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  • 聯(lián)泰環(huán)保收購不足一年就擬“退貨”:標的公司估值縮水、業(yè)績承諾難達成

    2023-12-12 14:38:38

    聯(lián)泰環(huán)保此前的一筆關聯(lián)收購“踩雷”了,為此公司擬與業(yè)績承諾方簽署回購協(xié)議,將標的剝離上市公司。

    12月11日收盤后,聯(lián)泰環(huán)保公告稱,深圳市聯(lián)泰投資集團有限公司(以下簡稱聯(lián)泰投資)擬以現(xiàn)金方式,回購聯(lián)泰環(huán)保持有的汕頭市天匯健生物技術有限公司(以下簡稱天匯健)24.5%股權、深圳市聯(lián)泰實業(yè)發(fā)展有限公司(以下簡稱聯(lián)泰實業(yè))100%股權(聯(lián)泰實業(yè)持有天匯健51%股權)。

    此次交易為關聯(lián)交易,聯(lián)泰投資為聯(lián)泰環(huán)保控股股東——廣東省聯(lián)泰集團有限公司的控股子公司。上述交易完成后,聯(lián)泰環(huán)保將不再持有天匯健股權。

    聯(lián)泰環(huán)保在今年3月披露了上述收購,天匯健的工商登記信息在4月才完成變更。如今,在不到一年時間里,聯(lián)泰環(huán)保就擬將上述股權再次售出,這背后是天匯健的業(yè)績大幅下滑且低于預期。

    天匯健估值縮水約16%

    今年3月22日,聯(lián)泰環(huán)保披露,擬以8521.36萬元的價格收購聯(lián)泰實業(yè)100%股權以及天匯健24.5%股權,其中聯(lián)泰實業(yè)持有天匯健51%股權,因此聯(lián)泰環(huán)保擬通過此次并購直接及間接持有天匯健75.5%股權。3月29日,聯(lián)泰實業(yè)的工商登記變更完成,4月,天匯健的工商登記變更完成。

    天匯健是一家經(jīng)政府許可、以回收的廢棄油脂(潲水油、地溝油和過期食用油等)為原料,生產(chǎn)工業(yè)級混合油的資源綜合利用企業(yè)。而聯(lián)泰環(huán)保的主營業(yè)務則是城鄉(xiāng)生活污水處理設施的投資、建設和運營管理。

    在收購公告中,聯(lián)泰環(huán)保稱,通過本次交易,有利于公司推進在環(huán)保領域的多元發(fā)展,有利于公司構建“環(huán)保+能源”的新驅(qū)動模式。

    如今時隔不到1年,聯(lián)泰環(huán)保擬與此前約定的業(yè)績承諾方簽署回購協(xié)議。聯(lián)泰環(huán)保為何要在短時間內(nèi)選擇“退貨”?

    天匯健的業(yè)績大幅下滑或是關鍵原因。根據(jù)11日收盤后的公告,今年1~10月,天匯健營業(yè)收入為2.42億元,凈利潤為-228.71萬元。而去年全年天匯健的營業(yè)收入為4.5億元,凈利潤為1938.85萬元。同時,在3月份的公告中,業(yè)績承諾方曾承諾天匯健2023年扣非后凈利潤為1750.16萬元。

    在業(yè)績大幅下滑且低于預期的情況下,天匯健的估值也有所縮水。以2022年10月31日為評估基準日,天匯健100%股權按照收益法的估值為2.06億元,而以今年10月31日為評估基準日,標的股權采用收益法的估值為1.72億元。也就是說,天匯健100%股權估值縮水約16%。

    對于天匯健凈利潤大幅下滑且大幅低于預期的原因,聯(lián)泰環(huán)保稱,天匯健生物經(jīng)營業(yè)績受近期政策因素影響較大。“除受歐盟政策影響導致近期UCO(工業(yè)級混合油)量價齊跌外,在原料端,餐廚廢油市場價格雖然較2022年有一定降幅,但相比UCO出口成交價格,降幅較小,且波動較大,甚至出現(xiàn)價格倒掛情形。”聯(lián)泰環(huán)保表示。

    由關聯(lián)方回購

    值得一提的是,天匯健原本是聯(lián)泰環(huán)保控股股東旗下資產(chǎn)。此前,標的收購時的交易方為汕頭市得成投資有限公司(以下簡稱得成投資)、聯(lián)泰投資、王沛松、王和明。

    其中,得成投資、聯(lián)泰投資均是聯(lián)泰環(huán)保的關聯(lián)方,得成投資是聯(lián)泰環(huán)保實際控制人的控股公司,聯(lián)泰投資是公司控股股東——廣東省聯(lián)泰集團有限公司的控股子公司,兩家公司通過聯(lián)泰實業(yè)持有天匯健51%股權。

    此外,得成投資、聯(lián)泰投資也是此前收購股權交易中所約定的承擔業(yè)績承諾及補償義務的交易方。根據(jù)此前披露,得成投資、聯(lián)泰投資承諾天匯健2023年、2024年、2025年扣非凈利潤應分別不低于1750.16萬元、2006.52萬元、2250.16萬元,3年扣非凈利潤累計數(shù)不低于6006.84萬元。

    如今在雙方的協(xié)商下,收購完成不到一年,聯(lián)泰環(huán)保就擬與聯(lián)泰投資簽署回購協(xié)議,回購價格為9000萬元,其中包含原收購價8521.36萬元以及期間資金成本。

    由此來看,聯(lián)泰環(huán)保似乎正在及時止損,業(yè)績承諾方則在提前履行補償義務。對于此次交易的原因,聯(lián)泰環(huán)保稱有利于公司控制未來經(jīng)營風險。“根據(jù)目前的情況,天匯健經(jīng)營狀況較股權收購前已發(fā)生較大變化,公司預計業(yè)績承諾方在業(yè)績承諾期內(nèi)實現(xiàn)承諾業(yè)績存在較大困難,且短期內(nèi)天匯健經(jīng)營業(yè)績很難實現(xiàn)扭轉(zhuǎn)或爆發(fā)性增長,2023年至2025年三年累計承諾業(yè)績基本很難實現(xiàn)。”聯(lián)泰環(huán)保稱。

    (稿件來源:每經(jīng)網(wǎng))

    責任編輯:陳科辰

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