【百億級基金已誕生 高瓴強勢殺入 “碳中和”賽道該如何布局？】兩會之后，碳中和徹底火了！3月21日，上市公司協鑫能科發布公告稱，擬和中金資本合作發起設立一支以“碳中和”為主題的產業基金——中金協鑫碳中和產業投資基金(有限合伙)，基金總規模不超過100億元，首期規模約40億元。（證券時報）

兩會之后，碳中和徹底火了！

3月21日，上市公司協鑫能科發布公告稱，擬和中金資本合作發起設立一支以“碳中和”為主題的產業基金——中金協鑫碳中和產業投資基金(有限合伙)，基金總規模不超過100億元，首期規模約40億元。

隨著碳中和目標的提出，我國正式開啟傳統經濟向綠色經濟轉型的新階段，轉型中催生出一系列新的高成長性業務和熱門投資機會，成為PE/VC機構投資的新藍海。就在日前，高瓴創始人兼CEO張磊也公開表示，推動碳中和，PE/VC大有可為。

證券時報記者采訪了解到，在碳中和賽道上，不少PE/VC機構早已“潛伏”其中，但由于早中期的綠色技術企業商業模式不成熟、技術路徑不確定性較高，給PE/VC機構的投資提出較高的要求，業內人士認為，政府應從配套激勵上支持更多的社會資本流向綠色低碳產業，并健全信息披露機制，提升信息披露質量。

百億級基金投向移動能源生態

協鑫能科發布的公告顯示，設立中金協鑫碳中和產業投資基金(有限合伙)是為了響應國家加快碳中和和新基建的號召，以大灣區、長三角、西南地區、中原地區四地作為重點布局和深耕區域，打造輻射全國的移動能源服務領軍企業，助力新一代智慧移動能源生態建設。

該基金通過對移動能源產業鏈上下游優質項目和充換電平臺企業進行股權投資，并借助新能源汽車出行平臺實現向充換電平臺的導流，完成充換電數據平臺的建設，構建全新的移動能源產業生態。

基金總規模不超過100億元，其中甲方或其關聯方/指定實體出資約占基金總規模的51%；乙方或其關聯方將負責募集或者通過其旗下產品/自有資金出資約占基金總規模的20%。基金首期規模約40億元。

未來，中金協鑫碳中和產業投資基金將圍繞移動能源生態進行股權投資，主要投向充換電網絡、網約車出行平臺、智能車輛管理平臺、電池資產管理、電池梯次利用等移動能源產業鏈上下游優質項目。

協鑫能科是國內領先的清潔能源發電及熱電聯產運營商和服務商，自2019年6月完成重大資產重組后，便專注于清潔能源項目的開發、投資和運營管理，目前，公司已形成包括天然氣熱電聯產、風力發電、垃圾發電等主營業務，連續3年超額完成業績承諾。公司最新發布的業績預報顯示，2020年協鑫能科歸母凈利潤將超過7.76億元，增幅超過40.15%，持續保持高速增長。

高瓴強勢“殺入”將推專項綠色基金

隨著碳中和的發展正式步入快車道，資本開始向其傾注大量目光，高瓴資本打響了一級市場關于碳中和布局的“第一炮”。在3月20日的中國發展高層論壇上，高瓴資本集團創始人兼首席執行官張磊表示，在助力實現碳達峰與碳中和目標上，市場化的PE/VC機構大有可為。綠色轉型成為未來最大的確定性，將有力地引導大量社會資本轉向碳中和領域，綠色股權投資正當其時。

記者梳理高瓴資本過往的投資案例發現，不少投資項目都和碳中和息息相關。比如，高瓴資本重倉了國內太陽能多晶硅龍頭企業隆基股份，投資了太陽能電站營運商信義能源，以及上游硅料企業通威股份；還投資了新能源上游產業，包括電池、新材料、芯片等行業帶來的結構性機遇，對寧德時代、恩捷股份、計算芯片地平線、碳化硅晶片天科合達、平臺型芯片公司翱捷科技等都做了布局。

此外，《高瓴資本集團可持續性價值投資影響力報告》顯示，高瓴所投企業格力2019年減少碳排放達3000噸；全應科技的“萬站互聯計劃”能實現每年減少3000萬噸標煤的燃燒，讓工業熱能更高效；滿幫集團的車貨匹配模式2017年為中國節省860億元人民幣燃油損耗，減少碳排放量4600萬噸；云端會議服務商ZOOM(US.ZM)減少了個人和公司的碳足跡，使可持續的綠色低碳辦公理念和方式得以在全球推廣。

