近日，安徽萬邦醫藥科技股份有限公司（簡稱“萬邦醫藥”）申請創業板IPO獲深交所受理。招股書顯示，萬邦醫藥擬募集資金48398萬元用于藥物研發及藥代動力學工程中心項目和補充流動資金。記者仔細研讀招股書發現，報告期（指2018年、2019年、2020年和2021年1月至6月，下同）內，萬邦醫藥經營業績穩步增長的同時，其市場競爭壓力不容忽視。

招股書顯示，萬邦醫藥是一家同時提供藥學研究和臨床研究服務的綜合型CRO企業，即通過合同形式為醫藥企業和其他醫藥研發機構提供專業化醫藥研發外包服務。作為國內較早提供藥物研發服務的CRO企業之一，萬邦醫藥憑借豐富的項目經驗和研發實力，先后服務于華潤雙鶴（股票代碼“600062”）、國藥現代（股票代碼“600420”）等知名制藥企業，在CRO企業中具有較強的知名度和市場影響力。

財務數據顯示，萬邦醫藥報告期內實現營業收入分別為10478.87萬元、10304.68萬元、13912.99萬元和10024.11萬元，2018年至2020年復合增長率為15.23%；實現凈利潤分別為2779.13萬元、2649.00萬元、5451.56萬元和3958.65萬元，總體呈現穩定增長態勢。其中，臨床研究服務是萬邦醫藥的營收主力軍和主要利潤來源，報告期內分別實現收入9586.67萬元、8842.54萬元、10211.95萬元和7630.94萬元，占主營業務收入比例分別高達92.96%、87.98%、76.73%和80.33%。

業內人士指出，藥物研究是一項難度較大的系統性工程，對技術的要求非常高，行業屬于技術密集型行業。但記者發現，報告期內，萬邦醫藥的研發費用占比低于同行業可比公司均值。萬邦醫藥在招股書中把泰格醫藥、博濟醫藥、陽光諾和等多家公司作為同行業可比公司。報告期內，同行業可比公司研發費用占營業收入比例均值分別為8.05%、7.63%、9.65%和7.86%。而同期，萬邦醫藥的研發費用分別為560.48萬元、673.46萬元、778.31萬元、486.96萬元，占當期營業收入比例分別為5.35%、6.54%、5.59%、4.86%，均低于同行業平均水平。

值得投資者關注的是，CRO行業競爭激烈，屬于充分競爭市場，國內外眾多CRO企業參與其中。其中，藥明康德、泰格醫藥等國內CRO企業不斷發展壯大并積極進行產業布局，進一步加劇了國內CRO行業的競爭。對此，萬邦醫藥在招股書中坦言，若公司不能把握行業發展趨勢、保持自身競爭優勢、提高技術水平和專業性，激烈的競爭環境將對公司業績造成不利的影響。