在日本股市屢創新高后，日本企業有了更多資金。加之日本政府政策和投資者也正向企業施壓，要求日本企業支持經濟增長，推動日本并購交易開年后大幅攀升。而同期，除日本外的亞太地區整體并購交易則跌至近10年最低水平。業內人士和分析師預計，日本并購市場將繼續在亞太地區并購中占大頭，私有化、海外并購將是重點發力領域。

日本掀起并購交易潮

根據媒體匯編的數據，今年迄今為止，與日本相關的并購交易額增長了43%，達到674億美元。相比之下，除日本外的亞太地區的交易額則降至近10年來的最低水平。事實上，這一熱潮在去年就已開始醞釀。2023年，與日本相關的并購交易就已占亞洲總交易量的22%，觸及四年來的最高水平。

野村證券的全球并購主管清田了（Akira Kiyota）稱：“這一年將被我們銘記為日本并購時代的曙光之年，我們可能會看到交易數量和交易額的顯著增長。”

來自日本政府和投資者的壓力正在刺激交易。高盛駐東京的并購主管矢野吉彥（Yoshihiko Yano）表示，日本的人壽保險公司和資產管理公司正與激進的股東一起呼吁和推動企業治理改革，因此企業對相關并購交易不得不更加開放。而如果投資者不喜歡公司的戰略，他們會更加積極地在股東大會上呼吁重新選舉新董事。“過去，即使公司股價下跌，一些日本企業高管仍不需負太大責任。但如今，如果股東給予他們的支持率低于80%，他們將不得不正視問題，負起責任。而過去，股東通常會默認給予高管90%或更高支持率。”他稱。

此外，日本政府去年新發布的并購指導方針，呼吁日本企業收到潛在的海外（尋求被收購）提議時要作出“真誠的考慮”。清田了稱：“一方面，隨著全球參與者開始更現實地考慮并購，日本企業收到了越來越多的咨詢。另一方面，由于新指導方針，即使是那些以前不提供任何明確理由就拒絕收購的日本企業，如今也被迫認真考慮。”

也因此，盡管日元對美元匯率再度跌破150，今年前兩個月的大宗并購交易主要為日本企業的海外并購。這些交易包括日本瑞薩電子（Renesas Electronics Corp.）同意以91億澳元（60億美元）收購澳大利亞軟件公司奧騰（Altium Ltd），錄得日本企業對澳大利亞上市公司的最大規模收購。房屋建筑商佐藤大工作室（Sekisui House）以49億美元收購美國建筑商MDC Holdings股份有限公司，在美國擴張業務。

東京精品投資銀行BDA Partners的合伙人阿克頓（Jeff Acton）稱：“日元疲軟也未能阻止日本企業的海外并購交易，因為這是由企業戰略所推動的。”

摩根大通的日本并購主管多井光一郎（Koichiro Doi）表示，日本藍籌股公司內部也發生了心態的轉變，有利于推動并購發展。盡管過去企業董事們對并購時常猶豫不決，但從去年他們開始實施“更理性的做法”。他預計，“日本并購市場今年可能會吸引全球關注”。

這股并購交易熱潮也與日本其他市場交相呼應。隨著日本經濟從困擾了幾十年的通貨緊縮中復蘇，日本債券市場交易再度活躍，引發了券商爭搶交易員和經紀人。復蘇的日本股市也讓股票分析師忙于撰寫報告和向海外投資者推介優質股和企業。“我們的銷售團隊公布了我的時間表后，很快就被填滿了。”高盛的首席日本股票策略師柯克（Bruce Kirk）笑稱，“我從未像現在這樣受歡迎。”

料將繼續強勁，私有化、海外并購為重點發展領域

在開年這場熱潮下，業內人士和分析師紛紛預計，日本的并購交易年內還將保持強勁態勢。美國銀行的亞太地區全球企業和投資銀行業務主管古薩德特（Peter Guenthardt）稱：“可以合理地假設，在未來幾年，日本可能仍然會是亞太地區最大的并購交易池，我們將看到日本比其他亞太市場發生更多的交易活動。”

阿克頓也認為，私募股權退出、企業業務剝離、管理層并購和海外并購將共同推動日本企業推行更多的并購活動。他的公司也計劃在未來12個月內新招募兩到三名員工，以幫助日本企業完成交易。

清田了也持類似觀點，認為除了剝離非核心業務和子公司外，日本企業今年的 “大規模”交易會集中在海外并購和公司私有化兩個領域。

三菱日聯摩根士丹利證券公司（Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities Co.）的并購咨詢小組負責人篤司信夫（Atsushi Tatsuguchi）同樣押注，今年日本并購市場將出現更多公司私有化案例，因為如此一來，管理者將能夠更容易地推行企業改革。相關例子包括日本電信公司KDDI Corp.和貿易公司三菱商事株式會社（Mitsubishi Corp.）同意以4965億日元的價格將連鎖便利店Lawson股份有限公司私有化，以加快其業務數字化的步伐。

事實上，去年最大的并購就隸屬于私有化和海外并購范疇。一起是東芝在去年9月同意私募股權基金日本產業合作伙伴（JIP）以2萬億日元（133億美元）的收購將其私有化。交易完成后，JIP持有東芝78.65%的股份，東芝則從東京證券交易所退市，待企業價值回升后JIP再讓東芝重新上市。另一起是去年12月新日鐵公司（Nippon Steel Corp.）宣布以141億美元收購美國鋼鐵公司（United States Steel Corp），從而成為世界第二大鋼鐵公司。

（稿件來源：鳳凰網財經）