隨著注冊制改革深入推進(jìn)，市場估值逐漸趨于合理，“1元退市”的情況將日漸增多，進(jìn)入常態(tài)化，這是投資者“用腳投票”的結(jié)果，也是市場發(fā)揮決定性作用、市場生態(tài)不斷修復(fù)的重要體現(xiàn)。

退市新規(guī)實施以來，以“1元退市”為主的交易類退市日趨常態(tài)化。據(jù)上證報資訊統(tǒng)計，今年以來，滬深兩市已有11家公司觸發(fā)終止上市情形，其中有8家公司系股價低于1元(或新規(guī)實施前所謂的“低于面值”)而退市，這一數(shù)量已達(dá)到去年全年的七成。與此同時，股價瀕臨1元的公司數(shù)量日漸增多，“1元退市”群體將不斷擴(kuò)大。

有監(jiān)管層人士向上證報記者表示，伴隨注冊制改革試點(diǎn)推行帶來的供求關(guān)系變化，常態(tài)化退市機(jī)制的進(jìn)一步完善，市場估值和企業(yè)質(zhì)量之間內(nèi)在的正向聯(lián)動趨勢不斷強(qiáng)化，資本市場資源配置效率正在改善。

“1元退市”公司數(shù)量增多

因連續(xù)20個交易日的每日收盤價均低于人民幣1元，觸發(fā)“1元退市”指標(biāo)，*ST宜生、*ST成城于3月16日發(fā)布終止上市公告，成為退市新規(guī)下首批沒有退市整理期的“1元退市”股。

事實上，今年以來已有天夏退、*ST長城等4家公司先后觸發(fā)“1元退市”情形，但因其收盤價連續(xù)低于1元的時段跨越了新規(guī)施行前后，故按照原規(guī)則仍進(jìn)入退市整理期交易。而*ST 宜生、*ST成城的特殊之處在于，其觸發(fā)終止上市標(biāo)準(zhǔn)是在新規(guī)施行后，因此不設(shè)退市整理期，由上交所根據(jù)規(guī)則直接對公司股票予以摘牌。

記者注意到，進(jìn)入2021年，滬深兩市已有11家公司觸發(fā)終止上市情形。其中，有8家公司觸發(fā)股價低于1元(或低于面值)的退市標(biāo)準(zhǔn)，數(shù)量上已達(dá)到去年全年的七成；營口港、*ST航通屬于主動申請終止上市；*ST康得則同時觸發(fā)財務(wù)類退市情形、重大違法強(qiáng)制退市情形。

從退市進(jìn)度來看，“1元退市(或面值退市)”公司將于3月份集中進(jìn)入清理期。在8家公司中，退市剛泰、退市金鈺經(jīng)過退市整理期后，分別已于3月3日、17日摘牌；天夏退、*ST長城、*ST秋林、退市工新則將于3月中下旬進(jìn)入退市整理期。

注冊制改革以來，面值退市逐漸成為退市主渠道。退市新規(guī)進(jìn)一步完善交易類退市指標(biāo)，將原來的面值退市指標(biāo)修改為“1元退市”指標(biāo)，讓交易類退市更契合現(xiàn)實需求，也讓市場化退市能夠精準(zhǔn)發(fā)力。回看上述“1元退市”股，都屬于市場公認(rèn)的經(jīng)營不善、治理不規(guī)范或者嚴(yán)重違法違規(guī)的績差公司、問題公司，部分公司還存在股本盲目擴(kuò)張等情況，缺乏投資價值。

在專家看來，隨著注冊制改革深入推進(jìn)，市場估值逐漸趨于合理，“1元退市”的情況將日漸增多，進(jìn)入常態(tài)化，這是投資者“用腳投票”的結(jié)果，也是市場發(fā)揮決定性作用、市場生態(tài)不斷修復(fù)的重要體現(xiàn)。

股價瀕臨1元公司“擴(kuò)容”

新規(guī)發(fā)布以來，績差股、ST股等紛紛下跌，彰顯出退市制度的威懾力和市場的認(rèn)可度。

據(jù)上證報資訊統(tǒng)計，截至3月17日收盤，股價低于2元的上市公司共有65家，其中股價低于1.5元的18家，全部為ST股。從2020年業(yè)績預(yù)告不難看出，僅ST永泰等5家公司預(yù)增或扭虧，其余公司均為首虧或續(xù)虧。

以*ST 海航為例，預(yù)計2020年度實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為-580億元至-650億元，主要系新冠肺炎疫情影響導(dǎo)致公司經(jīng)營大幅虧損；同時，因海航集團(tuán)等公司重要關(guān)聯(lián)方被債權(quán)人申請重整，導(dǎo)致公司所持關(guān)聯(lián)方的股權(quán)投資、應(yīng)收關(guān)聯(lián)方款項、金融資產(chǎn)及飛機(jī)資產(chǎn)等預(yù)計可能出現(xiàn)損失。公司股價表現(xiàn)方面，徘徊在2元以下已長達(dá)2年時間，截至3月17日收盤為1.43元。

另一個值得關(guān)注的現(xiàn)象是，春節(jié)后，低價股一時間受到市場青睞，部分年初股價瀕臨1元的股票，最新股價已陸續(xù)攀升至2元以上，甚至3元。在公司業(yè)績續(xù)虧、股價無基本面支撐的情況下，此類低價股炒作風(fēng)險需要高度警惕。

隨著注冊制改革大踏步邁進(jìn)，殼公司的價值不斷下降，年初至今多家公司觸發(fā)“1元退市”，正是市場生態(tài)發(fā)生變化的一個縮影。前述專家直言，交易類退市不同于其他財務(wù)類等強(qiáng)制退市情形，在觸及終止上市條件前，已給予投資者充分的交易窗口，交易類退市實質(zhì)上是投資者自主選擇的一種退市類型，是投資者自身“用腳投票”的結(jié)果。退市新規(guī)取消退市整理期有一定的制度合理性，有利于進(jìn)一步提高退市效率。投資者如繼續(xù)炒作瀕臨“1元退市”的股票，無異于火中取栗，很可能遭受重大損失。