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  • 估值從130億元降到41億元 格力對格力鈦執(zhí)念太深

    2023-12-22 13:03:16 作者:張茜楠主任


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    12月19日晚間,格力電器公告,公司與12名交易對方分別簽署了《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》,受讓其持有的格力鈦24.54%的股份,交易作價10.15億元,董事長董明珠所持格力鈦股份不參與上述交易,受讓上述股份后,公司將合計控制格力鈦72.47%的投票權(quán)。

    10億元出頭的交易金額,只相當(dāng)于格力電器總資產(chǎn)的一個零頭,但其實際影響可能遠(yuǎn)超格力電器董事會的預(yù)料,20日格力電器股價收跌7.09%,市值蒸發(fā)超過130億元。值得注意的是,北向資金當(dāng)日凈賣出格力電器4.52億元,位居滬深股通凈賣出榜第一名。格力電器方面采取了“補(bǔ)救”措施,次日凌晨發(fā)布了格力鈦投資的補(bǔ)充公告及格力電器2023年度業(yè)績預(yù)告,稱今年預(yù)計實現(xiàn)營業(yè)總收入2050億元到2100億元,同比增長7.8%至10.4%,受此影響,公司股價21日收漲2.24%。

    格力鈦的前身即為珠海銀隆,而董明珠與珠海銀?。閿⑹路奖悖韵陆y(tǒng)稱格力鈦)的糾葛是資本市場眾人皆知的故事。從2016年到如今,這場以收購為主線的故事仍在上演之中,不過劇本的主角格力鈦早已物是人非。2016年時,董明珠主導(dǎo)收購格力鈦的估值高達(dá)130億元,但被格力的小股東們否決;2016年底,董明珠自己投錢并拉上朋友圈一起入股格力鈦;但在2018和2019年,格力鈦創(chuàng)始人魏銀倉因“涉嫌侵占公司利益案”被清除出局,加之國家的新能源補(bǔ)貼逐漸退坡,格力鈦的經(jīng)營狀況急轉(zhuǎn)直下;到2021年8月,格力以18.28億元的起拍價,拍下了格力鈦30.47%的股權(quán),對應(yīng)100%股權(quán)估值只有60億元;3年多后,格力電器公布上述交易,格力鈦整體估值就只剩下41億元。值得注意的是,這可能還不是結(jié)束,因為格力電器還打算繼續(xù)收購格力鈦27.53%的股權(quán),若成功,其最終將掌握格力鈦100%投票權(quán)。

    對于收購格力鈦,董明珠一直堅持了自己的信念,那就是新能源轉(zhuǎn)型是格力電器必須要走的多元化之路,即便是沒有上市公司支持,董明珠也用“真金白銀”表達(dá)了對這一信念的堅定支持。但上市公司是數(shù)萬名股東共同的上市公司,外部股東們看重的是收購能否給格力創(chuàng)造價值,若收購的好處不大壞處卻不小,那信念就可能變成不利于公司價值的執(zhí)念。從目前格力鈦的經(jīng)營狀況來看,投資者的擔(dān)憂是完全可以理解的。一直以來,格力鈦就是高負(fù)債率運(yùn)轉(zhuǎn),2020年末資產(chǎn)負(fù)債率超過78%,凈資產(chǎn)只有61.7億元;此后格力鈦負(fù)債率持續(xù)走高,到今年6月底負(fù)債率更是攀升至99.7%,凈資產(chǎn)只剩下6600萬元。凈資產(chǎn)大幅降低源于連年的巨額虧損,2020~2023年上半年,格力鈦累計虧損已超過35億元。通常情況下,負(fù)債率極高、經(jīng)營連續(xù)大額虧損的企業(yè)很難獲得融資以維持運(yùn)營。

    在格力電器對格力鈦加碼投入甚至可能100%掌握話語權(quán)的同時,格力鈦的問題也將變成格力電器的問題,格力電器投入更多人力財力支持格力鈦發(fā)展是必選項,但這一投入能否換來足夠的回報,仍缺乏證據(jù)支持。格力鈦不能沒有格力,但格力是可以沒有格力鈦的,格力的經(jīng)營狀況穩(wěn)健,利潤仍十分可觀,遠(yuǎn)未到不得不多元化的階段;即便是要堅定發(fā)展新能源業(yè)務(wù),目前已經(jīng)掌握格力鈦超過50%投票權(quán)的格力電器,是否有必要加碼到100%,獨自承擔(dān)風(fēng)險?對公眾股東來說,答案應(yīng)該是明確的。

    (來源:每日經(jīng)濟(jì)新聞)

    責(zé)任編輯:張茜楠主任

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