春節假期結束，A股即將迎來龍年首個交易日。從假期海外市場的表現來看，全球主要股指方面，除美股外，多數上漲，特別是港股表現突出，大年初五以后實現了三連陽，恒生指數漲3.77%，科技股漲幅領先；此外，富時中國A50指數期貨也表現強勢。

春節假期披露的美國1月CPI同比增3.1%，預期2.9%；核心CPI同比增3.9%，預期3.7%。住房價格上漲是最重要原因，數據公布后市場對美聯儲首次降息預期延后到6月，因此美股也出現了調整。不過只要整體通脹回落趨勢不變，降息大方向的確定性依然較高。

國內方面，2月9日央行披露了1月社融信貸數據，1月人民幣貸款增加4.92萬億元，同比多增162億元；1月社會融資規模增量為6.5萬億元，比上年同期多5061億元，表現均好于市場預期。另外，1月M1同比增長5.9%，較2023年12月提升4.6個百分點，M2與M1增速剪刀差也有所收窄。

春節期間，文旅數據來看，經文化和旅游部數據中心測算，春節假期8天全國國內旅游出游4.74億人次，同比增長34.3%，按可比口徑較2019年同期增長19.0%；國內游客出游總花費6326.87億元，同比增長47.3%，按可比口徑較2019年同期增長7.7%，出游人次和出游總花費等多項指標創歷史新高，消費活力強勁。

整體來看，雖然海外流動性寬松預期反復，但國內社融信貸、消費數據積極，后續政策預期也有望強化，并且A股當前估值也處于歷史低位，節后修復行情有望延續，前期調整更多、彈性更高的科技主題，特別是科創板100ETF等標的可能相對受益。

假期全球科技股大漲，一個重要的催化因素是2月16日，Open AI發布文生視頻模型Sora，支持通過文字或者圖片生成長達60秒的視頻，遠超此前Runway（18秒）、Pika（起步3秒+增加4秒）、Stable Video Diffusion（4秒）等AI視頻應用生成時長，在視頻效果及穩定性等指標上表現也更加優異，此外也支持在時間上向前或向后擴展視頻以及視頻編輯。

AI文生視頻應用有望在電影、短視頻、游戲等領域改變創作者的工作方式，降低創作成本，提升生產效率。在算力消耗上，文生視頻遠超文本、音頻及圖像，未來推理端算力需求將會大幅提升。

Altman表示OpenAI每天能夠創造出約1000億字的內容，而全世界的人類每天總共能產生約100萬億字；世界對AI基礎設施的需求，包括芯片制造能力、能源供給、數據中心等，已經遠遠超過了目前的建設計劃。后續Altman計劃籌集數萬億美金擴張GPU等AI算力基建。

除了Sora的發布，谷歌也發布了最新一代多模態大模型Gemini 1.5，最多可支持百萬級Token的交互，可以深入理解包括文字、視頻代碼等海量信息；英偉達也推出本地AI聊天機器人Chat with RTX，可以為本地用戶個性化地生成聊天模型，用于本地文件、視頻的查詢以及交互。

隨著大模型技術不斷突破，AI商業化明顯加速，算力建設是重點發力方向。首先可以關注算力芯片的國產化機會，對應的標的包括芯片ETF、半導體設備ETF、集成電路ETF。其次，光模塊是核心算力設備板塊，龍頭廠商先發優勢顯著，拿下北美訂單具有高確定性，同時業績能見度高、落地性強，可以關注通信ETF的投資機會。

剛剛結束的春節檔電影票房市場來看，據中國國家電影局初步統計，2024年春節假期（2月10日至2月17日），全國電影票房為80.16億元，觀影人次為1.63億，相比2023年春節假期票房和人次分別增長了18.47%和26.36%，均創造了同檔期新的紀錄，優質供給催化觀影需求爆發。

對于下游來說，Sora首先利好的也是視頻類應用，包括游戲、影視等行業。此次發布的視頻在滿足用戶提示詞的前提下，也較好地實現了在現實物理世界中的交互方式，包括鏡面反射、人物流暢的動作以及人與動物之間的接觸，視頻效果已經接近于現實拍攝。

Open AI稱該模型已向部分視覺藝術家、電影制作人等開放。以Sora為代表的多模態大模型有望提升游戲、影視等領域的動畫制作效率，好的創意更容易實現，繼而實現正向循環。

未來AI視頻生成等多模態模型有望在影視、游戲開發中發揮更大作用，板塊基本面修復疊加AI創新驅動，影視ETF、游戲ETF或可作為應用端標的重點布局。

（稿件來源：每經網）