5月12日，據(jù)實(shí)時(shí)行情報(bào)價(jià)，離岸人民幣兌美元跌破6.78關(guān)口，創(chuàng)2020年10月以來(lái)新低，日內(nèi)走低超200點(diǎn)；據(jù)中國(guó)貨幣網(wǎng)報(bào)價(jià)，在岸人民幣兌美元跌破6.75關(guān)口，創(chuàng)2020年10月以來(lái)新低。

今日，人民幣對(duì)美元中間價(jià)調(diào)貶2個(gè)基點(diǎn)，報(bào)6.7292，上一交易日中間價(jià)6.7290。

市場(chǎng)普遍認(rèn)為，美元指數(shù)大幅走強(qiáng)等，是本輪人民幣匯率走低的主要驅(qū)動(dòng)因素。瑞銀經(jīng)濟(jì)學(xué)家在最新報(bào)告中表示，過(guò)去兩周人民幣兌美元顯著貶值，后者部分由美元走強(qiáng)和日元大幅貶值驅(qū)動(dòng)。

復(fù)雜因素致此輪人民幣走弱

過(guò)去兩周，美元指數(shù)逐步走高，于2022年4月28日首次盤(pán)中升破103.82，今日美元指數(shù)再度漲破104關(guān)口。

“美元指數(shù)走高原因在于美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)加息的態(tài)度明顯。”招商銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家丁安華對(duì)記者稱(chēng)，去年由于出口超預(yù)期人民幣兌美元匯率表現(xiàn)出異常的強(qiáng)勢(shì)，進(jìn)入二季度，人民幣匯率出現(xiàn)一輪貶值行情。

原因?yàn)槎喾矫妫“踩A表明，包括美元指數(shù)在加息周期中的持續(xù)升值，中美利差倒掛引發(fā)的資金外流。中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行的壓力加大，出口增長(zhǎng)的放緩，結(jié)匯盤(pán)對(duì)匯率的支撐弱化。“這些因素疊加在一起，導(dǎo)致人民幣貶值壓力的集中釋放。”

丁安華說(shuō)，人民幣與美元的關(guān)系，本質(zhì)上互為鏡像，即若美元指數(shù)走強(qiáng)，則人民幣走弱，反之亦然。“盡管短期內(nèi)可能偏離這一關(guān)系，但終將回歸外匯對(duì)價(jià)的本質(zhì)。”

摩根士丹利證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家章俊對(duì)記者表示，去年人民幣匯率在出口和國(guó)內(nèi)基本面推動(dòng)下持續(xù)走強(qiáng)，但去年四季度以來(lái)國(guó)內(nèi)面對(duì)三重壓力、中美利差收窄以及出口見(jiàn)頂之后人民幣匯率維持在相對(duì)高位，幣值存在一定的高估。

“最近的人民幣匯率貶值是回歸在合理均衡基礎(chǔ)上的雙向波動(dòng)，可以發(fā)揮匯率作為調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)和國(guó)際收支的自動(dòng)穩(wěn)定器作用。”章俊說(shuō)，考慮到短期內(nèi)美聯(lián)儲(chǔ)政策，出口動(dòng)能以及國(guó)內(nèi)基本面都存在不同程度的下行壓力，人民幣匯率依然存在一定的貶值壓力。“央行或可加強(qiáng)預(yù)期管理和合理的政策調(diào)控來(lái)避免市場(chǎng)形成貶值預(yù)期。”

“市場(chǎng)對(duì)人民幣存在貶值預(yù)期，我們認(rèn)為人民幣短期仍有調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)。”德意志銀行（下稱(chēng)“德銀”）大中華區(qū)宏觀策略主管劉立男認(rèn)為目前人民幣匯率面臨三方面主要風(fēng)險(xiǎn)。

“第一，美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期推動(dòng)美元對(duì)主要貨幣及新興市場(chǎng)貨幣走強(qiáng)；第二，疫情短期對(duì)中國(guó)制造業(yè)，服務(wù)業(yè)，供應(yīng)鏈的沖擊。”她對(duì)記者解釋?zhuān)谌S著穩(wěn)增長(zhǎng)的貨幣財(cái)政政策的進(jìn)一步加碼，短期中美利差收窄，甚至倒掛，人民幣匯率承壓，宏觀政策的積極作用尚需一段時(shí)間才逐步顯現(xiàn)。

