中國移動回A再進一步。11月4日，證監會發布公告，中國移動首發上市申請通過發審委審核。

從正式提交招股申請到順利過會，中國移動僅僅用了78天。此前的8月20日，中國電信已經率先回A；中國聯通則早于2002年登陸上交所主板。不出意外，三大運營商即將會師A股。

中國移動、中國聯通、中國電信，分別于1997年、2000年、2002年在香港上市，且均同步在紐交所發行ADR（美國存托憑證）。受美國制裁影響，2021年1月三大運營商ADR被紐交所暫停交易，5月被強制摘牌。中國電信、中國移動相繼于3月和5月啟動A股上市。

5月17日，中國移動發布公告，擬向上交所申請A股發行上市，發行不超過 9.65億股，占發行后總股份的4.5%。若行使超額配售權，中國移動將新發行不超過11.09億股，占發行后5.14%的股份。

8月18日晚間，中國移動公告稱，已經向中國證監會提交招股書，預計募資560億元，其中一半將投入在5G精品網絡建設，100億元用于新一代信息技術研發及數智生態，其余180億元用于云資源基礎設施、千兆智家、智慧中臺。

若中國移動順利IPO，募資額將超過中國電信。8月20日中國電信掛牌A股，其542億元的募資額在A股歷年上市公司中排名第五。列于前四的分別是農業銀行、中國石油、中國神華、建設銀行，募資額分別為685.29億元、668億元、665.82億元、580.50億元。

電信行業連續兩個500億元募資令市場承壓，一名機構投資者向財新記者直言，現在市場對中國電信的接受度不高，對“龍頭”中國移動估值也不會太過寬松。有A股券商分析師認為，買入中國移動的資金或許更多來自國企、保險等領域的投資者。

中國電信A股上市當日收漲近35%，報6.11元/股。之后震蕩下跌，甚至多次跌破每股4.53元的發行價。11月4日，中國電信A股收盤價僅4.19元/股，市凈率0.9，市值約3834億元。為穩定股價，其控股股東中國電信集團此前已拋出回購計劃，稱自2021年9月22日起十二個月內擇機增持不少于40億元A股股份。

在中國電信破發背景下，市場關注即將IPO的中國移動如何定價。多名頭部券商分析師預計，作為國企，中國移動A股上市，理應不能低于凈資產。通常A股較港股會有一定溢價，參考中國電信港股市凈率0.5、A股市凈率0.9，中國移動A股定價即便相對保守，市凈率應該也會在1倍左右。11月4日收盤，中國移動港股市值約9920億港元，市凈率0.7。

不過，多名A股券商分析師認為，相較科技、半導體等熱門板塊，運營商缺乏成長性，整體估值也不會太高。

為應對未來可能的股價波動，中國移動已經制定了穩定公司 A 股股價的預案。據招股書，中國移動承諾上市三年內，若收盤價格出現連續 20 個交易日低于最近一期經審計的每股凈資產，將啟動回購、增持等穩定股價的措施。若有增持計劃，當次計劃增持總金額不低于2 億元。

中國移動董事長楊杰在8月召開的中期業績會上表示，因為中國移動是紅籌架構，所以回歸A股的流程相對復雜一些，公司下半年將加快推進回A進程，如果順利的話，預計今年能夠順利完成。

楊杰還稱，公司客戶主要位于境內，回歸A股有利于境內市場分享公司發展收益。據招股書，近年來中國移動營收增長緩慢，凈利潤甚至出現下滑。2018年至2020年，中國移動營業收入分別為7368.19億元、7459.17億元、7680.7億元，凈利潤分別為1168.69億元、1064.75億元、1081.34億元。2021年前三季度，營業收入為6486億元，凈利潤為872億元。