上海農商行8月中旬上市，目前股價就已破凈。從報表來看，公司的不良率較低，但對房地產的信貸投放很高，帶來一定的風險，還被銀保監部門多次重罰。
發展戰略上，上海農商行強調向“消費金融銀行”轉型，個人消費貸款業務也維持了高增速，但其存在和網貸導流平臺合作的行為，并推廣有高利貸色彩的網貸業務。
過度依賴房地產？
上市即破發，多次被重罰
近年來，出于補充資本金、推動公司治理等目的，優質城農商行紛紛上市。其中，居于農商行業內規模前列的上海農商行也在8月中旬登陸A股。橫向對比，上海農商行的各項數據表現不錯，截至2021年6月底，資本充足率為14.28%，核心一級資本充足率為12.02%；不良貸款率持續多年下降，盡管去年有所反彈，但到去年底也只有0.99%。
但體現在股價上，上海農商行上市之后卻震蕩下跌，目前已跌破8.9元的IPO發行價，并且同大多城農商行一樣，上海農商行的股價也跌破了1倍PB。
上海農商行上市以來股價走勢從業務的角度，上海農商行對房產及相關行業的信貸投放占比一直較高。
2020年底，房地產是上海農商行資金投放的最大方向，對地產行業貸款和墊款金額占總額比達19.8%。聯合資信指出，這樣的貸款結構導致其易受到市場波動和宏觀調控的沖擊。
特別需要注意的是，據聯合資信的計算，上海農商行的個人住房按揭貸款在貸款和墊款總額中的占比超過了20%(至去年底)。按照央行、銀保監會發布的房地產貸款集中度管理制度，對于上海農商行所處的第三檔，個人住房貸款占比上限不得超過17.5%。考慮到央行地方中心支行和銀保監局可因地制宜、對轄區內銀行的集中度±2.5%，上海農商行的個人住房按揭貸款占比也不應超20%。換言之，上海農商行的住房按揭業務可能存在整改空間。
據《21世紀經濟報道》，隨著理財業務整改和理財公司建設的有序推進，未設立理財子公司的銀行將無法新增理財業務，存量規模將逐步被消化。而在非保本理財產品規模1000億元以上的近30家銀行中，只有上海農商行、北京銀行、浙商銀行還沒獲準設立理財子公司。上海農商行在招股書中表示會積極申請理財子公司，但目前尚無明顯進展。
上海農商行還多次被監管層處罰，僅今年以來就多次收到罰單。4月，因績效考評管理嚴重違反審慎經營規則，上海農商行被銀保監局罰款80萬元；上市后沒幾天，央行上海分行又指出，上海農商行存在未按規定履行客戶身份識別義務、未按規定報送可疑交易報告等違法行為，被央行上海分行罰款740萬元。副行長金劍華、合規內控部總經理楊貴院等高管也被罰款。
與百融云旗下導流平臺合作
涉及網貸業務、跨區展業
零售業務方面，記者還發現，上海農商行和某些網貸導流機構合作，譬如百融云旗下的榕樹貸款APP。經測試，榕樹貸款APP推薦給用戶的網貸產品“分期樂”中，確實有上海農商行的存在——榕樹貸款APP會向有信貸需求的客戶推送多份征信授權協議，被上海農商行、河北幸福消金(大股東為張家口銀行)、陽光消金等潛在放款機構用于風控審核。
其中，上海農商行的《個人征信授權書》顯示， 為“免除或減輕上海農村商業銀行股份有限公司責任”，上海農商行要求對有貸款需求的用戶進行征信查詢。如雙方發生矛盾，由用戶和上海農商行協商解決。如協商不成，“本人同意將爭議提交至貴行住所地有管轄權的民法院管轄”。
榕樹貸款APP上的網貸產品，年化利息普遍在18%以上，分期樂的年息甚至高達36%，具備高利貸的特征。因此，在新浪黑貓、知乎等平臺上，榕樹貸款也被多次投訴。而且榕樹貸款APP作為導流平臺，會同時向多家銀行/消金公司提交審核。有知乎用戶指出，導流平臺的性質，導致了在用戶不知情的情況下，其征信已可能被多次查詢，影響用戶的信用紀錄。可供佐證的是，記者也咨詢了榕樹貸款APP的客服，她解釋稱，榕樹貸款APP沒有貸款業務資質，只是中介平臺，因此會同時匹配多家金融機構。但濫用征信，也會給客戶帶來負面影響，譬如影響到銀行給出的信貸額度等。
此外，央行對濫用征信也在加大打擊，今年初，鵬元征信因未經批準擅自從事個人征信業務，就被沒收違法所得并處罰款近2000萬元。
上海農商行為何會介入網貸業務？這可能與其戰略轉型有關。招股書顯示，“本行零售業務以科技創新為引領”，以打造“交易銀行”、“消費金融銀行”為驅動，依托主要經營地位于上海市的客群優勢，推動零售貸款、信用卡等大零售業務發展。
從經營數據來看，這一轉型也取得了不錯的成果：2017-2019年，上海農商行的個人消費貸款總額從23.7億元增至168.6億元，占個人貸款和墊款總額的比例從2.4%提高到12.85%。但上海農商行和榕樹貸款的合作，也存在商榷之處。
按照監管要求，城農商行應立足于服務本地、服務小微，但通過網貸平臺拓展業務，會涉及到跨區展業，必須獲得監管機構的準許。同時，高利潤的網貸/消金業務違約率較高，榕樹貸款上的多款網貸產品，也被投訴存在暴利催收等情況，可能會給放款銀行帶來更大的聲譽風險。
