中國人民銀行4月11日發布數據顯示，一季度人民幣貸款增加10.6萬億元，同比多增2.27萬億元。3月份，人民幣貸款增加3.89萬億元，同比多增7497億元；社會融資規模增量為5.38萬億元，比上年同期多7079億元。

專家表示，一季度新增人民幣貸款、社會融資規模等數據均好于市場預期，顯示出國內經濟復蘇動能增強。后續穩健的貨幣政策有望持續發力，繼續加大薄弱環節和重點領域支持，保持流動性合理充裕，激發微觀主體活力。

信貸投放延續放量態勢

信貸投放延續放量態勢。數據顯示，一季度人民幣貸款增加10.6萬億元，同比多增2.27萬億元。3月，人民幣貸款增加3.89萬億元，同比多增7497億元。

民生銀行首席經濟學家溫彬表示，在融資需求回暖、季末銀行信貸自然沖量、穩增長政策持續發力等供需因素作用下，3月新增人民幣貸款在去年高基數基礎上繼續維持同比多增，信貸投放延續放量態勢。

信貸結構進一步改善。東方金誠首席宏觀分析師王青表示，在基建投資和制造業投資較快增長帶動下，3月企業中長期貸款繼續成為推動信貸高增的主力。在基本面改善帶動貸款需求和銀行風險偏好同步回升背景下，票據沖量現象持續降溫。

從住戶部門看，溫彬表示，受需求加快釋放等因素影響，居民按揭貸款呈現明顯回暖跡象。此外，3月以來監管部門展開對不法貸款中介的專項治理行動，規范貸款市場秩序，也有助于按揭貸款穩定，帶動居民中長期貸款整體出現較大反彈。

企業信用環境整體改善

數據顯示，初步統計，3月末社會融資規模存量為359.02萬億元，同比增長10%。

對于社會融資規模存量同比增速上行，仲量聯行大中華區首席經濟學家兼研究部總監龐溟認為，主要是由于信貸投放強勁增長。)“這有助于進一步穩定市場預期，有效支持實體經濟發展，鞏固經濟向好勢頭。”龐溟表示。

此外，3月，社會融資規模增量為5.38萬億元，比上年同期多7079億元。“這種情況的出現得益于國內經濟前景和預期改善，以及穩增長政策支持下，實體經濟融資需求回暖，企業信用環境整體改善。”光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華分析。

數據顯示，3月末，廣義貨幣(M2)余額281.46萬億元，同比增長12.7%，增速比上月末低0.2個百分點，比上年同期高3個百分點。

“在需求回升、降準落地等因素支撐下，M2同比增速繼續保持高位。”招聯金融首席研究員董希淼說，這表明穩健的貨幣政策精準有力，市場流動性比較充裕，金融對實體經濟支持力度加大。

在光大證券首席固定收益分析師張旭看來，后續M2有可能回到與名義GDP增速基本匹配的水平。“這樣的貨幣環境既可以為經濟運行在合理區間提供有力支持，也可以維持物價水平穩定。”他說。

政策料繼續發力

總體來看，一季度金融數據表現強勁，顯示國內經濟復蘇動能增強。展望二季度，王青表示，伴隨經濟進一步恢復，市場融資需求擴大，信貸強勁增長勢頭有望延續。

考慮到當前內需仍處于恢復階段，業內人士建議，繼續落實好相關政策措施，引導金融機構繼續加大對薄弱環節和重點領域的支持，推動經濟運行整體好轉。

董希淼認為，應綜合運用總量和結構性貨幣政策工具，長短結合、量價并舉，有效調節市場流動性和利率水平，將流動性更加精準地滴灌到重點領域和薄弱環節，加大對小微企業、科技創新、綠色發展等領域的支持力度。

植信投資研究院高級研究員王運金認為，穩健貨幣政策應繼續保持流動性合理充裕，維持較低的市場利率水平，保持信貸投放合理節奏，加快拓寬企業直融渠道，堅持擴大信用的政策操作方向。

結構性貨幣政策工具有望繼續發力。王青表示，貨幣政策的一個重點是以結構性工具強化對重點領域和薄弱環節的支持。針對科技創新、綠色發展和小微企業，二季度結構性政策工具的額度有望增加或創設新的工具。

（來源：中國證券報）