多年低迷沉浮后，處于緊縮周期尾聲的英國經濟似乎頂住了考驗，英鎊對美元匯率上周創下了去年7月以來的新高，并跑贏了瑞士法郎、加元、澳元等主要發達市場貨幣。

經濟正迎來轉折點

英國經濟正在從低迷中恢復。周三的數據顯示，英國1月GDP增長0.2%，主要驅動力是零售貿易和建筑業，消費者支出對經濟起到重要提振作用。機構預計，周五將公布的工業產出月率有望繼續加速。

受此提振，英國倫敦富時100指數當天收盤逼近7800點，創去年5月以來的最高收盤水平。

面對俄烏沖突帶來的通脹壓力，英國央行一系列激進的加息使關鍵利率達到5.25%，也讓經濟停滯不前。隨著食品、能源和抵押貸款成本飆升，消費者面臨巨大壓力，商業信心一度跌至2008年全球金融危機以來的最低水平。英國經濟在2023年下半年連續兩個季度收縮，進入了技術性衰退。

轉折點可能已經到來。英國央行行長貝利（AndrewBailey）上月表示，就業市場和服務價格的關鍵指標出現了“令人鼓舞的跡象”。他強調，政策制定者正在尋找能夠持續取得進展的證據。

英國預算責任辦公室（OBR）上周提高了2024年的增長預測，從11月的0.7%上調至0.8%。2025年經濟增長1.9%，高于之前預測的1.4%。荷蘭合作銀行外匯策略主管富利（JaneFoley）表示，貝利斷言英國經濟最糟糕的時期已經過去，這一說法得到了不少支持。

支持英鎊的另一個因素是，政府最新春季預算沒有出現任何破壞性的意外，有望提振經濟前景。英國財政大臣亨特宣布將通過“永久性減稅”來幫助家庭。此外將進一步削減公共支出，并將其視為減稅的另一種方式。

XTB研究總監布魯克斯（KathleenBrooks）寫道：“英鎊上漲，債券收益率下降，這表明我們已經從陷入困境的特拉斯時代走了多遠。在經歷了相當慘淡的幾年之后，英鎊的上漲也是對英國信心的一個標志。”

貨幣政策何時轉向

自2021年底以來，英國央行連續14次上調關鍵利率。從2023年8月以來，加息進程被暫停至今。

全球主要央行間政策預期的略微分化成為了支撐英鎊的一個因素。英國最新通脹率為4.2%，遠高于英國央行2%的目標，同時本周公布的英國常規薪資增幅在截至1月的三個月期內依然高達6.1%，顯示勞動力市場依然火熱。

在今年首次議息會議中，英國央行貨幣政策委員會以罕見的分歧結果維持了利率不變。英國央行首席經濟學家皮爾（HewPill）近日強調，盡管有一些跡象表明近幾個月通脹率的下降將持續下去，但他還沒有準備好投票支持降息。“我需要看到更令人信服的證據，證明通脹的潛在持續成分正在被壓縮到與持久和可持續實現2%通脹目標相一致的水平。”他說。

英國央行將于下周（3月21日）召開會議，預計將連續第五次將利率保持在5.25%。根據互換市場的最新定價，市場預期英國央行將在8月首次降息。相比之下，歐央行，美聯儲有望在6月或更早迎來貨幣政策拐點。

另一方面，美國銀行認為，隨著脫歐影響逐漸散去，他們預計更多企業把股息的海外收益匯回將支持英鎊。“鑒于英國上市公司（能源和基礎材料）中有很大一部分是美元計算股息并留存，我們預計英鎊/美元將成為此類資金流的主要受益者。”

美國銀行G-10資深外匯策略師沙爾馬（KamalSharma）表示，英鎊對美元匯率可能在年底前升至1.37。

（來源：第一財經）