“必須深刻認(rèn)識資本的‘雙重性’，嚴(yán)把資本市場‘入口關(guān)’”。

10月20日，中國證監(jiān)會主席易會滿在2021金融街論壇年會上做主題演講時表示，在注冊制改革過程中，必須更加注重對資本的規(guī)范引導(dǎo)、趨利避害，加強(qiáng)對特定敏感領(lǐng)域融資并購活動的從嚴(yán)監(jiān)管，減少風(fēng)險外溢。同時，也希望相關(guān)方面同步建立防止資本無序擴(kuò)張的責(zé)任機(jī)制和制度體系，統(tǒng)籌過程與結(jié)果，推進(jìn)行業(yè)監(jiān)管關(guān)口前移，實(shí)現(xiàn)行業(yè)規(guī)范和行業(yè)發(fā)展同步，“有序”發(fā)展、管控“無序”，共同促進(jìn)各類資本規(guī)范健康發(fā)展。

上述表態(tài)也是易會滿今年以來在公開場合第三次提及防止資本無序擴(kuò)張問題。筆者認(rèn)為，“嚴(yán)把資本市場‘入口關(guān)’”“加強(qiáng)對特定敏感領(lǐng)域融資并購活動的從嚴(yán)監(jiān)管”的表述透露出了一個重要的信號，通過監(jiān)管關(guān)口的前置進(jìn)一步防范風(fēng)險，這也是監(jiān)管向資本無序擴(kuò)張揮出的一記重拳。

眾所周知，資本具有兩面性，一方面，正常有序的資本擴(kuò)張對科技創(chuàng)新活動和經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展具有重要推動作用，利于優(yōu)化市場資源配置，提高經(jīng)濟(jì)效率；另一方面，資本逐利的本性也容易導(dǎo)致資本陷入無序擴(kuò)張，資本市場也可能成為資本擴(kuò)張的放大器。

近年來，隨著金融科技快速發(fā)展，平臺經(jīng)濟(jì)迅速發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)平臺企業(yè)快速壯大，在滿足消費(fèi)者需求等方面作出積極貢獻(xiàn)。但與此同時，市場壟斷、無序擴(kuò)張、野蠻生長的問題日益凸顯，部分平臺公司和互聯(lián)網(wǎng)機(jī)構(gòu)利用資本、技術(shù)和平臺優(yōu)勢，以金融創(chuàng)新為旗號，規(guī)避監(jiān)管，進(jìn)行無序擴(kuò)張。

對于這類企業(yè)，今后要申請IPO可能將不那么容易了。

今年年初召開的2021年證監(jiān)會系統(tǒng)工作會議上在部署今年資本市場重點(diǎn)工作任務(wù)時就提出，“完善科創(chuàng)屬性評價標(biāo)準(zhǔn)，加強(qiáng)對擬上市企業(yè)股東信息披露監(jiān)管，切實(shí)加強(qiáng)監(jiān)管和風(fēng)險防范，堅決防止資本無序擴(kuò)張”；8月20日召開的2021年系統(tǒng)年中監(jiān)管工作會議再次強(qiáng)調(diào)，“加強(qiáng)監(jiān)管協(xié)同，嚴(yán)把資本市場入口關(guān)，促進(jìn)各類資本規(guī)范健康發(fā)展”。

當(dāng)前，在資本市場全力推進(jìn)注冊制改革的過程中，要有效防止資本無序擴(kuò)張，關(guān)鍵就是要把好“入口關(guān)”，進(jìn)一步加強(qiáng)股東信息披露監(jiān)管，通過穿透式核查確保擬上市企業(yè)不存在股權(quán)代持、違規(guī)持股、不當(dāng)利益輸送等情形，從源頭上把好擬上市公司質(zhì)量關(guān)，確保選出真公司。同時，對于上市公司再融資和并購重組的公司和項目，也要從嚴(yán)審核，防止資本無序擴(kuò)張行為的發(fā)生。

更重要的是，不僅資本市場要把資本無序擴(kuò)張的行為擋在“入口關(guān)”，各相關(guān)方面也要盡快建立起防止資本無序擴(kuò)張的責(zé)任機(jī)制和制度體系，明確規(guī)則，劃出底線，堅持監(jiān)管規(guī)范和促進(jìn)發(fā)展兩手并重、兩手都要硬。