3月17日，高瓴產業與創新研究院和北京綠色金融與可持續發展研究院共同發布《邁向2060碳中和——聚焦脫碳之路上的機遇和挑戰》報告，報告顯示，中國實現碳中和所面臨的困難和挑戰比發達國家更多。提及有哪些挑戰，張磊分析，一是我國能源需求尚未達峰；二是工業用能占比高；三是電力供給結構以煤炭為主，轉型難度大；四是交通、工業、建筑等部門脫碳技術十分艱巨；五是地區與行業發展不均衡，公平性問題凸顯。

因此，張磊認為，在這個時期，應該有力地引導大量社會資本轉向碳中和領域，對于投資機構來說，當前正式綠色股權投資發力之時。“我們看到了綠色股權碳中和里面PE/VC投資的時機，我們也希望更多伙伴加入綠色發展的事業。”據了解，高瓴資本已成立了專門的氣候變化投資團隊，并將推出專項綠色基金。

PE/VC機構早已“潛伏”

兩會以后，從鋼鐵、有色、水泥到環保，“碳中和”概念股成為市場資金追逐的焦點，2月以來，申萬鋼鐵指數已累計上漲20%，位居申萬28個行業的首位。此外，在實現“碳中和”的過程中，綠色金融是關鍵手段，而一級市場的綠色股權投資卻是不可或缺的一環。

據記者了解，在一級市場方面，有PE/VC機構早已“潛伏”其中。談及“碳中和”這個概念，澳銀資本創始合伙人、董事長熊鋼接受記者采訪時表示：“太陽系金星是一棵被二氧化碳包裹的行星，地表溫度高達400度，是一座名副其實的溫室。上世紀80年代，基于地球溫室效應的擔憂，恐變下一個金星，因此一群美國的環境和天文科學家提出節能減排的理念，這就是碳中和的技術背景。”

熊鋼指出，碳中和的投資邏輯主要是能源結構的轉化，碳排放效率的改進和通過光合作用增強碳吸收并降低空氣中的碳含量。整個產業到目前為止非常成熟，澳銀資本在12年前就開始布局，推動了維爾利、東江環保、鐵漢生態等公司的上市，反而當下在治水、治污、治氣方面都沒有看到突破性技術。在新能源、新材料方面可能有局部性的機會，但部分投資機構高舉高打，有蹭風口的嫌疑。

盛世投資首席可持續發展官、合伙人姜燕接受記者采訪時表示，碳中和目標推動了我國能源結構、產業機構和生產生活方式向綠色低碳轉型，在這一過程中，投資機構可以從能源替代、綠色技術創新以及循環經濟等方面發掘投資機會。

就在近期，盛世投資發布了碳中和戰略聲明，承諾在2025年前實現自身運營活動的“碳中和”。聲明表示，盛世投資將發掘行業中具備長期投資能力和強產業資源的GP，帶動所投基金開展碳排放管理，持續推動投資組合碳減排，引導資本流向促進實現碳中和目標的產業領域。同時，盛世投資將繼續加大對綠色技術創新、研發能力強、科技含量高、掌握核心關鍵技術的企業的支持，發揮投長、投早、投新、投科技的功能，為企業提供資金、資源、人才、政策等協同支持，為構建綠色低碳循環經濟體系提供源源不斷的動力。

綠色投資需健全信息披露機制

在實現“碳中和”的過程中無疑需要大量的社會資本支持，但是不可回避的一個問題是，早中期的綠色技術企業通常商業模式未完全成熟，技術路線不確定性高，項目風險較大，這給PE/VC的投資提出較高的要求，當前國內專業化的綠色PE/VC機構較少，參與度也較低，成為現階段中國綠色技術投資的一大瓶頸。

根據基金業協會的統計，目前在協會注冊的、冠名為綠色的各類基金共有700多只，但絕大部分投資于綠色上市公司和使用成熟技術的綠色項目，很少有基金涉足綠色技術創新領域。國內的PE/VC 近年來投資熱點集中于互聯網、生物醫藥、金融等行業，在綠色技術企業方面的投資規模較為有限。

對此，姜燕認為，正因為早中期投資存在較高的風險和不確定性，所以聚焦和深耕產業的投資機構的優勢將會顯現。同時，建立ESG體系和符合產業特點的ESG投資策略，一方面識別潛在風險和綠色機遇，并在投后管理中持續改善被投企業的ESG表現，發揮資金和資源優勢，幫助被投企業完善商業模式和提升經營水平，從而打造核心競爭力。

“政府應鼓勵并引導長期耐心資本支持PE/VC的發展，流向綠色低碳的產業領域和企業。”姜燕指出，政府應該從配套激勵上，通過稅收優惠、風險補償、備案綠色通道、績效評價等多方面給予支持。從信息披露上，建立健全ESG信息披露機制，引導投資機構和被投企業樹立ESG披露意識，規范披露標準，提升信息披露質量。

（文章來源：證券時報）