銀保監會近日發布了今年上半年保險行業的經營統計數據。數據顯示，2021年上半年，保險公司原保險保費收入2.7萬億元，同比增長4.2%。受需求短期透支等因素影響，人身險保費收入小幅承壓；而在車險綜合改革實施的背景下，承受一定經營壓力的財產險公司繼續更多地把業務重心轉向非車險業務。

人身險業務承壓

2021年上半年，人身險業務累計實現原保險保費收入2.11萬億元，同比增長0.4%。

具體來看，今年前6個月，人身險業務中壽險業務累計實現原保險保費收入1.53萬億元，同比下滑2.0%。健康險業務和人身意外傷害險業務均實現正增長，上述兩項業務分別累計實現原保險保費收入5136億元和633億元，同比增幅分別為7.9%和5.5%。

從公司層面來看，人身險公司原保險保費收入增速由正轉負。數據顯示，今年上半年，人身險公司累計實現原保險保費收入1.98萬億元，同比下滑1.1%，而在今年前5個月，人身險公司原保險保費收入同比增幅為6.5%。

以細分險種來看，除壽險業務累計保費負增長外，意外險業務累計原保險保費增速同樣為負，今年前6個月，意外險業務原保險保費收入同比下滑7.2%。只有健康險業務實現同比正增長。今年上半年，人身險公司實現健康險業務原保險保費收入4134億元，同比增長3.3%，但也較前5個月9%的增速水平有較大程度下滑。

針對今年上半年人身險業務情況，首都經貿大學保險系副主任李文中在接受《金融時報》記者采訪時表示：“總體來看，現階段我國保險業的盈利水平正處于一個下行周期，這種趨勢會制約人身險公司各類業務的增長。此外，在通常情況下，普通壽險的預定利率和分紅水平都與市場利率保持大致相同的變動趨勢。在市場利率持續下行的大背景下，普通壽險的市場吸引力也會下降。”

國盛證券研報分析稱，人身險行業在今年初新舊重疾產品轉換時造成傳統價值主力重疾險購買力透支，同時，普惠型產品普及也對商業保險產品存在一定擠出和分流效應。此外，代理人隊伍脫落也會對人身險公司業務產生持續影響。

健康險領跑非車險

今年上半年，財產險業務累計實現原保險保費收入6029億元，同比下滑2.9%。從公司層面來看，今年前6個月，財產險公司累計實現原保險保費收入7343億元，同比增長1.7%。

從財產險各細分險種看，健康險保費增速依舊處于領先位置。今年上半年，財產險公司健康險業務累計實現原保險保費收入1002億元，同比增長32.5%。相較于人身險公司健康險業務保費增速放緩，財產險公司健康險業務保費增速仍保持在較高水平。

對此，李文中分析稱：“首先，相比于人身險公司，財產險公司的健康險保費收入基數要小得多，因此財產險公司健康險保費收入更容易出現較高的增長速度，其中財產險公司參與的‘惠民保’業務發揮了重要作用。其次，在車險綜合改革的大背景下，很多財產險公司迫切需要向非車險業務轉型，在此過程中，健康險扮演著非常重要的角色，成為各家公司大力發展的對象。此外，銀保監會此前發布的《關于規范短期健康保險業務有關問題的通知》要求5月1日之前停售不符合要求的短期健康險，這也會刺激財產險公司在此之前加強相關產品的銷售力度。”

除健康險業務外，意外險和責任保險業均實現了較高的增速。2021年上半年，財產險公司意外險和責任保險業務分別累計實現原保險保費收入312億元和578億元，同比增速分別達22.8%和20.7%。此外，農業保險、工程保險、家財險等險種保費累計同比增速也均達到了兩位數。

2020年9月19日，車險綜合改革正式啟動，目前已臨近一周年。銀保監會透露，截至今年6月末，整體車均保費較改革前下降17%。車均保費下降的效果也體現在財產險公司車險業務保費收入上。數據顯示，今年上半年，財產險公司車險業務累計實現原保險保費收入3744億元，同比下降8.3%。

光大證券分析師王一峰認為，車險綜合改革將滿一年，預計下半年壓力將有所緩解，可逐步實現出清。隨著非車險業務的不斷發展，未來有望成為財產險發展的重要支柱，與車險市場實現“雙驅動”模式。

股基配置占比下降

數據顯示，2021年二季度末，保險公司總資產達24萬億元，較年初增加16439億元，增長7.4%。其中，產險公司總資產為2.5萬億元，較年初增長8.5%；人身險公司總資產合計20.4萬億元，較年初增長7.1%；再保險公司總資產達6088億元，較年初增長22.8%；保險資產管理公司總資產達965億元，較年初增長26.9%。

據統計，截至今年6月末，保險資金運用余額為22.17萬億元，較年初增加4906億元。具體來看，銀行存款為2.67萬億元，較年初增加733億元，占比約為12%；債券類資產8.40萬億元，較年初增加4687億元，占比約37.9%；股票和證券投資基金為2.78萬億元，較年初減少1980億元，占比約12.6%。

國盛證券研報認為，保險資金對股票和證券投資基金配置占比略有下降，預計主要和6月險資倉位較高的金融地產等板塊跌幅較為明顯相關。

王一峰則表示，投資方面，權益市場有望回暖釋放權益類投資收益，助力保險股估值修復；長期來看，險企投資依舊保持以穩健型的固收類資產為主，長端利率雖趨勢下行，但資產負債久期缺口逐漸縮窄，仍然看好資產端對保險股估值的提振作用。隨著未來供給側渠道轉型、科技賦能以及產業協同的逐步深化，預計保險業估值或將在半年至一年后迎來拐點。