近日，山東合益氣體股份有限公司（以下簡稱合益氣體）在全國股轉系統披露公開轉讓說明書（申報稿），擬掛牌新三板創新層，并通過定向發行不超過82萬股，募集資金不超過1100萬元用于補充流動資金。目前已收到掛牌審查部反饋意見。

記者注意到，合益氣體原計劃登陸創業板，并于2020年9月簽訂了輔導協議，但最終決定轉道申報新三板。合益氣體回復記者采訪時表示，此次掛牌是以申報北交所為目的的必經之路，屬于戰略調整。

產品主要用在醫藥行業

合益氣體主營業務為三氟化硼及其絡合物的生產、研發和銷售，傳統下游客戶主要為醫藥、高分子材料行業企業，產品主要用作頭孢類醫藥中間體、石油樹脂生產中的催化劑等。

2019年、2020年、2021年1~6月，合益氣體分別實現營業收入1.37億元、1.98億元、8934.64萬元，分別實現歸母凈利潤2525.53萬元、5318.09萬元、1510.17萬元。

合益氣體的產品應用領域較多，包括醫藥、高分子材料、鋰電池、半導體等。下游應用領域的擴大是合益氣體2020年收入大幅增長的主要原因，加上行業集中度提升，合益氣體優化產品質量及增加品種結構，使其2020年業績增長較快。

不過合益氣體產品最主要的應用領域仍是醫藥行業，2019年、2020年、2021年1~6月，來自醫藥行業的收入占主營業務收入比例分別為74.49%、78.73%、68.10%。報告期內，合益氣體的前五大客戶幾乎全部為醫藥企業，只有2020年有一家化工企業進入前五名客戶名單。

因此，合益氣體的業績受醫藥行業的市場波動影響也較大。公司部分絡合物產品應用于原料藥制造，這些原料藥大部分最終銷往印度，2021年上半年，由于印度疫情加劇導致其國內生產經濟運行受到嚴重影響，合益氣體下游客戶產品的出口量有所減少。同時，頭孢類抗生素市場規模減小，合益氣體的三氟化硼絡合物產品銷量減少、銷售價格有所降低，最終導致2021年上半年收入同比下滑。報告期內，合益氣體2019年、2020年、2021年1~6月的綜合毛利率分別為36.73%、42.18%、33.12%。合益氣體在公開轉讓說明書（申報稿）中表示，2021年1~6月，受印度疫情對全球醫藥產業鏈的不利影響，以及原材料價格上漲影響，公司主營業務毛利率下降。

合益氣體表示，2021年上半年，原材料上漲與產品銷售價格下降幾乎同時發生，導致毛利率下降。

兩次增資引進三家私募

按照計劃，合益氣體此次掛牌新三板將進入創新層，擬以不低于12.30元/股的發行價定向發行不超過82萬股，募集資金不超過1100萬元用于補充流動資金，主要用于支付供應商貨款。目前，定向發行未確定具體發行對象。

不過記者注意到，合益氣體的原計劃是在創業板進行IPO，已于2020年9月與券商簽署輔導協議，但最終選擇了申報新三板掛牌，這是其以申報北交所為目的的必經之路。

2020年10月至12月，合益氣體進行了1次股權轉讓和2次增資，增資和股權轉讓價格均為11.15元/股。2次增資引進了8名新股東，其中包括1名法人股東、1個合伙企業以及3個私募基金投資平臺。法人股東為合益氣體實際控制人之一張斌持股100%的企業，合伙企業為員工持股平臺，3個私募基金投資平臺分別為華實鑫科（東營）股權投資基金合伙企業（有限合伙）、東營玲瓏金山股權投資基金（有限合伙）、山東省新動能中化綠色基金合伙企業（有限合伙），均已履行基金備案程序。

公開轉讓說明書（申報稿）顯示，截至公轉書簽署日，張斌、劉喜民、于景東等6名發起人股東與上述3家股權投資基金的相關對賭條款尚未終止，若相關對賭條款自動恢復并由各方繼續執行，公司發起人股東可能需要履行有關對賭條款從而導致公司現有股東持股比例發生變化的風險。

對此合益氣體表示，公司將持續跟蹤引發對賭條款風險的不利事件，如有不利局面出現時，通過積極協商，讓協議更加均衡可控，保證股權結構的穩定。