8月1日，中國人民銀行(以下簡稱“央行”)以利率招標方式開展了80億元逆回購操作，以維護銀行體系流動性合理充裕，利率維持1.9%不變。鑒于當日有440億元逆回購到期，故央行公開市場實現凈回籠360億元。

回顧7月份，央行小幅加量續作MLF(中期借貸便利)，每日靈活開展逆回購。7月份上半月受稅期擾動資金面略有收緊，下半月稅期過后銀行間市場流動性保持較為充裕狀態。Wind數據顯示，7月份，DR007(銀行間存款類機構7天質押式回購加權平均利率)月內均值為1.84%，低于短期政策利率(1.9%)。

展望8月份流動性，中信證券首席經濟學家明明分析稱，8月份存在一定流動性缺口，但整體壓力可控。

具體來看，明明表示，在政府債券融資方面，預計8月份政府債整體凈融資約6000億元，壓力減弱。財政收支方面，考慮到目前經濟修復仍存挑戰，政府部門也在積極推動減稅降費，預計財政收入增速會進一步放緩；財政收支將向市場投放部分資金，同時考慮到政府債融資情況，預計8月份政府存款整體規模變化不大。此外，外匯占款自去年末變化加大，但整體影響仍相對較弱，繳準壓力微增對資金面帶來一定的擾動。

東吳證券固收首席分析師李勇表示，考慮財政存款、現金走款和銀行繳準因素后，預計8月份存在約5300億元的流動性缺口，可通過公開市場投放充分補充，流動性壓力總體可控。

7月份召開的中共中央政治局會議強調“要用好政策空間”“加強逆周期調節和政策儲備”“發揮總量和結構性貨幣政策工具作用”。

對此，李勇認為，在此基調下，不排除下半年降準的可能性。明明也表示，考慮到下半年MLF到期壓力較大以及流動性缺口在年內的分布情況，不排除8月份至9月份降準落地的可能性。

中信建投證券研報預計，貨幣政策在經濟實質性回暖前不會轉向，三季度存在降準可能，降息最早可能在四季度中后期出現。在此背景下，短端利率上行空間有限。

（來源：證券日報 ）