A股破發潮還在持續。

10月28日，已經成功過會一年多的成大生物終于正式登陸科創板。這家常年占據國內狂犬病疫苗半壁江山的“業界老大”在上市首日開盤便慘遭破發，截至下午收盤，成大生物報80元/股，跌幅達到27.7%，成交額16.97億元，換手率高達53%，一半的投資者選擇出逃，成大生物市值一日之內蒸發超120億元。

成大生物是A股上市企業、遼寧國資控股的遼寧成大拆分獨立上市的子公司，在本次發行前，遼寧成大持有成大生物2.28億股份，占公司總股本的60.74%。

2020年9月25日，成大生物通過上交所科創板股票上市委員會的審議，成為首家A股分拆上市過會的公司。

成大生物是一家專注于人用疫苗研發、生產和銷售的生物科技企業，公司的核心產品包括人用狂犬病疫苗及乙腦滅活疫苗。成大生物的狂犬病疫苗是目前中國唯一在售可采用的Zagreb2-1-1注射法的人用狂犬病疫苗產品，其乙腦滅活疫苗也是國內唯一在售的國產乙腦滅活疫苗。

成大生物本次發行股份數量為4165萬股，占發行后總股本的10%，發行價為110元/股，最終募集資金45.82億元。

在成大生物破發的影響下，今日狂犬疫苗相關企業集體暴跌。截至下午收盤，成大生物母公司遼寧成大跌停封板，另一家狂犬病疫苗生產企業康華生物的跌幅也達5.4%。

A股迎破發潮 

成大生物的破發早有預兆。

據統計，2020年全年共有396家公司登陸A股市場，但無一在上市首日破發，且截至年末，也僅有22家跌破發行價。但從近期新股上市的情況來看，“打新不敗”的神話正在破滅。

10月22日中自科技上市破發后，A股迎來了破發潮。據統計，包括成大生物以及同在今日上市的戎美股份在內，5個交易日內，已經有7只新股上市首日即破發，其中5只來自科創板，科創板成為新股破發的“重災區”，而成大生物首日跌幅最大。

除了中自科技以外，其余6只破發新股全部實現超募。其中，成大生物擬募資資金20.4億元，最終募資總額45.82億元，扣除發行費用后募資凈額為43.41億元，超募金額達到23.01億元；戎美股份擬募資6.01億元，最終募資總額18.9億元，扣除發行費用后募資凈額17.33億元，超募11.32億元。

著名經濟學家宋清輝對時代財經表示：“新股破發意味著新股的賺錢效應減弱，打新收益逐漸降低，打新將來或不再是常態，‘破發’反而會成為常態。新股破發意味著市場更加趨于理性化，有助于引導市場投資者正確的價值投資觀念。”

而獨立經濟學家、財經評論員王赤坤在接受時代財經采訪時則指出，A股新股破發有2020年牛市的原因。2020年整個社會流動性比較強，資本先于二級制造2020年牛市行情，并帶動了一級市場估值高漲，資本市場存在過熱的問題，二級市場項目估值也被高估。按照以往的經驗，所有被資本熱追的板塊，都有回調的過程，回調也就是擠泡沫的過程。2021年二級市場率先回調，且回調幅度較大，一級市場遲于二級，使得現在部分一二級市場倒掛，部分新股破發就是估值回調的表現，這可能會是常態。

狂犬疫苗龍頭為何遇冷？ 

宋清輝認為，A股迎來破發潮的原因很多，例如新股發行節奏加快、近期市場人氣不旺，以及市場各方盲目推崇“新股不敗”而引發的持續高價發行等因素。但是新股破發歸根結底是企業自身出現了問題，比如新股基本面欠佳等，這可能是成大生物破發背后的最大原因。

成大生物的收入來源十分單一。

招股書顯示，2018-2020年成大生物狂犬病疫苗銷售收入分別為12.58億元、15.67億元和19.24億元，占主營業務收入比重分別為90.51%、93.46%和96.42%，實現毛利金額分別為10.70億元、13.45億元和16.63億元，占主營業務毛利金額比重分別為90.38%、93.60%和96.63%。

成大生物表示，由于疫情期間物流受限，為了保障人用狂犬病疫苗的正常供應，各地疾控中心進一步加大了人用狂犬病疫苗的儲備量，成大生物狂犬病疫苗的銷售量保持增長。

但成大生物上市公告書顯示，2021年1-9月成大生物實現營業收入17.35億元，同比增長4.42%；歸屬于母公司股東的凈利潤為8.29億元，同比下降0.27%。營收和凈利潤增長雙雙停滯。

去年6月，河北、陜西、陜西等多地均出現了狂犬病疫苗“斷貨”的現象。成大生物營收凈利表現不佳是否因為狂犬病疫苗供應、銷售受限？

不過，中檢所公開的批簽發數據顯示，截至4月7日，遼寧成大凍干人用狂犬病疫苗（Vero細胞）批簽發量約為871萬瓶（0.5ml/瓶），與去年同期相比變化不大。

一名防疫站的工作人員對時代財經表示，近期狂犬病疫苗供應和接種情況均正常，與往年相比沒有出現太大變化，接種人數甚至較去年略多一些。

疫苗專家陶黎納也對時代財經表示，在疫情逐漸得到控制以后，人們活動恢復正常，狂犬病疫苗的接種也逐漸恢復。“疫情對狂犬病疫苗的生產和供應都沒有產生特別的影響，供應緊張可能只是某些地方備貨不夠及時，但狂犬病疫苗實際的供應量并沒有減少。”

智研咨詢數據顯示，2020年中國狂犬疫苗批簽發量7855.29萬（支/瓶/袋），比上年增加1972.07萬（支/瓶/袋）。