渣打最新調(diào)查的中國(guó)中小企業(yè)信心指數(shù)（SMEI）顯示，4月調(diào)研中，預(yù)計(jì)未來(lái)三個(gè)月人民幣將升值的受訪中小企業(yè)占比顯著下降，由3月的24%降至16%。76%的中小企業(yè)預(yù)計(jì)人民幣兌美元匯率將基本保持平穩(wěn)，占比較上月調(diào)研上升8%，預(yù)計(jì)未來(lái)三個(gè)月人民幣兌美元將貶值的中小企業(yè)占比仍穩(wěn)定在7%-8%左右。

人民幣匯率接下來(lái)怎么走？

對(duì)于人民幣匯率的未來(lái)走勢(shì)，瑞銀證券中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤預(yù)計(jì)，未來(lái)幾個(gè)月內(nèi)人民幣對(duì)美元匯率進(jìn)一步走弱，甚至可能在年中突破“7”這個(gè)關(guān)口，而展望下半年，隨著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)企穩(wěn)反彈，市場(chǎng)信心逐漸恢復(fù)，人民幣年底或?qū)⒅匦禄氐?以?xún)?nèi)。

不過(guò)，對(duì)于是否跌破7這一關(guān)口，業(yè)內(nèi)人士意見(jiàn)不一。中國(guó)外匯投資研究院院長(zhǎng)譚雅玲認(rèn)為，現(xiàn)在看破7的概率應(yīng)該不會(huì)特別大，因?yàn)槊涝笖?shù)回調(diào)概率偏大，再往上走可能性不會(huì)太大，它在104關(guān)口的時(shí)候節(jié)制力很強(qiáng)。

中信證券首席宏觀分析師程強(qiáng)指出，美國(guó)在3月和5月分別加息25個(gè)基點(diǎn)和50個(gè)基點(diǎn)，并有可能在6月和7月再各加息50個(gè)基點(diǎn)，人民幣匯率短期仍有一定的貶值壓力。從中長(zhǎng)期看，人民幣進(jìn)一步貶值的空間有限，因?yàn)轭A(yù)計(jì)疫情好轉(zhuǎn)后中國(guó)的出口將重新支撐起人民幣匯率，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)基本面也將逐步好轉(zhuǎn)。

對(duì)未來(lái)人民幣匯率的看法，國(guó)家外匯管理局副局長(zhǎng)、新聞發(fā)言人王春英4月22日在新聞發(fā)布會(huì)上指出，我們覺(jué)得還會(huì)呈現(xiàn)雙向波動(dòng)，并且會(huì)在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定。中國(guó)經(jīng)濟(jì)韌性比較強(qiáng)，長(zhǎng)期向好的發(fā)展態(tài)勢(shì)沒(méi)有改變，國(guó)際收支結(jié)構(gòu)穩(wěn)健，經(jīng)常賬戶(hù)保持合理規(guī)模順差，人民幣資產(chǎn)還是具有長(zhǎng)期投資價(jià)值，這些都會(huì)為人民幣匯率基本穩(wěn)定提供根本支撐。

5月10日，四部門(mén)發(fā)布關(guān)于做好2022年降成本重點(diǎn)工作的通知，要求保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。

5月9日，央行發(fā)布2022年第一季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告，堅(jiān)持以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度，加強(qiáng)跨境資金流動(dòng)宏觀審慎管理，強(qiáng)化預(yù)期管理，引導(dǎo)市場(chǎng)主體樹(shù)立“風(fēng)險(xiǎn)中性”理念，保持外匯市場(chǎng)正常運(yùn)行，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。

5月5日召開(kāi)的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議要求，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。中國(guó)人民銀行副行長(zhǎng)陳雨露日前接受媒體采訪時(shí)指出，近期，我們順應(yīng)市場(chǎng)需求，通過(guò)下調(diào)金融機(jī)構(gòu)外匯存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)，增加外匯供給，加強(qiáng)匯率預(yù)期管理等措施，有效防止人民幣匯率大幅波動(dòng)。

中國(guó)民生銀行首席研究員溫彬指出，人民幣匯率總體預(yù)計(jì)還是在合理均衡水平上雙向波動(dòng)。所以對(duì)中國(guó)的進(jìn)出口外貿(mào)企業(yè)來(lái)說(shuō)，不要對(duì)賭人民幣的升貶，要做好匯率風(fēng)險(xiǎn)的管理，確保企業(yè)正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。