6月30日晚間，長江電力發布了購買資產交易報告書，公司擬以發行股份及支付現金的方式購買三峽集團、三峽投資、云能投、川能投合計持有的三峽金沙江云川水電開發有限公司（以下簡稱“云川水電”）100%股權，交易作價804.84億元。

交易完成后，長江電力控股總裝機容量將增加至7179.50萬千瓦，增長57.46%。

控股總裝機容量有望大幅增長

啟信寶顯示，云川水電成立于2013年1月，注冊資本為560億元。三峽集團、三峽投資、云能投、川能投的持股比例分別為40%、30%、15%、15%。

交易對方中，三峽集團為長江電力控股股東，三峽投資為三峽集團之全資子公司，長江電力董事宗仁懷為川能投的高級管理人員。因此，這三名交易對手均為長江電力關聯方，本次交易構成關聯交易。

截至評估基準日2022年1月31日，云川水電100%股權的評估值為804.84億元，增值率為41.65%，本次交易由此作價為804.84億元。此次交易，長江電力擬以發行股份方式支付交易對價160.97億元，發行價格為17.46元/股；上市公司將向三峽集團、云能投、川能投分別發行4.61億股、2.3億股、2.3億股用于支付部分對價。同時，長江電力還將以現金支付交易對價643.87億元。

此次交易對長江電力控制權無影響，交易前后三峽集團均為公司控股股東，公司實際控制人仍為國務院國資委。

據悉，目前，長江電力管理運營三峽、葛洲壩、溪洛渡、向家壩、烏東德、白鶴灘等6座水電站（含受托管理的烏東德水電站和白鶴灘水電站）。截至今年1月31日，長江電力控股總裝機容量4559.5萬千瓦（未含受托管理的烏東德水電站和白鶴灘水電站）。

云川水電系烏東德水電站和白鶴灘水電站的投資運營主體。其中，烏東德水電站核定裝機容量1020萬千瓦，已全部投產；白鶴灘水電站核定裝機容量1600萬千瓦，目前部分機組已投產。“此次重組交易后，上市公司控股總裝機容量將增加至7179.50萬千瓦，增長57.46%。”長江電力表示，這兩座水電站均位于金沙江下游，水能資源豐富。烏東德水電站和白鶴灘水電站裝機容量分別為1020萬千瓦和1600萬千瓦，分別是世界第七大和世界第二大。

對于此次交易，長江電力表示：“公司的核心業務仍為電力生產、經營和投資，主營業務未發生重大變化。公司在長江流域的聯合調度能力將進一步增強，有利于促進上市公司做大做強水電業務，突出水電主業地位，鞏固公司世界水電巨擘地位。”

重組將增厚公司經營體量

記者注意到，對于長江電力此次大手筆并購，投資者的評價不一。有投資者戲謔地表示：“這么多錢，不如買個酒廠”，“不如去買鋰礦”。但也有投資者認為，公司此舉是在“做大做強”。

在公告中，長江電力表示，交易完成后，上市公司的總資產、收入及利潤規模將得到提升，持續經營能力將得到增強。

財務數據顯示，截至2022年1月31日，云川水電總資產合計為2455.33億元，負債合計為1887.14億元（主要為長期借款），所有者權益為568.19億元。云川水電的主要客戶包括國家電網、云南電網、南方電網超高壓等。2021年度，云川水電的營業收入為127.34億元，凈利潤為44.43億元；今年1月，該公司的營業收入為10.7億元，凈利潤為1094.56萬元。

另一方面，2021年度，長江電力的營業收入為556.46億元，凈利潤為262.73億元；今年一季度，公司的營收為97.38億元，凈利潤為31.37億元。以2021年度的財務數據來看，重組將使得上市公司的營業收入增長21.35%，凈利潤增長16.91%。

值得一提的是，截至一季度末，長江電力的貨幣資金為78.45億元，這與前述重組交易的現金對價存在較大的差距。

根據安排，長江電力擬向不超過35名特定投資者以非公開發行股份方式募集配套資金，募集資金總額不超過160.97億元。募資凈額將全部用于支付前述重組的現金對價。

不過，長江電力表示，此次購買資產不以募集配套資金的成功實施為前提，如果募集配套資金出現未能實施或融資金額低于預期的情形，公司將以自籌資金的方式解決。