騰訊音樂登陸紐交所近三年后，資本市場上終于迎來了實質性對手，網易云音樂即將登陸資本市場。

11月23日，網易云音樂宣布，將在全球公開發行1600萬股普通股，發售價區間定為每股190港元~220港元，擬募資30.4億~35.2億港幣。據招股書披露，網易云音樂計劃于12月2日上午9點開始在香港聯交所交易，代碼為“9899.HK”。

該消息一出，立馬登上微博熱搜，網友呼喚上市后網易云音樂能多買一些音樂版權。

隨著網易云音樂的上市，兩大在線音樂平臺在資本市場的競爭也愈發激烈。受新規影響以及泛娛樂平臺的競爭加劇，今年年初至今，同一賽道的騰訊音樂股價累計下跌60.34%，總市值為129.14億美元。后版權時代，資本市場對在線音樂平臺態度如何？短視頻平臺進擊下，在線音樂市場競爭格局又將如何？

網易、索尼音樂等認購3.5億美元

上市后估值約400億港元

最新的招股文件顯示，網易云音樂計劃全球公開發售1600萬股，其中90%配售給國際投資者，約1440萬股；10%在港公開發售，約160萬股。招股價為190港元～220港元/股，擬募資30.4億~35.2億港幣。

資料顯示，繼續深耕音樂社區是網易云音樂募資主要用途之一，占總募資的40%。此外，本次募資的40%將用于繼續創新并提高技術能力，其余用于收購、戰略投資等一般用途。

據招股書計算，假設超額配股權并無獲行使，此次網易云音樂公開募資股份占總發行股份的7.7%。按每股190港元~220港元計算，網易云音樂上市后估值將在394.7億~457.1億港元之間。

目前，網易云音樂已引入3名基石投資者，分別為網易公司、索尼音樂娛樂及奧比斯投資管理有限公司（Orbis），合計認購3.5億美元股份。其中，網易公司認購2億美元股份，索尼音樂娛樂認購1億美元股份，Orbis認購5000萬美元股份。

記者注意到，索尼音樂和網易云音樂的合作早已不限于資本層面。今年5月，雙方達成全面版權合作，除網易云音樂獲得索尼音樂娛樂數年期的海量曲庫授權外，雙方還將在音樂宣發、流媒體服務、在線K歌、音樂Mlog等層面開展更多創新探索與全新合作。

值得注意的是，假設超額配股權并無獲行使，全球發售后，網易將持有網易云音樂超60%股份，投資方阿里巴巴持股占比約10%。針對網易公司高持股占比，有分析師認為，此舉一方面可以減少上市后股價波動，另一方面也可以吸引更多機構投資者參與，這對招股表現及上市后股價表現，都將有所支撐。

版權壁壘被打破

短視頻平臺“音樂夢”發起挑戰

隨著網易云音樂的上市，其和騰訊音樂在資本市場的競爭也愈發激烈。作為在線音樂市場的“一超一強”，被比較也在所難免，網易云音樂上市后表現如何，或許能從市場對騰訊音樂的態度略窺一二。

2018年底，騰訊音樂登陸紐交所，成為國內第一家上市的音樂平臺。憑借著巨大的版權優勢，騰訊音樂構筑了吸引用戶的護城河。但如今，隨著獨家版權模式的取消，版權不再是競爭的關鍵因素，在線音樂平臺正在悄然發生變化。

在今年二季度財報電話會議上，騰訊音樂董事長彭迦信認為，監管決定確實對于公司的日常運營會造成一定影響，但對于付費用戶的增長并沒有什么影響。

取消獨家版權模式后，在線音樂平臺一直備受市場和投資者關注。Choice數據顯示，今年初至今，同一賽道的騰訊音樂股價累計下跌60.34%，11月23日收盤后總市值為129億美元。

最新財報顯示，2021年三季度，騰訊音樂實現營收78.1億元，同比微增3%；歸屬于公司股東的凈利潤7.4億元，同比下降34.6%。其中，騰訊音樂在線音樂業務實現收入28.9億元，同比增長24.3%。騰訊音樂CFO胡敏稱，取消獨家版權后，毛利率短期會受影響，但長期會是正面影響。

事實上，在騰訊音樂和網易云音樂的競爭之外，在線音樂平臺還將面臨快手、抖音等短視頻平臺的競爭，畢竟越來越多的用戶愿意把時間花費在短視頻上。

今年以來，字節跳動、快手等在音樂領域動作頻頻。上半年，字節跳動先是成立了音樂事業部，隨后在抖音上線“音樂播放器”，增加“聽全曲”功能；更是大手筆投資不要音樂、樂華娛樂等。

快手則早在2018年就成立了獨立音樂部門，并啟動“音樂人計劃”。今年，快手上線音樂APP“小森唱”，并推出雙擊音樂計劃，加碼音樂人扶持。

數據顯示，易觀曾做過用戶調研，不到50%的用戶會通過音樂平臺發現新歌，有16%的用戶通過短視頻平臺去發現新歌。

獨家版權的放開，一定程度上給抖音、快手等短視頻平臺入局線上音樂市場提供了契機，短視頻平臺的“音樂夢”能否實現，目前尚未可知。但不可否認的是，競爭愈發激烈，即便是站上資本市場的騰訊音樂、網易云音樂，也同樣需要尋找版權之外的護城河。