今年以來，A股整體維持橫盤震蕩格局，并呈現階段性和結構性機會。展望2022年，A股會呈現何種走勢，投資者應該如何把握新的投資主線？

11月16日，華泰證券2022年度投資峰會在上海召開。華泰證券研究所副所長、總量研究負責人、固收首席張繼強預計，明年下半年A股市場有望好于上半年，震蕩市、結構市特征有望延續，建議從“專精特新”、景氣持續、困境反轉、供給恢復、賠率高企等角度進行行業選擇。

張繼強認為，減碳、居民資產再配置浪潮等趨勢明年將延續，核心關注點為全球產業鏈恢復、美聯儲QE退出甚至加息、國內理財的凈值化轉型等。

大類資產方面，張繼強預判，債市將延續低波動特征，10年期國債在3%的位置調整就是機會。商品方面，供給邏輯讓位于需求邏輯，單邊操作難度增大。隨著全球經濟持續恢復，看多與社交經濟相關的原油價格。

華泰證券研究所策略首席張馨元表示，2021年我們建議“以大宗為盾，以制造為矛，以小勝大”，挖掘“碳中和承諾下的長坡賽道”，提出“從地產周期到電力周期”的新輪動時鐘。展望2022年，張馨元認為，美聯儲即使展現鷹派姿態，對A股估值影響也很??；國內經濟并未衰退，業績顯示制造業能屈能伸。基于此，華泰證券看多2022年A股，預判投資主線為能源與芯片的增長閉環，行業配置以儲能電力為盾、以硅基需求為矛。

華泰證券策略團隊預計明年A股非金融企業凈利潤同比增速4.7%（樂觀8.0%、悲觀1.3%）。考慮到二季度、三季度或分別出現估值與盈利拐點，對2022年的后三個季度行情更為樂觀。

張馨元認為，“雙碳”目標下的中國泛電力系統更新周期，是能源體系“制造業化”的過程和用電部門“更新升級”的過程，泛電力鏈每年帶動的投資體量有望與泛地產鏈相當。“碳達峰”行情或剛行至三分之一，泛電力鏈行業輪動大概率仍是明年市場主線。預計投資主線將是電價市場化→電綠化→電氣化→電子化→電價市場化的增長閉環，核心是“碳基”需求向“硅基”需求轉變，也即能源與芯片的雙線國產替代。

綜合業績剪刀差、籌碼分布、供給側變化等因素，華泰證券認為，高端制造與科技風格在2022年有望占優；消費風格中的部分細分領域存在困境反轉機會，如景氣環比變化較大、籌碼處于底部區域、供給側變化清晰的大眾消費品。