5月15日，中國人民銀行發布《2023年第一季度中國貨幣政策執行報告》(簡稱《報告》)表示，穩健的貨幣政策要精準有力，總量適度，節奏平穩；當前我國經濟沒有出現通縮；硅谷銀行破產對我國金融市場影響可控；加快推進金融穩定法制建設，推動《金融穩定法》出臺。

搞好跨周期調節

保持流動性合理充裕

《報告》表示，下一階段，中國人民銀行將堅持穩中求進工作總基調，完整、準確、全面貫徹新發展理念，加快構建新發展格局，扎實推進中國式現代化。把實施擴大內需戰略同深化供給側結構性改革結合起來，把發揮政策效力和激發經營主體活力結合起來，建設現代中央銀行制度，充分發揮貨幣信貸政策效能，全力做好穩增長、穩就業、穩物價工作，乘勢而上，推動經濟實現質的有效提升和量的合理增長。

《報告》提出，穩健的貨幣政策要精準有力，總量適度，節奏平穩，搞好跨周期調節，保持流動性合理充裕，保持貨幣供應量和社會融資規模增速同名義經濟增速基本匹配。著力支持擴大內需，為實體經濟提供有力、穩固支持，兼顧短期和長期、經濟增長和物價穩定、內部均衡和外部均衡，提升支持實體經濟的可持續性。關注物價走勢邊際變化，引導穩定社會預期，支持構建糧食、能源等保供穩價體制機制，保持物價水平基本穩定。

繼續深化利率市場化改革，完善央行政策利率體系，持續發揮貸款市場報價利率改革效能，發揮存款利率市場化調整機制的重要作用，保持利率水平合理適度。結構性貨幣政策工具“聚焦重點、合理適度、有進有退”，保持再貸款再貼現工具的穩定性，運用好實施期內的階段性工具，為普惠金融、科技創新、綠色發展等重點領域和薄弱環節提供有力支持。持續發揮政策性開發性金融工具的作用，增強政府投資和政策激勵的引導作用，有效帶動激發民間投資。

堅持以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度，堅持市場在匯率形成中起決定性作用，增強人民幣匯率彈性，優化預期管理，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。統籌金融支持實體經濟與風險防范，強化金融穩定保障體系，防范境外風險向境內傳導，守住不發生系統性金融風險的底線。

下半年通脹中樞

有望溫和回升

《報告》指出，今年以來，我國物價漲幅逐步回落，主要受食品、能源價格拖累，其中食品CPI一季度環比持平，明顯低于往年1%左右的水平，車企降價促銷力度較大也帶來短期下拉影響；而服務CPI環比累計漲幅已接近疫情前水平，尤其是機票、住宿、文娛等線下活動分項回升明顯。PPI在高基數影響下保持低位運行。

“當前我國經濟還處于恢復發展過程中，有效需求不足仍是主要矛盾，二季度CPI漲幅可能繼續保持低位；隨著政策效果持續顯現，市場需求穩步恢復，供需缺口趨于彌合，對價格的帶動會逐步增強，加之基數效應消退，下半年通脹中樞有望溫和回升，CPI可能逐步向往年均值水平靠攏。”《報告》表示，中長期看，我國經濟供需總體平衡，貨幣政策保持穩健，居民通脹預期平穩，不存在長期通縮或通脹的基礎。

此外，《報告》強調，當前我國經濟沒有出現通縮。通縮主要指價格持續負增長，貨幣供應量也具有下降趨勢，且通常伴隨經濟衰退。我國物價仍在溫和上漲，特別是核心CPI同比穩定在0.7%左右，M2和社融增長相對較快，經濟運行持續好轉，不符合通縮的特征。

硅谷銀行破產

對我國金融市場影響可控

就近期備受關注的硅谷銀行事件，《報告》指出，我國金融機構對硅谷銀行風險敞口小，硅谷銀行破產對我國金融市場影響可控。當前我國金融體系運行穩健，金融業總資產中占比超過90%的銀行業總體穩定，絕大多數銀行業金融機構處于安全邊界內，銀行業總資產中占比約七成的24家大型銀行一直保持評級優良。

同時，《報告》表示，對硅谷銀行事件的經驗教訓也要總結反思：一是貨幣政策應避免大放大收，二是中小金融機構的監管應重視，三是處置金融風險要迅速且強力，四是銀行資產負債結構的穩定性應關注。

《報告》表示，下一步，金融管理部門將持續強化金融穩定保障體系建設，牢牢守住不發生系統性金融風險的底線。一是加快推進金融穩定法制建設，推動《金融穩定法》出臺，健全市場化、法治化金融風險處置機制。二是加強金融風險監測、預警，充分發揮存款保險制度的早期糾正和市場化風險處置平臺作用。三是不斷充實金融風險處置資源，完善金融穩定保障基金管理機制，與存款保險基金和相關行業保障基金雙層運行、協同配合，共同維護金融穩定與安全。

（來源：證券日報）