1月25日，浙商證券報告指出，2022年3月需警惕美股在緊縮預期、經濟下行壓力加大的背景下，因估值和盈利端的雙重壓力而大幅回調；此后如果加息力度不及預期將逐漸修復此前跌幅。未來需重點關注兩大時間點：一是首次加息的博弈，需重點關注加息“從0到1”對估值處于高位的美股的挑戰；二是如果美股經受住“首次加息”的考驗則應將關注點轉向“10年期-2年期”期限利差的變化，期限利差倒掛易刺破美股泡沫，這一信號的本質同樣是估值壓力加大疊加經濟前景惡化的組合，往往由美聯儲連續加息所致。從當前10年期及2年期國債的收益率變化來看，當前期限利差已收窄至90BP以內，可能在4次加息后出現收益率的倒掛。