日前，深交所網站公布了《關于對海馬汽車股份有限公司的監管函》。

監管函顯示，2021年月4月23日，海馬汽車披露了《關于會計差錯更正的公告》，對2020年第一季度報告、半年度報告以及第三季度報告財務報表進行了會計差錯更正。其中2020年第一季度營業收入由4.42億元更正為2.02億元，半年度營業收入由13.11億元更正為6.24億元，前三季度合計營業收入由19.37億元更正為9.38億元。更正幅度較大，且更正時間滯后。

深交所表示，海馬汽車上述行為違反了深交所《股票上市規則（2018年11月修訂）》第1.4條、第2.1條和第2.7條的相關規定。并要求海馬汽車董事會充分重視上述問題，吸取教訓，及時整改，杜絕上述問題的再次發生。

與小鵬無續約可能？ 

此事在網上發酵后，有部分投資者發帖表示，“明顯的隱瞞收入，居心何在”、“造假，別說更正”、“只是營業收入算法不一樣，利潤并沒有偏差”等。

“之所以會出現上述會計差錯更正情況，與財政部和證監會于去年發布的相關文件有關。”對于上述情況及投資者質疑，時代財經11月3日致電海馬汽車證券部，對方回應稱，“在上述文件指導下，海馬汽車將通過代工小鵬汽車相關車型所獲收入，由原來的總額法改為凈額法計入財報，這也使得更正之后海馬汽車去年前三季度營收直接減少50%。如今財報均采用凈額法，不會再出現上述情況”。

來源 | 深交所官網 

據了解，海馬汽車所披露的產銷數據包含代工的小鵬G3，但其財報中并未披露代工收入。不過作為參考，據媒體測算，江淮汽車給蔚來汽車代工，每輛車可獲得1.64萬元的補貼。

另據媒體報道，小鵬汽車港股招股書數據顯示，今年前3個月海馬工廠代工生產的數量為5080輛，而海馬汽車前3個月產量一共為6196輛，代工比例占到了總產量的八成。海馬汽車相關數據顯示，其今年前9個月累計產量為22279輛，累計銷量為22328輛。第三方平臺數據顯示，小鵬G3今年累計銷量為16933輛。

小鵬汽車今年通過收購廣東福迪汽車有限公司獲得了生產資質，如今在廣州、肇慶等地擁有工廠，規劃年產能達數十萬，而海馬汽車與小鵬汽車的代工合同將于今年底到期。在此背景下，市場也很關注雙方是否會在下一個年度繼續保持合作關系。

“如今小鵬也有了自己的工廠和資質，應該沒有續約的可能。”對此，上述證券部人士表示。而中國汽車流通協會新能源汽車分會副秘書長曾丕權此前接受時代財經采訪時也表示，“海馬汽車與小鵬汽車‘分手’只是時間問題，自主化生產是小鵬的下一步棋”。

主業艱難，股價卻早已起飛 

若失去與小鵬汽車的合作，海馬汽車的日子或將更加難過。

根據海馬汽車第三季度財報，今年前三季度海馬汽車營業收入11.5億元，歸屬上市公司股東凈利潤為-1.71億元，扣非凈利潤則為-2.67億元。

公開數據顯示，海馬汽車2018年至2020年凈利潤分別為-16.37億元、0.85億元、-13.35億元；扣非后凈利潤-17.08億元、-7.3億元和－14.6億元，呈連續虧損狀態。其2019年凈利潤雖為正，但這是通過出售閑置房產等方式實現。

海馬汽車今年形勢依舊嚴峻，若無流動性資產處置，依其主營業務的發展情況，或難逃再度“披星戴帽”的局面。值得注意的是，海馬汽車2月6日發布公告，其控股子公司海馬財務擬向中國鐵路投資出售其持有的海南銀行7%股權，轉讓價格為人民幣3.297億元。

對于海馬汽車是否有進一步處置資產改善財報的計劃，海馬汽車證券部向表示，“這不是甩賣資產，是我們聚焦主業戰略、推進低效無效資產剝離及降本增效等工作的一部分。至于上述工作推進進程及有無繼續剝離無效資產的計劃，請關注我們的公告”。

不過聚焦主業戰略持續多年，海馬汽車的情況依舊沒有根本性改變。數據顯示，海馬汽車今年前9個月累計產量為22279輛，累計銷量為22328輛。這個數字無論是對比海馬巔峰時期亦或是造車新勢力，都不算很理想，若減去為小鵬代工的數量，海馬汽車的銷量將少一大半。

對于銷量持續低迷情況，上述證券部表示，“公司16年開啟聚焦戰略之后，產品大幅減少，當前在售車型銷量情況也不算理想，另外疫情、芯片緊張等對銷量也有一定的影響”。

有投資者認為，在燃油車領域，海馬沒有足夠的競爭力，或許智電轉型是其唯一出路。另外，作為海南唯一的整車企，海馬汽車有完整的汽車制造牌照和自貿區工業免稅支持，憑借地域優勢及地方政府扶持，說不定在未來還能有一戰之力。

不過前述證券部表示，海馬汽車的新能源車型在市場銷量不甚理想。另外，不同于大部分車企布局純電、混動領域，海馬汽車公開表示，“公司戰略部署將深耕氫能汽車”。”海馬集團董事長景柱曾表示，海馬將“優先智能汽車、合作電動汽車、死磕插混汽車、深耕氫能汽車”。

根據海馬汽車此前言論，其已完成首款氫燃料電池汽車樣車開發，第三代氫燃料電池汽車正在研發中，爭取在2025年前投入約2000臺氫能源汽車進行示范運營。參與共建的海南首座水制氫及高壓加氫一體化站計劃于今年投入使用。在氫能的應用推廣方面，海馬汽車將牽頭建設海南環島加氫站，爭取于2025年前投入約2000臺氫能汽車進行示范運行。

“品牌知名度低、也沒有核心技術、公司戰略規劃既不算明確，落地情況也不甚理想。”對于海馬汽車發展前景，有行業分析師向時代財經表示，“海馬汽車能否翻身回到巔峰狀態有待觀察”。

不過據時代財經觀察，盡管業績不好，主業艱難，但在氫能源、海南自貿區等概念加持下及資金爆炒下，海馬汽車股價早已起飛，其年內一度觸及8.6元/股高點，較年初漲近170%，但隨著市場概念熄火，海馬汽車股價逐漸走低。數據顯示，截至11月3日收盤，海馬汽車股價為5.62元/股，總市值92億元，年內漲約75%。