A股市場的情緒確實發生了轉折。

此前頻頻限購，意圖阻止更多資金涌入的頂流基金經理們，近日紛紛做出調整大額申購上限的動作。這其中包括交銀施羅德基金楊浩、中歐基金周應波等百億級基金經理。

但讓業內人士驚訝的是，這一次，放開申購的頂流基金經理們，并沒有吸引新資金的大量涌入。中國證券報記者今日從渠道方獲取的信息顯示，這些放開申購的明星基金，申購量很少，與此前的火爆大相徑庭?；駛兊臒崆樗坪跻呀涀哌^了拐點，對基金經理們的信心也從爆棚轉變為觀望，導致頂流基金經理的“吸金力”大幅下降。

而多位接受采訪的基金經理也表示，A股調整趨勢短期難有實質性改變?；鸾浝碚J為，流動性的隱憂、潛在的基金贖回壓力以及市場當前的悲觀預期，是A股市場需要直面的三重壓力。

基金開啟自購模式

近日，交銀施羅德基金楊浩、中歐基金周應波等頂流基金經理旗下基金公告率先調整大額申購上限，涉及交銀施羅德內核驅動混合、交銀施羅德新生活力和中歐互聯網先鋒3只百億級主動權益基金。

值得一提的是，放寬限購的原因耐人尋味。以交銀施羅德新生活力為例，基金公司在公告中表示，本基金管理人考慮之前限制大額申購(轉換轉入、定期定額投資)的因素對基金資產運作的影響已經減弱。

此外，為吸引投資者，除百億基金打開申購外，近期多家基金公司還開啟了自購模式。永贏基金發布公告稱，自購旗下新發基金永贏惠添益5000萬元。有消息稱，該產品基金經理李永興也自購了100萬元。富國基金的自購金額達到5000萬元，申購的產品為富國天潤回報A。匯添富基金則自購3003萬元的匯添富數字未來A。天弘基金也分別用500萬元自購天弘國證A50A和天弘國證A50C。

基民觀望情緒濃厚

基金公司左手放開限購，右手自購“買買買”，這波逆勢操作背后，折射出基金公司怎樣的邏輯？

有業內人士認為，在市場風險快速釋放的時候，出于增強投資者信心目的，基金公司往往會加強自購，同時還有防止大規模贖回“踩踏”的目的，也凸顯對后市的看好。但實際上，“組合拳”貌似增加了更多樂觀信號，傳遞到銷售渠道，基民的態度卻頗為曖昧。

在與渠道溝通中，記者了解到，由于這段時間市場回撤，咨詢基金的客戶相對年前少了許多。滬上一家基金公司銷售人員告訴記者，雖然基金經理看好后市，但基民們卻不看好，有很多人被嚇得不敢入場了。該員工透露，明星基金放寬限購后普遍熱度不高，很多投資者觀望情緒濃厚。而某基金電商銷售工作人員也告訴記者，3月份以來基金申購都在回落，就算是明星基金經理親自帶貨也沒用，甚至有觀眾在直播間打出“買基沒有幸福感”的評論。

“估值殺”何處可止步

謹慎的不只是基民，還有基金經理們。對流動性變化的擔憂、基金潛在贖回潮的壓力以及市場上存在的悲觀預期，讓基金經理們也開始小心起來。

博時基金首席宏觀策略分析師魏鳳春認為，基金重倉股交易情緒已回落至低位，龍頭股短期或由快跌向震蕩切換，但龍頭股中期向下波動的風險依然未釋放充分。當前位置市場即使發生不錯的反彈，也只是下跌中繼的反彈，逢高減倉與調結構是當務之急。

海富通FOF投資部投資經理蘇競為表示，近期影響A股波動的主要是流動性預期。一方面，市場對貨幣調控轉向有所擔憂；另一方面，近期新發基金規模下降，對股市的邊際流動性也有所影響。他認為，短期內基金可能會有贖回潮，市場或許還存在一定的拋壓。

上海某基金公司權益總監則直言，流動性步入拐點基本達成共識，高估值龍頭股的“估值殺”究竟到何處止步，取決于市場對流行性的最終預期。而從過往經驗來看，市場反彈過程中，會出現一小波基民逢高賣出的贖回潮，這會倒逼基金經理賣出股票，從而導致反彈難以演變成反轉。“但需要注意的是，無論公募還是私募，對行情走向的判斷相對謹慎。此前還只是降低預期收益率，現在已經大幅拉長了調整的時間預期。”該權益總監說。

蘇競為建議，考慮到短期市場可能會繼續震蕩，投資組合應以穩健為主。對于風險承受能力較小的投資者來說，應該考慮合理控制權益倉位，可以適當增配債券資產。不過，蘇競為也強調，市場經過一輪調整后，一些核心資產估值已顯著回落，后續通過業績增長再消化一部分估值，這類資產的估值有望回歸到合理水平。

（文章來源：中國證券報）