當你老了，頭發白了，睡意昏沉……

日前，銀保監會人身險部會同資金部向各人身險公司下發書面調研通知函，擬聯合開展“保險+養老社區”業務模式調研。

調研哪些內容？

據了解，此次調研的主要內容包括：人身險公司開展“保險+養老社區”模式業務的基本情況，包括開展業務的背景、戰略定位和發展規劃、主要運作模式、相關業務流程等。

相關保險業務開展情況，包括保險產品與養老社區服務的對接情況，相關的產品形態、對接條件、銷售情況及規模預測、承諾服務的人員數量等；銷售渠道、人員、營銷模式等方面的標準要求；業務開展過程中發現的問題及應對舉措；公司對養老社區服務承諾兌現風險的研判等。

養老社區的投資運營情況，包括投資主體和管理模式，投資金額、資金來源，對社區可持續性經營的測算；社區床位供給情況、費用收支測算，社區服務的專業化、標準化建設情況，社區對接醫養服務情況等。

此外，對“保險+養老社區”模式業務健康規范發展、防控風險方面的意見建議。

事實上，保險公司經營養老社區，遵循的是生態競爭的邏輯，比拼的是“以客戶為中心”構建跨領域價值網絡的能力，也就是按需對服務資源進行有效聚合與重組的能力。在健康和養老領域，保險作為風險管理工具和支付手段，擁有核心場景，居于生態體系的核心位置，具備天然的競爭優勢。

從對養老產業資金支持的角度看，保險資金具有規模大、成本低、期限長、追求長期穩定收益等特點，這決定了保險資金與養老、健康、醫療等產業之間，具有天然的契合點和良好的匹配度，可以為養老事業發展提供長期穩定的資金支持，助力養老生態打造。

輕重資產并舉進軍養老社區

第七次全國人口普查主要數據結果顯示，我國60歲及以上人口為2.6402億人，占比18.70%，與2010年相比上升5.44%；65歲及以上人口為1.9064億人，占比13.50%，與2010年相比上升4.63%。

在此背景下，商業養老保險被寄予厚望。慧擇奇點研究院與西南財經大學“人口老齡化與老齡金融創新發展”研究團隊聯合發布《商業養老保險消費新趨勢》的研究報告顯示，新時期商業養老保險發展潛力巨大，且將迎來多重發展利好，而養老保險消費也將呈現年輕化、中高收入群體消費潛力獲得釋放等新趨勢。

近年來，保險公司紛紛以重資產、輕資產模式發力養老社區，打通養老服務與保險保障。

從具體運作模式看，重資產模式主要是保險公司使用自有資金直接參與到養老地產的建設和運營過程中。早期進入養老產業的保險公司大多采取重資產模式入局，不容忽視的是，重資產模式考驗保險公司流動性、戰略定力和運營能力，對保險公司的資源整合能力也提出了較高的要求。

近年來，輕資產或者輕重并舉的模式受到更多保險公司的青睞。保險公司得以用較少的資金撬動更大規模的養老服務供給，以更多的專業護理和運營服務加持養老社區。此外，還有一些保險公司與股東單位戰略協同，以純輕資產的模式布局養老社區。

但現實是“骨感”的，多數保險公司養老社區仍舊處于運營虧損期。由于保險公司養老社區仍處于初期階段，從運營模式看，養老社區收入來源包括入門費、會員卡、月費和其他服務費用，并通過給予滿足條件的保險客戶入住養老社區的資格、優先入住的權限和部分折扣優惠的形式，來實現和保險業務的聯動，而“只租不售”的監管要求也使保險公司養老社區的投資回報周期更長，目前大多數養老社區尚處于運營虧損階段。

但從長期看，當我國進入平穩發展周期，養老社區的投資價值將更加明顯。作為一個與生命周期為伴的行業，保險資金的長期優勢、規模優勢和保障投資協同優勢，都將在養老生態中得以凸顯。

獲得差異化競爭優勢

值得一提的是，此前不久，中國保險行業協會發布《關于擬設立國民養老保險股份有限公司有關情況的信息披露公告》，國民養老發起人共17家公司，注冊資本111.5億元，設立申請尚待銀保監會批準。

根據《公告》，國民養老保險公司由10家銀行理財子、2家券商、1家保險、3家政府投資平臺和1家投資機構（詳見表1）共同設立，與市場預期的由銀行、保險、券商等金融機構為主參與養老三支柱的建設的預期一致。公司業務范圍涉及養老保險，涉及商業養老計劃管理、受托管理養老金、團體和個人養老保險及年金、短期健康險、意外傷害保險、團體人壽保險、團體及個人長期健康險、再保險、保險資金運用、咨詢服務、保險兼業代理等。考慮到當前國內僅有10家商業養老保險公司，預計國民養老保險公司的設立將提升養老第三支柱的產品和渠道供給，滿足客戶多樣化的養老保障需求。

國泰君安非銀金融行業研報指出，國民養老保險公司的設立將助力養老第三支柱方案落地，預計將給金融行業帶來增量保費貢獻，大型保險公司得益于養老保險+養老社區的一站式養老方案提供預計將獲得差異化競爭優勢，維持“增持”。重點利好積極布局養老產業鏈服務的頭部上市保險公司。