上周五，港股市場好不容易迎來反彈，重新收復18000點整數關。不過，今日港股再度回落，截至收盤，恒生指數下跌328.16點，以17729.29點報收，跌幅達1.82%；同時恒生科技指數下跌108.43點，以3882.90點報收，跌幅2.72%。

個股方面，受中國恒大跌超20%拖累，整個地產股板塊全線回落。除了恒大外，融創中國下跌超10%，富力地產下跌7.35%，今日復牌的中國奧園跌超70%。

其他方面，博彩股集體回落，美高梅中國跌超6%，銀河娛樂下跌5.36%，金沙中國下跌5%。

資金面看，南向資金繼續大規模入市抄底。截至收盤，南向資金凈買入額達60.33億元，近一個月累計凈買入達582億元。

中金公司認為，當前港股市場顯而易見處于“政策底”。除了“政策底”外，上周市場情緒也出現底部跡象，主要體現為A股與港股主板成交明顯低迷。市場真正走出底部，往往會經歷政策底、情緒底、市場底、資金流向底和盈利底幾個階段。最近，市場出現了一些偏底部的信號的順序也符合預期，但想要完全扭轉目前趨勢并向上突破仍然需要更多“對癥”政策的出臺。

中金重申此，市場“下有底，上有頂”，未來市場表現取決于投資情緒如何改善以及更多切實有效政策措施的落地兌現。配置上，當前環境下，啞鈴結構配置策略仍行之有效。