日前召開的中央政治局會議提出，加快地方政府專項債券發行和使用。專家預計，三季度專項債發行將提速，優先支持國家重大戰略、重大項目建設，提升資金使用效益，盡早形成實物工作量。隨著專項債資金更好發揮穩增長功效，基建投資有望維持高景氣度。

發行節奏將加快

Wind數據顯示，截至7月30日，今年以來新增專項債發行24831.60億元，其中7月發行1823.11億元。

德邦證券首席宏觀經濟學家蘆哲表示，從25個已發布地方債發行計劃的省市來看，7月地方債計劃發行額為7789.43億元。截至7月29日，地方債實際發行5056.04億元，低于計劃發行額。

“部分省市在披露三季度發行計劃之后，再度披露8月發行計劃時有所修改，將部分7月發行計劃推遲至8月。結合當前披露的8月至9月發行計劃看，預計8月發行地方債約11300億元，其中新增專項債約5200億元、新增一般債約1000億元、再融資債約5100億元，凈發行約5400億元。”廣發證券固定收益首席分析師劉郁表示。

“三季度專項債有望發行完畢，財政支出端仍有支撐。”財信研究院副院長伍超明認為，截至6月末，新增專項債券仍有15791億元的發行空間，預計三季度這部分額度將全部發完，成為下半年財政支出提質增效的主要抓手。

優先支持重點領域

今年以來，專項債資金優先用于支持國家重大戰略、重大項目建設。

財政部數據顯示，上半年，各地發行用于項目建設的專項債券21721億元，支持地方建設實施一大批惠民生、補短板、強弱項的項目。其中，用于市政建設和產業園區基礎設施7275億元、交通基礎設施4211億元、社會事業3588億元、保障性安居工程3267億元。

據廣發證券統計，截至7月21日，今年以來新增專項債投向城鄉、市政和產業園區基礎設施建設、交通基礎設施建設等狹義基建領域的規模為12208億元，占比51%；其次為民生服務、棚改、生態環保和其他項目，占比分別為14%、10%、10%和7%。

下階段，專項債資金仍將重點支持基建領域，切實發揮拉動投資的積極作用。例如，在水利投資方面，水利部規劃計劃司日前開展地方政府專項債券落實專題會商，要求各級水利部門要加大工作力度，建立臺賬，專人負責，盯緊盯牢已納入地方政府專項債券準備項目清單的水利項目，全力爭取多落實、早落實，為完成好年度目標任務提供有力支撐和保障。

中誠信國際報告建議，進一步加大專項債作為資本金的應用，可在城鄉基建、信息網絡建設等資金需求較大的領域尋找更多符合市場化融資需求的項目，在更大范圍內發揮專項債“四兩撥千斤”的作用。同時，應加強金融機構配套融資對接支持力度，對于部分金融資源相對匱乏、或金融機構參與意愿較低的區域可依靠地方政府進行協調分配，更好帶動全社會擴大有效投資。

發揮穩投資效能

多位專家認為，下半年專項債加快發行使用，將對基建投資形成拉動作用。

根據中誠信國際估算，上半年2.3萬億元新增專項債實際撬動基建投資約2.6萬億元，撬動能力仍待提升。若下半年專項債用作資本金比例上升至10%，理論上1.8萬億元新增專項債或可拉動基建投資近2.5萬億元。

“基建投資有望保持平穩增長。”植信投資研究院宏觀高級研究員羅奐劼認為，新增專項債發行將邊際提速，并在三季度基本發完，疊加出臺新增政策性金融工具的可能性較大，后續政策將側重支持專項債在四季度形成實物工作量和提升資金使用效益，以更好發揮穩增長功效。

在羅奐劼看來，項目儲備充足成為有力支撐。“隨著基礎設施建設投資力度持續加大以及新基建建設不斷推進，各地重大項目將繼續呈現簽約、開工、投產持續發力推進的局面。”羅奐劼說。

“下一步，財政部將繼續對各地專項債券支出進度進行通報預警，指導地方加快專項債發行使用節奏，積極發揮專項債在拉動有效投資中的積極作用，以穩投資帶動穩就業、穩增長，更好發揮專項債效能。”財政部預算司副司長李大偉日前表示。

（來源：中國證券報）