雖然改變去年11月公布的收購方案，但化工巨頭萬華化學加碼新能源的步伐并未停滯。

2月26日晚間，安納達發布控股股東、實際控制人擬發生變更的提示性公告。在這筆轉讓總價款為2.99億元的交易完成后，安納達控股股東將變更為萬華化學集團電池科技有限公司（以下簡稱萬華電池），實際控制人將變更為煙臺市國資委。

此次股權轉讓基于萬華化學2023年11月份與銅陵化學工業集團有限公司（以下簡稱銅化集團）及其股東方簽署的《股權變更框架協議》。經現場盡調后，萬華化學不再受讓銅化集團的部分股份，通過萬華化學全資子公司直接受讓銅化集團所持有的安納達及六國化工的部分股權，交易總金額4.15億元。

經過調整后，萬華化學連“吃”兩股生變，而與此前預計的最高60億元交易對價相比，4.15億元的交易額也大幅縮水。

不過，對將電池產業作為第二增長曲線培育的萬華化學來說，拿下安納達控制權，萬華電池將完善上游原料產業鏈，增強在電池產業尤其是磷酸鐵鋰產業的核心競爭力。

化工巨頭連“吃”兩股生變

按照原方案，萬華化學本計劃通過參與銅化集團的重組，從而將六國化工、安納達兩家A股公司納入麾下。

2023年11月7日晚間，萬華化學公告披露，公司擬通過股權轉讓、增資等方式，萬華化學及其關聯方持有銅化集團化工業務51%的股權，同時持有非化工業務34%的股權。公告顯示，各方一致同意，評估基準日為2023年10月31日，本次所涉及相關股權交易上限不超過60億元，且以評估值為準。

若本次交易全部順利實施完成，萬華化學將成為銅化集團化工業務的控股股東，銅化集團化工業務及下屬子公司六國化工、安納達的實際控制人將變更為煙臺市國資委。

不過，在三個多月后，上述交易出現較大變動。

2月27日，萬華化學、六國化工、安納達三家公司同時發布公告，萬華化學不再受讓銅化集團部分股份，而是通過萬華化學全資子公司，直接受讓安納達及六國化工的部分股權，其中安納達仍將實現實控人變更，但收購六國化工的股權比例僅為5%，無法對六國化工形成控制。

此外，萬華化學承諾，未來12個月內，萬華化學及其控制的公司不會成為六國化工的控股股東和實際控制人。

萬華化學表示，經現場盡調后，2月26日交易各方協商一致并簽署協議，萬華化學不再受讓銅化集團的部分股份，而是通過萬華化學全資子公司直接受讓銅化集團所持有的安納達及六國化工的部分股權，交易總金額約為4.15億元。

僅從交易金額來看，此前最高上限達60億元的交易，如今大幅縮水至4億多元。雖然沒有拿下六國化工的控制權，但在交易成本下降后，萬華化學將拿下安納達的控制權。

具體來看，萬華化學全資子公司萬華電池通過協議轉讓方式收購銅化集團所持有的安納達3268.3萬股普通股股份，占安納達總股份的15.2%，以轉讓協議簽署日的前一交易日安納達二級市場收盤價9.15元為每股單價，交易金額約為2.99億元。

交易完成后，萬華電池將成為安納達第一大股東，銅化集團仍持有安納達3182.27萬股股份，占安納達總股本的14.7999%。

同時，經協商一致，銅化集團和萬華電池簽署《一致行動人協議》約定，銅化集團在安納達股東大會表決事項中與萬華電池保持一致行動，銅化集團提名的董事在安納達董事會表決事項中與萬華電池提名的董事保持一致行動。上述交易完成后，萬華電池為安納達的控股股東，煙臺市國資委為安納達實際控制人。

萬華化學完善電池產業鏈布局

雖然沒有拿下六國化工的控制權，但萬華化學以更低成本完成對安納達的控制，卻是一筆更好的買賣。

作為此次交易主要實施主體之一，萬華電池是萬華化學的全資子公司。公告顯示，萬華電池成立于2022年11月，經營范圍為以自有資金從事投資活動；電子專用材料研發；電子專用材料制造；電子專用材料銷售；化工產品銷售（不含許可類化工產品）等。

對長期深耕主業的萬華化學來說，萬華電池控股安納達的交易有利于加速上市公司在新能源賽道的開拓。

值得注意的是，萬華化學主營業務包括聚氨酯、石化、精細化學品及新材料三大板塊。在新能源領域，萬華化學旗下還涉足三元正極材料、磷酸鐵鋰正極材料、負極材料、電解液溶劑等。并且還開拓半導體領域、電子電器領域涉及相關材料、化工原材料的研發、生產、銷售和服務。

自2022年以來，萬華化學加快了其在新能源領域的布局。

在2022年財報中介紹技術創新時，萬華化學提到，布局新能源賽道，建立了電池材料生態圈，打造新能源電池、汽車內飾、改性材料等一體化解決方案，開展了多個二氧化碳減排及綜合利用等前瞻性技術的研究。

2022年11月15日，在深圳召開的高工鋰電年會上，萬華電池副董事長孫家寬曾表示：“電池材料我們是2018年選擇進入的，目前已被萬華確定為第二增長曲線的一部分，現在正大力發展這個產業。”從這個角度來看，控股安納達無疑有利于萬華電池完善上游原料產業鏈。

從主營業務來看，安納達主要從事鈦白粉產品的研發、生產和銷售，主要產品為金紅石型鈦白粉、銳鈦型鈦白粉等系列產品，具備硫酸法鈦白粉產能8萬噸/年。與此同時，安納達控股子公司銅陵納源材料科技有限公司從事磷酸鐵產品的研發、生產和銷售，主要產品為磷酸鐵系列產品，磷酸鐵產能15萬噸/年。

萬華化學表示，本次交易完成后，萬華電池將完善上游原料產業鏈，增強在電池產業尤其是磷酸鐵鋰產業的核心競爭力。安納達鈦白粉在行業處于前列，萬華化學在涂料、塑料和油墨等領域與眾多大客戶也有良好合作關系，同時萬華化學在全球具有完善的銷售體系，萬華電池控股安納達后該業務與萬華化學現有業務具有極強的互補及協同效應。

值得注意的是，除了電池產業鏈打通，安納達所處的鈦白粉賽道近期也在持續走強。光大證券認為，后續隨著宏觀經濟的恢復，以及政策對地產產業鏈的提振，出口的穩步提升與地產竣工端的持續改善將有望拉升鈦白粉的整體需求，從而有望進一步推動鈦白粉高位庫存的去化，實現鈦白粉價格和盈利能力的持續改善。

（稿件來源：每經網）