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  • 銀行理財規(guī)模重回30萬億?LPR下行的蝴蝶效應正在傳導

    2024-02-27 14:19:01

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    LPR利率下行的蝴蝶效應正傳導至銀行理財。

    上周2月LPR報價出爐,5年期LPR大幅下調25個基點,多家中小銀行隨后快速下調存款利率“保息差”。在進一步的存款降息成為業(yè)內共識之后,銀行理財面臨何種挑戰(zhàn)和機遇?

    多位受訪業(yè)內人士稱,對于理財公司來說,存款利率下行是挑戰(zhàn),更是機遇。招銀理財相關負責人認為,存款利率下調導致存款產品的吸引力下降,理財產品的配置需求有所上升,行業(yè)將迎來發(fā)展機遇期。

    中信證券更是樂觀預測,2024年或仍將推動數(shù)輪存款利率的調降,屆時理財收益優(yōu)勢將更加凸顯,部分優(yōu)質現(xiàn)金理財產品收益率可能會跑贏3年定存利率。預計,在國有銀行的帶動之下,2024年下半年理財規(guī)模將重新站上30萬億元的關口。

    但挑戰(zhàn)仍然存在。受訪業(yè)內人士表示,LPR利率下行會帶動全社會利率中樞下行,這也意味著傳統(tǒng)上以來固收為主的銀行理財進一步挖掘超額收益的難度會加大。據(jù)了解,有的理財子通過搶配債券在交易上挖掘空間,也有的將目光投向權益市場。而在二者空間均有限的情況下,產品業(yè)績比較基準的下行也是選項之一。

    存款搬家或再現(xiàn),業(yè)內普遍認為理財配置需求會上升

    在普益標準研究員姜玲看來,存款利率大幅下滑將進一步推動“存款理財化”,這意味著居民更加傾向將利率更高的理財產品作為家庭資產壓艙石,理財子公司的業(yè)務增長空間或進一步擴容。

    最新出爐的2月理財數(shù)據(jù)也印證了這一趨勢。廣發(fā)證券固定收益首席分析師劉郁認為,春節(jié)過后M0回流帶動理財規(guī)模增長,疊加中小行補降存款利率,或一定程度助推存款替代效應較高的理財產品擴容,本周理財規(guī)模環(huán)比增4122億元至28.11萬億元,規(guī)模增長,也使得其在二級市場的買入力度增強,本周理財凈買入669億元,較節(jié)前一周增563億元。

    “2 月以來理財規(guī)模明顯回升。截至 2 月 21 日,測算理財規(guī)模升至 27.5 萬億附近。”光大證券金融業(yè)首席分析師王一峰也表示,國股行 2023 年 12 月下調存款掛牌利率后,各期限定期存款利率降至 2%(含)以內,2024 年開年亦有部分中小行跟進下調,以低波穩(wěn)健型理財為代表的存款替代類資管產品吸引力增強;同時,“報行合一”落地實施,疊加保險預定利率下調,儲蓄型保險等競品對理財 AUM 的擠占壓力趨降。

    配置端挑戰(zhàn)如何應對?業(yè)內:多收益挖掘、下調產品業(yè)績比較基準

    雖然在資金來源端,存款利率的持續(xù)下行將凸顯銀行理財對居民的吸引力,但不可否認的是,隨著全社會利率中樞的下行,銀行理財在配置端面臨的壓力也將有增無減。

    目前市場較為主流的看法是LPR調降不改債券收益率下行趨勢,在兩會前空窗期債券調整風險有限,在售產品應及時把握建倉機會,構建高息資產倉位。同時逢債市調整加強波段操作,高拋低吸。

    興銀理財人士表示,由于名義利率處在下行通道中,且政策為穩(wěn)增長致力于降低實體融資成本,中長期來看理財產品業(yè)績基準將跟隨下臺階。投資端應進行更多收益挖掘,通過把握市場及個券結構性投資機會增厚投資收益。

    “應進一步完善公司產品線,提供多樣化的產品類型,以匹配日益豐富的居民不同風險偏好、不同投向的投資需求。”招銀理財相關負責人指出,要進一步提高投研能力,加強資產研判,關注部分特殊券種、轉債、權益市場等資產收益表現(xiàn),提高產品業(yè)績。

    同時,也有理財公司考慮從權益市場尋求機會。招銀理財人士指出,考慮當前A股市場估值水平、交易情緒等指標均處于歷史偏低位置,節(jié)后市場情緒已有一定修復,團隊判斷今年權益市場仍存在結構性的配置機會,可適當提高對含權產品的關注程度。

    除招銀理財外,2023年末,光大理財、民生理財分別推出權益類產品陽光紅優(yōu)選500指數(shù)增強產品以及混合類產品民生理財銀竹混合靈動A股機遇理財產品。對此,不少業(yè)內人士認為,這是理財公司積極布局權益類投資的信號。

    在窮盡上述可能后,如果配置端仍然面臨壓力,業(yè)內人士表示,調降業(yè)績比較基準也是選擇之一。

    “在市場利率下行的大背景下,高收益的優(yōu)質資產難尋,銀行理財產品底層資產收益水平難以達到預期,因此,理財公司主動下調產品的業(yè)績比較基準,以此反映當前市場環(huán)境下的合理收益水平,從而修正投資者預期。”上述分析師進一步指出,實際上去年以來,銀行理財整體業(yè)績比較基準持續(xù)調降,已經有不少理財公司開始實施這一策略, 這一舉措不僅為投資者提供了更加真實、可靠的投資回報預期,也體現(xiàn)了自身在風險管理和資產配置方面的專業(yè)能力和審慎態(tài)度。

    此外,包括招銀理財在內的多家理財公司人士認為,持續(xù)開展投教,“引導客戶理性看待理財產品收益跟隨資產端下行的趨勢”亦是重中之重。理財公司需要加強客戶陪伴,通過持續(xù)性的投資者教育、長期的客戶陪伴來提高客戶滿意度。

     來源:財聯(lián)社

    責任編輯:樊銳祥

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