北京時間1月29日，國際油價維持上沖勢頭，其中，WTI原油3月合約期價盤中一度逼近80美元/桶關口，這也是近八周以來的最高點。多位分析人士表示，此輪國際油價上漲緣于多方面因素，主要包括預期供應下降和全球經濟復蘇加快等。短期來看，油價上行驅動力仍存不確定性，國內臨近春節，相關涉油企業應運用好期權組合工具，做好風險管理工作。

逼近80美元/桶關口

自去年11月底以來至今，國際油價整體呈現“V”型走勢，近日，WTI原油更是創出“三連陽”。WTI原油3月主力合約報收于78.45美元/桶，盤中更是創出79.29美元/桶階段性新高。

中糧期貨（國際）有限公司研究投資部李永錦表示，主導此輪國際油價走高的因素是多重的，例如成品油利潤存在修復需求、供應端有利好支撐以及宏觀經濟面也相對配合等。“原油價格在多重因素共振作用下，出現了明顯上漲，這對布倫特原油和美原油期價均有明顯驅動作用。”

在WTI原油期價走高的同時，布倫特原油同樣保持強勢，其主力4月合約盤中更是創出84.17美元/桶高點，這也是自去年11月上旬以來的最高點。

在海證期貨能化研究員鄭夢琦看來，此輪國際油價的同步走強，最重要支撐因素在于地緣風險的持續。其次，美國地區近日受寒潮影響，供應受阻，加之庫存量日趨下滑，令國際能源署（IEA）不斷上調全球原油需求增速預期。最后，宏觀面偏空情緒較前期有所緩解，一系列利好因素推動原油價格走勢偏強。

“本輪油價強勢走高主要是由北美天氣、地緣局勢和全球宏觀政策交織所致。”五礦期貨研究中心能化研究員汪之弦補充表示，短期來看，油價震蕩偏強背景下，雖然需求復蘇充滿變數，但利多因素仍支撐油價，預計期價會維持區間偏強運行。

市場判斷出現分歧

雖然短期利多支撐國際油價維持強勢，但機構間對其后期走勢已出現一定分歧。有分析人士認為，國際油價在盤中已經上沖乏力，目前難言突破前期新高。

“短期而言，成品油裂解利潤修復可能接近尾聲，資金空頭回補需求接近季節性高點，原油基差有一定走弱信號，這些因素可能在未來幾周將限制原油價格上漲空間。”李永錦認為，同時，二季度全球油煉廠將進入檢修季，需求會顯著下滑，這是中短期看空油價的主要原因。因此，國際油價可能短期上漲空間有限。

鄭夢琦也認為國際油價突破前期高點仍需等待其他指引。她表示，地緣風險、全球宏觀經濟和供應端基本面等仍存不確定性，短期油價上新動能不足；對于涉油企業而言，當前油價上漲至區間相對高位，需注意下行風險，上游企業可根據自身銷售規模及時間節點，在對應合約上賣出套期保值或買入看跌期權，以避免價格下跌風險。“當前原油仍然是以區間寬幅振蕩為主，若未來下行至相對低位，中游加工企業亦可考慮提前鎖定利潤；而下游企業則可在原油價格跌至相對低位后進行買入套保。”

“涉油企業應加快強化對期現凈敞口、期貨持倉保證金的測算和管理。”李永錦補充表示，強化對多種風險管理工具和對沖策略的研究，運用期貨+期權套利策略，以及期權組合工具來應對價格波動風險。

汪之弦也認為，近期國內重要會議接踵而至，預計內盤油價波動幅度也會進一步提升。對于涉油企業來說，需要緊密關注內外盤油價變化情況；臨近春節假期，國內外原油期貨交易時段不同，建議涉油企業利用期權工具參與套期保值應對風險。

（來源：證券日報）